01 / 핵심 요약

• 크립토 시장은 미국과 이란 간 일시적 휴전 분위기 속에서 8% 이상 상승하며 시가총액 2.6조 달러를 기록했습니다. BTC는 숏 스퀴즈로 인해 8만 달러 부근까지 상승했지만, 장기화되는 전쟁은 여전히 스태그플레이션 리스크를 키우고 있습니다. ETF 유입액은 두 배 증가했고, 시장 심리는 중립 구간으로 회복했습니다. 향후에는 CPI와 PCE가 핵심 관찰 지표로 남아 있으며, FOMC 이후 하락 패턴과 주식시장 과열 진정 가능성이 단기 리스크 요인입니다.
• 4월의 핵심 역설은 다음과 같습니다. 호르무즈 해협은 정상화되지 않았고 브렌트유는 110달러 이상에서 마감했지만, 주식시장은 사상 최고치를 경신했으며 BTC는 12개월 만에 가장 큰 상승률을 기록했습니다. 시장은 전쟁을 일시적 충격이 아니라 지속적인 배경 소음으로 가격에 반영했습니다. 다만 반도체는 예외였습니다. SOXX는 AI 인프라 수요에 힘입어 월간 기준 사상 최고의 상승률인 +37%를 기록했으며, 지정학적 마찰에도 거의 영향을 받지 않았습니다. 표면 아래에서는 워시의 상원 인준과 점도표 폐지 가능성이 새로운 불확실성 체제를 만들고 있으며, 이는 조용히 BTC의 주권 독립적 자산 서사를 더 관련성 있게 만들 수 있습니다.
• 4월 크립토 해킹 손실액은 6억 3,524만 달러로, 2026년 1분기 전체 손실액의 3.8배에 달했습니다. 사고 빈도 역시 전년보다 높았습니다. KelpDAO 사고는 DeFi의 담보, 대출, 유동성, 레버리지 계층을 통해 스트레스가 얼마나 빠르게 확산될 수 있는지를 보여줬습니다. 해킹 발생 시점부터 월말까지 DeFi TVL은 995억 달러에서 827억 달러로 하락했습니다. 이에 따라 DeFi 리스크가 어떻게 가격에 반영되어야 하는지, 대응 메커니즘, 백스톱, 보험, 프로토콜 단위 통제 장치가 어떻게 발전해야 하는지에 대한 논의가 다시 부각되고 있습니다.
• 4월 말 Ventuals가 도입한 Pre-IPO 무기한 선물은 SpaceX, OpenAI, Anthropic 익스포저를 중심으로 빠르게 성장했습니다. 전통 금융 무기한 선물의 일일 거래량 약 80억 달러와 비교하면 아직 초기 단계이지만, 온체인 레일은 처음으로 개인 투자자에게 비상장 시장 접근성을 제공하고 있습니다.
• 볼트형 차입은 전체 DeFi 차입에서 사실상 0%에 가까웠던 비중이 사상 최고치인 24%까지 상승했습니다. 이는 2025년 10월 고점 이후 DeFi 전반이 둔화되고, 2026년 4월 KelpDAO 해킹으로 대규모 자본 유출이 발생했음에도 유지되고 있습니다. 이러한 성장은 세 가지 요인이 결합된 결과입니다. 첫째, DeFi 루핑 전략에서 나오는 네이티브 수요, 둘째, 깔끔한 프론트엔드 뒤에 온체인 신용 인프라를 추상화하는 “DeFi Mullet” 패턴, 셋째, 풀형 머니마켓이 구조적으로 제공하기 어려운 통제 가능성과 설정 가능한 리스크 파라미터를 선호하는 기관 수요입니다.

02 / 크립토 시장 성과

4월 전체 크립토 시가총액은 일시적인 미국–이란 휴전에 힘입어 8% 이상 상승한 2.6조 달러를 기록했습니다. 디지털 자산은 장기화되는 지정학적 불확실성 속에서도 강한 회복력을 보였습니다.

BTC는 숏 스퀴즈가 이어지면서 상승했습니다. 가격이 상승하는 동안에도 미결제약정 가중 펀딩비는 깊은 음수 구간에 머물렀고, BTC는 약 6만 6천 달러에서 8만 달러 수준까지 상승했습니다. 한편 브렌트유가 다시 100달러를 넘어서면서 주식시장은 계속 사상 최고치를 경신했고, 에너지 가격에 따른 인플레이션 취약성과 스태그플레이션 우려도 유지됐습니다.

