리서치 비트코인 포트폴리오의 헤지: 전통자산 옵션과 위험관리 비트코인은 평소에는 전통자산과 상관관계가 낮은 자산으로 여겨지지만, 거시경제적 충격이 발생하면 주식시장과 함께 움직이는 경향이 강해집니다. 이때 포트폴리오의 일부를 전통자산 옵션에 배분하면 이러한 위험을 일정 부분 헤지할 수 있습니다. 다만 가격이 크게 벗어난 OTM 옵션은 저렴한 대신 실제 수익 구간에 진입하지 못한 채 프리미엄만 소진되기 쉽습니다. 보고서는 분기 단위 헤지에서는 ATM
리서치 월간 시장 인사이트: 유동성의 귀환과 시장의 재평가 01 / 핵심 요약 * 전체 가상자산 시가총액은 2026년 들어 가장 강한 ETF 자금 유입에 힘입어 17.6% 상승한 2.70조 달러를 기록했습니다. 다만 이번 랠리의 본질은 금리 트레이드에 가까웠습니다. 미 재무부의 국채 바이백 확대가 금리에서 달러로 압력을 전이시켰고, 8월 28일 워시의 매파적 잭슨홀 기조연설 이후 시장은 9월에 반영했던 가격 변화의 약
리서치 비트코인 채굴기업의 AI 인프라 임대업: 전력망 부족과 채굴 인프라의 재발견 * 채굴사가 AI 시장에 제공할 수 있는 가장 중요한 자산은 대규모 전력을 사용할 수 있는 부지와 계통 접속, 변전설비, 인허가 경험입니다. AI 데이터센터를 새로 짓는 과정에서 가장 오래 걸리는 부분을 상당 부분 선행 확보한 셈입니다. * AI 기업이 수많은 GPU를 가동하려면 안정적인 전력과 냉각, 통신망을 갖춘 데이터센터가 필요합니다. 전력망 연결에는 수년이 걸릴
리서치 자율 에이전트가 바꾸는 시장질서: AI에게 자본을 맡기게 된다면 * AI 트레이딩의 새로운 위험은 예측 실패보다 목표와 권한의 불일치에서 발생합니다. 수익만 요구하고 넓은 실행 권한을 부여하면, 시장 충격이나 규제 위반까지 최적화의 수단으로 편입될 수 있습니다. * 여러 금융회사가 유사한 모델과 데이터를 사용하면 담합적 결과뿐 아니라 동시 매도와 유동성 철회가 발생할 수 있습니다. 개별 모델의 정확도와 시장 전체의 안정성은 별개의 문제입니다. * 책임은
리서치 토큰화 주식과 실제 주식의 차이: 토큰화 주식을 사면 정말 주주가 되는가? * 토큰화 주식은 하나의 표준화된 상품이 아닙니다. 실제 주식 자체를 토큰화한 상품도 있지만, 수탁기관이 보유한 주식에 대한 간접 권리, 특수목적법인(SPV)이 발행한 채무증서, 주가만 추종하는 파생상품도 같은 이름으로 불립니다. * 투자자가 주주인지 판단하는 기준은 토큰의 이름이나 블록체인이 아니라, 주주명부·공식 소유권 장부와 상품 계약서에 어떤 권리가 기록돼 있는가입니다. * 1:1 담보,
리서치 블록체인과 검열 저항성: 기술적 중립과 사회적 책임 블록체인은 거래의 목적을 묻지 않는 시스템입니다. 올바른 개인키로 서명됐고, 잔액이 충분하며, 네트워크가 정한 규칙을 충족했다면 거래를 처리합니다. 송금자가 정치적 탄압을 피해 자산을 옮기는 사람인지, 해킹으로 탈취한 자산을 세탁하려는 사람인지는 프로토콜이 직접 판단하지 않습니다. 이러한 무관심은 블록체인의 약점처럼 보일 수 있지만, 사실 검열 저항성이 작동하기 위한 전제이기도 합니다. 시스템이 사용자를 평가하고