연준은 4월 FOMC 회의에서 기준금리를 3.5%~3.75%로 동결했습니다. 반대표는 4명으로, 1992년 10월 이후 가장 많았습니다. 특히 반대자 3명은 성명서에서 완화적 편향을 제거하는 것을 선호했는데, 이는 에너지 주도 인플레이션이 지속되는 가운데 시장이 연말까지 금리 인하가 없을 것으로 가격에 반영하는 흐름과 일치하는 매파적 신호였습니다.

호르무즈 해협 차질은 여전히 글로벌 원유 및 공급망에 부담을 주고 있으며, 축소되는 전략비축유(SPR)와 지연된 공급 충격은 시장이 과소평가하고 있는 주요 꼬리 리스크입니다. Polymarket에서는 호르무즈 통행 정상화 시점이 5월 말로 미뤄졌으며, 가능성은 약 39%로 책정됐습니다. 미국–이란 간 영구 평화 협정 가능성은 28%에 그쳤습니다.

BTC ETF의 월간 순유입액은 약 19억 7천만 달러로, 3월의 약 12억 달러에서 거의 두 배 증가했습니다. Coinbase Premium Index는 한 달 내내 양수를 유지하며 지속적인 현물 수요를 시사했습니다. ETH ETF 월간 흐름도 약 4억 9,200만 달러 순유입으로 전환됐으며, Fear & Greed Index는 41로 중립 구간까지 회복했습니다.

향후에는 CPI와 PCE가 핵심 매크로 관찰 지표로 남아 있습니다. 장기화되는 갈등은 거시 환경이 악화될 여지를 남기고 있습니다.

성과 순서 기준:

◆ BTC는 상위 10개 토큰 중 가장 높은 성과를 기록하며 12.1% 상승했습니다. 이는 Strategy가 4월 약 5만 6천 BTC를 공격적으로 매집한 영향이 컸습니다. 특히 4월 20일에는 약 3만 4천 BTC를 한 번에 매수했는데, 이는 연초 이후 최대 단일 매수였습니다.

◆ HYPE와 ETH도 각각 9.3%, 7.8% 상승하며 흐름을 따라갔습니다. 한편 Bitmine은 4월 약 24만 4천 ETH를 매집한 뒤 전체 ETH 공급량의 약 4.21%를 보유하게 됐습니다. 여기에는 4월 20일 약 10만 1천 ETH의 단일 매수가 포함됐으며, Bitmine은 유통 공급량의 5% 보유 목표를 향해 움직이고 있습니다.

◆ DOGE는 4월 7.7% 상승하며 다른 대형 알트코인 대비 우수한 성과를 보였습니다. 월말 마지막 주에는 미결제약정이 약 57% 급증해 레버리지 포지션이 쌓이고 있으며, 향후 변동성이 확대될 가능성을 시사했습니다.

◆ LINK는 4.9% 상승했습니다. 온체인 데이터상 24시간 동안 약 900만 달러 규모의 거래소 순유출이 발생해 12월 초 이후 최대치를 기록했으며, 거래소 공급이 줄어드는 가운데 축적 흐름이 이어지고 있음을 나타냈습니다.

◆ XRP와 TRX는 각각 3.4%, 3.2% 상승했습니다.

◆ BNB와 SOL은 유의미한 가격 변동을 보이지 않았습니다. 다만 SOL은 BTC, ETH와 함께 GSR이 새롭게 출시한 Core3 ETF, 즉 BESO에 포함됐습니다. BESO는 세 자산에 대해 액티브 운용 익스포저를 제공하는 미국 최초의 멀티자산 크립토 ETF입니다.

◆ BCH는 전체 시장 흐름과 달리 4.5% 하락했습니다. 상대적 모멘텀이 약했고, 자산 고유의 촉매가 부족했던 점이 부진 요인으로 작용했습니다.