리서치 2026년 상반기 거래소와 기관: 금융 슈퍼앱과 인프라로 01 / 핵심 요약 상품 전반으로 활동 범위가 넓어지면서 규모가 유동성 우위로 작용하기 시작했습니다. 2026년 상반기 거래량은 여전히 시장 사이클의 영향을 받았지만, 준비금·스테이블코인 잔액·시장 심도는 최대 규모 플랫폼에 집중됐습니다. 바이낸스의 시장점유율과 유동성 지위는 규모의 이점을 보여줍니다. 거래소는 금융 슈퍼앱으로 진화하고 있습니다. 결제, 이벤트 시장, AI, 소셜, 전통금융(TradFi) 상품이
리서치 공정한 에어드랍은 가능한가: 에어드랍의 한계와 지속 가능한 토큰 분배 * 에어드랍은 사용자 확보, 소유권 분산, 거버넌스 참여 기반이라는 서로 다른 목표를 하나의 지갑 단위 분배로 동시에 달성하려 했습니다. * 그러나 지갑 수가 곧 사용자 수를 의미하는 것은 아닙니다. 에어드랍이 예상되는 순간, 온체인 활동은 실제 수요보다 보상을 노린 행동에 가까워집니다. * 시빌 탐지 기술은 빠르게 발전하고 있지만, 정상 사용자와 파머를 가르는 명확한 기준은
리서치 2026년 자본 이동 트렌드: Z세대, 절제된 장기 투자자의 등장 * Z세대 직접 주식 계정 5개 중 1개는 한 번도 매도 주문을 내지 않았으며, 이들의 거래 빈도는 일반 사용자의 절반 수준입니다. * Z세대 bStocks 계정 4개 중 3개는 순매수 계정으로, 모든 세대 중 가장 높은 비중을 기록했습니다. * Z세대는 경제활동 연령대 중 레버리지·인버스 ETF 이용률이 가장 낮습니다. TradFi-Perps 계정의 88.2%
리서치 월간 시장 인사이트: 반등과 전통금융의 온체인 확장 01. 핵심 요약 * 7월 전체 크립토 시가총액은 8.0% 반등한 2조2,900억 달러를 기록했습니다. 크립토 ETF 자금 흐름은 5월 초 이후 처음으로 순유입 전환했지만, 6월의 대규모 유출을 상쇄하기에는 규모가 제한적이었습니다. 연준의 매파적 금리 동결과 호르무즈해협을 둘러싼 긴장 재개도 상승폭을 제한했습니다. * 전통금융 자산 기반 무기한선물은 기존 파생상품 시장이 충분히 다루지 못했던
리서치 2026년 상반기 온체인 시장: 유동성 위축과 구조적 재편 01 / 핵심 요약 * 2026년 상반기 온체인 시장에서는 자금 순환이 아니라 전반적인 위축이 나타났습니다. 전체 체인의 DeFi TVL은 US$43.4B, 38% 감소했으며, 본 보고서에서 다루는 6개 주요 레이어 1의 합산 시가총액은 US$246.5B, 42% 줄었습니다. * 이더리움의 한계 수요자는 ETF에서 기업 재무전략(DAT) 기업으로 이동했습니다. 현물 ETF 보유량은 600만 ETH