2.1 탈중앙화 금융(DeFi)

2026년 4월 DeFi TVL은 827억 달러로 감소했습니다. 전월 대비 10.7% 하락한 수치이며, 이는 총 6억 3,524만 달러 규모의 해킹 사고가 연이어 발생한 데 따른 것입니다. 이는 2025년 2월 Bybit 해킹 사고 약 14억 달러 이후 가장 큰 월간 손실액입니다.

DeFiLlama는 28건의 해킹 사건을 기록했으며, 이는 단일 월 기준 사상 최대 건수입니다. 4월 1일 Drift Protocol은 12분도 안 되는 시간에 약 2억 8,500만 달러를 탈취당했습니다. 공격자는 6개월간의 사회공학 작전, Solana의 durable nonce를 이용한 사전 서명 거버넌스 트랜잭션 확보, 조작된 오라클 가격을 가진 CarbonVote Token(CVT)을 활용해 관리자 권한을 탈취했습니다.

4월 18일에는 Kelp DAO의 LayerZero 브리지가 약 2억 9,300만 달러 규모로 해킹됐습니다. 공격자는 내부 RPC 노드를 손상시키고, 단일 장애 지점(SPOF) 검증자에게 허위 크로스체인 메시지를 전달했습니다. 그 결과 소스 체인에 대응 자산이 잠기지 않은 상태에서 11만 6,500 rsETH가 발행됐습니다.

이 전염 효과는 Aave에 집중됐습니다. 공격자는 담보가 없는 rsETH를 담보로 사용해 실제 ETH를 차입했고, 약 2억 3천만 달러의 부실채권을 발생시켰습니다. 이에 따라 Aave의 TVL은 약 260억 달러에서 약 140억 달러로 하락했습니다. 대응 과정에서 Aave 창립자 Stani Kulechov는 DeFi United 구제 노력을 주도했으며, Arbitrum, Mantle, Consensys 등으로부터 약 3억 300만 달러를 조달했습니다. 이는 DeFi 역사상 가장 조직적인 크로스 생태계 회복 노력 중 하나로 평가됩니다.

2.2 스테이블코인

2026년 4월 스테이블코인 공급량은 약 3,200억 달러로 소폭 증가했습니다. 전월 대비 성장률은 약 1.4%였습니다. USDT는 약 50억 달러 증가해 사상 최고치인 약 1,896억 달러에 도달했습니다. 이는 3월 Tether가 Big Four 회계법인 감사를 발표한 데 따른 신뢰 개선에 힘입은 것으로 보입니다.

트럼프는 마러라고 비공개 행사에서 CLARITY Act 추진 의지를 재확인했습니다. 이 법안은 아직 상원에서 지연되고 있으며, 5월 중순 이후까지 마크업이 지연될 경우 입법 가능성이 의미 있게 좁아질 수 있습니다. 여름 휴회와 2026년 중간선거 주기를 앞두고 입법 여력이 줄어들기 때문입니다.

이상적인 일정 내에서 가장 가능성 높은 경로는 5월 초~중순 위원회 마크업, 6월 전체 상원 표결, 이후 같은 시기 전후로 양원 조정 또는 컨퍼런스 절차가 진행되는 것입니다. 따라서 향후 몇 주가 입법 경로에 매우 중요한 시기가 될 것으로 보입니다.

CLARITY Act와 스테이블코인에 대한 영향에 관한 더 자세한 분석은 최근 코멘터리를 참고할 수 있습니다.

2.3 토큰화 실물자산(RWA)

전체 RWA 자산 가치는 약 271억 달러에 도달했으며, 전월 대비 약 4% 증가했습니다. 정부채 부문이 여전히 성장을 주도하고 있으며, 약 30억 달러의 자금 유입을 기록했습니다. Circle의 USYC와 BlackRock의 BUIDL은 각각 전월 대비 약 11%, 15% 성장했습니다.

Ondo의 USDY는 전월 대비 약 32% 성장했습니다. 이는 Broadridge Financial Solutions와의 파트너십에 힘입은 것입니다. 해당 파트너십을 통해 250개 이상의 토큰화 주식 및 ETF 보유자는 Broadridge의 ProxyVote 플랫폼을 사용해 크립토 월렛으로 주주 이벤트에 대한 의결 선호를 제출할 수 있습니다. 이 통합은 발행자와 온체인 투자자 간 커뮤니케이션 간극을 줄이며, 블록체인 소유권의 편의성과 전통적 거버넌스 권리를 결합합니다.