리서치 2026년 상반기 거시경제와 비트코인: 유동성에서 펀더멘털로 01 / 핵심 요약 * 2026년 상반기를 규정한 것은 거시경제의 ‘기준점 재설정’이었습니다. 중앙은행의 시장 방어, 소비 중심 성장, 밸류에이션 배수 확대라는 기존 축이 규율적인 연준, AI 설비투자 사이클, 실적 중심 수익률로 대체되고 있습니다. 자산 가격의 기준이 유동성에서 펀더멘털로 이동하는 시기는 기존 상승장의 끝이라기보다 다음 상승장의 토대가 되는 경우가 많습니다. * 연준은 볼커
리서치 주식 가격 발견, 온체인으로 이동하다 * bStocks의 시가총액은 5억 달러를 돌파했습니다. 시장 점유율이 전무했던 상품이 출시 7주 만에 글로벌 토큰화 주식 시장 시가총액의 27%를 차지하게 됐습니다. * 누적 거래량은 87억 달러에 달했습니다. 이 가운데 7월 온체인 거래량은 74억 달러로, 해당 월 전체 토큰화 주식 DEX 거래량의 85%를 차지했습니다. * 미국 주식시장이 폐장한 시간 동안 바이낸스에서 거래된
리서치 웹사이트가 닫혀도 디파이는 살아 있을까: 프로토콜의 탈중앙화는 어디까지인가 * 디파이 서비스는 스마트 컨트랙트, 프론트엔드, 도메인, RPC, 오라클 등 여러 구성 요소가 맞물려 작동합니다. * 공식 웹사이트가 사라져도 스마트 컨트랙트가 블록체인에 남아 있다면 대체 프론트엔드나 컨트랙트 직접 호출을 통해 이용할 수 있습니다. * 다만 스마트 컨트랙트가 남아 있다고 해서 금융 기능까지 정상적으로 작동하는 것은 아닙니다. 오라클이나 시퀀서가 멈추고 유동성이 고갈되면, 코드는 남아
리서치 ETF 기반 전통금융 무기한 선물은 어떻게 진화하고 있는가 * 전통금융 무기한 선물에서 ETF 기반 선물은 7월 거래량의 19%를 차지했습니다. 2026년 누적 거래량은 1,160억 달러를 넘어섰으며, 최근 7개월간 월평균 170% 성장했습니다. * 바이낸스는 7월 기준 74%의 시장점유율을 기록했습니다. ETF 전통금융 무기한 선물은 바이낸스 전체 전통금융 무기한 선물 거래량의 30%를 차지했습니다. * 반도체 및 한국 증시 지수 ETF가 가장
리서치 글로벌 시장에 진입하는 차세대 투자자: Z세대는 어떻게 투자에 접근하고 있나 * Z세대 투자자의 30%는 대학 재학 중이나 사회초년생 시기에 투자를 시작했습니다. 밀레니얼 세대의 15%보다 두 배 높은 수준이며, Z세대의 77%는 정규 금융교육을 받은 경험이 있습니다. * 조사 대상 플랫폼에서 Z세대는 주식 및 토큰화 주식 이용자의 각각 44%, 전통금융 무기한 선물 이용자의 약 45%를 차지했습니다. 세 상품을 모두 이용하는
리서치 블록체인은 정말 바뀌지 않는가: 불변성과 업그레이드 가능성 사이 * 한 번 배포된 스마트 컨트랙트의 코드는 같은 주소에서 직접 수정할 수 없지만, 프록시 아키텍처를 적용하면 동일한 주소와 상태를 유지한 채 실행 로직만 유연하게 교체할 수 있습니다. * 업그레이드 권한은 파라미터 조정을 넘어 프로토콜의 메커니즘 자체를 재정의하는 강력한 권한입니다. 핵심 리스크는 코드 변경 유무보다도 권한 주체, 변경 절차, 영향 범위의 설계에 있습니다.
리서치 블록체인은 무엇을 증명하는가: 온체인 데이터의 신뢰와 한계 * 블록체인은 기록이 언제, 어떤 순서로 입력됐고 이후 변조되지 않았는지를 증명합니다. 그러나 입력된 내용이 현실의 사실인지는 보장하지 못합니다. * 스마트 컨트랙트가 현실의 정보를 사용하려면 오라클이 필요합니다. 이때 신뢰가 사라지는 것이 아니라 데이터 제공자와 검증 구조로 이동합니다. * 학력, 신원, 원산지, RWA를 온체인화해도 최초 발급자의 오류·거짓말, 법적 권리, 정정과 취소 문제는 남습니다. * AI와
리서치 스테이블코인: 금융 지형의 전환 01 / 핵심 요약 * 주식이 이제 스테이블코인으로 정산되고 있습니다. 전통금융 연계 무기한 선물은 2026년 들어 불과 5개월 만에 전체 무기한 선물 거래량의 약 11%를 차지했습니다. 누적 거래량은 1.1조 달러를 넘어섰습니다. * 스테이블코인의 성장 엔진은 달러를 넘어 확장되고 있습니다. EURI, AEUR, KGST 등 현지 통화 연동 스테이블코인의 바이낸스 누적 거래량은 2025년
리서치 월간 시장 인사이트: 기관 자금 부재와 온체인 자본시장의 부상 01 / 핵심 요약 * 가상자산 시장은 12.7% 하락해 2.13조 달러를 기록했습니다. ETF 자금 유입이 현실화되지 않았고, 알트코인 매도세는 5년 만의 극단적 수준에 도달했습니다. 매파적인 워시 FOMC와 이란 휴전 협상 결렬은 4월 반등이 회복이 아니라 안도 랠리였음을 확인시켜 주었습니다. 향후에는 연준 메시지와 현물 ETF 자금 흐름이 핵심 관찰 포인트로 남아
리서치 특이점 이후의 크립토 시장: 지능의 범람과 희소성 * 특이점에서는 지능이 싸지고, 소프트웨어 노동의 한계비용이 낮아지고, 로봇이 물리 노동까지 대체하기 시작하면 기존에 가치 있다고 여겨졌던 많은 것들의 가격은 하락합니다. * 한편, 희소하게 남을 수 있는 것은 에너지, 컴퓨트, 데이터센터, 반도체, 네트워크, 검증 가능한 소유권, 신뢰 가능한 정산 레이어입니다. 이 지점에서 크립토의 역할은 명확해집니다. * 크립토는 AI가 만들어낼 초고속·초자동화 경제에서 돈,
리서치 AI 시대의 기술적 분석: 차트는 아직 쓸모가 있을까 * 기술적 분석은 가격과 거래량을 통해 시장 참여자의 행동 흔적을 읽으려는 시도입니다. 무의미한 도구는 아니지만 많은 기술적 분석은 사후적으로는 그럴듯하지만, 실전에서는 기준점과 해석이 쉽게 흔들립니다. * 기술적 분석의 가장 큰 문제는 진입장벽은 낮고 검증 난도는 높다는 점입니다. 누구나 차트에 선을 긋고 자신만의 방법론을 만들 수 있지만, 그것이 반복 가능한 매매 우위인지 증명하기는
리서치 매수자는 어디로 갔는가: 크립토 시장의 수요 공백 * 최근 가상자산 시장의 약세는 거대한 매도자 한 명이 시장을 무너뜨렸다기보다, 현재 가격에서 물량을 받아줄 신규 매수자가 줄어든 결과에 가깝습니다. * 상승장을 이끌었던 현물 ETF, 가상자산 재무전략 기업(DAT), 개인투자자는 영구적인 매수자가 아닙니다. 이들의 매수는 시장 환경과 자금조달 여건에 따라 달라집니다. * ETF가 많은 비트코인을 보유하고 있거나 스테이블코인 시가총액이 크다는 사실만으로 가격이 오르지는
리서치 토큰화의 부상: 잠들지 않는 주식시장 * 토큰화 실물자산(RWA) 시장의 시가총액은 2024년 초 10억 달러 미만에서 현재 100억 달러를 넘어섰습니다. 토큰화 RWA의 침투율이 4%에 도달할 경우 시장 규모가 최대 6조7,800억 달러까지 확대될 수 있으며, 이는 현재 대비 약 645배의 상승 여력에 해당합니다. * 토큰화 주식 시장에서는 신흥국 투자자의 참여가 두드러지고 있습니다. 주요 글로벌 플랫폼 기준
리서치 보이지 않는 거래세: MEV, 샌드위치 봇, AI * MEV는 블록체인의 투명성과 거래 순서에 경제적 가치가 존재하는 한 사라지기 어려운 구조적 현상입니다. * 샌드위치 공격은 유해한 MEV지만, 차익거래와 청산처럼 시장 효율성에 기여하는 MEV도 존재합니다. * JaredFromSubway 사건은 개인키 탈취가 아니라, 봇의 자동화 로직과 ERC-20 승인 권한을 역이용한 Counter-MEV 공격이었습니다. * AI는 MEV 전략을 범용화하는 동시에 자동화 시스템의 공격 표면도 확대합니다.