네트워크 수준에서는 XRP Ledger(XRPL)의 전체 RWA 가치가 전월 대비 약 66% 증가한 약 5억 3,700만 달러를 기록했습니다. 특히 Ripple은 2028년을 목표로 한 4단계 양자내성 로드맵을 공개했습니다. 여기에는 영지식증명을 활용한 긴급 Q-day 마이그레이션 계획이 포함되며, XRPL이 예상되는 암호학적 위협에 선제적으로 대응하려는 움직임으로 해석됩니다.

03 / 이달의 차트

전쟁과 함께 살아가는 법을 배운 시장

4월의 가장 두드러진 역설은 호르무즈 상황이 실제로 해결되지 않았음에도 일부 자산이 상승했다는 점입니다. 4월 시장은 휴전, 번복, 봉쇄, 협상 교착이라는 전 과정을 거쳤고, 4월 28일에는 브렌트유가 110달러 이상에서 마감했습니다. 이는 분쟁 이후 처음이었습니다. 그럼에도 S&P 500은 9% 상승해 7,178로 사상 최고치를 기록했고, BTC와 ETH는 각각 +12%, +7% 상승했습니다. BTC는 2025년 4월 이후, ETH는 2025년 8월 이후 가장 좋은 월간 성과였습니다.

주식, 크립토, 원유가 동시에 상승한 것은 일반적인 논리와 어긋납니다. 이는 시장이 만성적인 교란이라는 “새로운 정상”을 상당 부분 가격에 반영했음을 보여주는 것으로 해석됩니다. 봉쇄는 더 이상 급성 위기가 아니라 배경 소음으로 받아들여지고 있습니다. 꼬리 리스크가 사라진 것은 아니지만, 확전 가능성은 상당히 낮게 재평가됐습니다. 시장은 전쟁을 무시하는 것이 아니라, 전쟁과 함께 살아가는 법을 배운 것입니다.

반도체와 AI는 4월의 가장 두드러진 승자였습니다. SOXX는 +37%로 사상 최고 월간 수익률을 기록하며 다른 주요 자산군과 뚜렷하게 분리됐습니다. 동력은 지속적인 AI 하이퍼스케일러 수요와 주요 기술 기업들의 집중된 실적 발표 사이클이었습니다. 이 과정에서 주요 기업들은 인프라 투자 논리를 실시간으로 검증했습니다.

귀금속은 보다 조용한 흐름을 보였습니다. 금과 은은 모두 소폭 하락했는데, 이는 지정학적 리스크 프리미엄이 일부 되돌려진 흐름과 일치합니다. 그러나 금 가격이 4,622달러 부근, 즉 역사적 고점 근처를 유지하고 있다는 점은 추세 반전보다는 질서 있는 차익실현에 가깝고, 하단은 여전히 높게 유지되고 있음을 시사합니다.

주목할 만한 구조적 변화도 있습니다. 워시는 이번 달 상원 은행위원회 표결을 통과했으며, 6월 점도표 폐지는 거의 확실해진 것으로 보입니다. 연준의 포워드 가이던스 체계가 사실상 해체되는 환경에서는 시장이 금리 민감 자산에 확실성 프리미엄을 반영하는 능력이 구조적으로 약해집니다. BTC처럼 주권 통화와 독립적인 서사를 가진 자산에는 이러한 체제 불확실성이 상대적 매력을 조용히 강화할 수 있습니다.

4월 크립토 해킹으로 DeFi 리스크 가격 책정이 다시 주목받다

4월은 크립토 보안 사고가 급격히 증가한 달이었습니다. 총 28건의 사고에서 6억 3,524만 달러가 손실됐으며, 이는 2026년 1분기 전체 손실액의 3.8배입니다. 두 건의 대형 사고가 손실 대부분을 차지하면서 연초 이후 누적 탈취액은 8억 384만 달러에 도달했습니다. 2025년 2월 Bybit 해킹을 제외하고 조정하면 이미 2025년보다 빠른 속도입니다. 속도 역시 중요합니다. 4월 한 달의 사고 건수는 1분기 전체보다 많았고, 단일 월 기준 사상 최대 사고 건수를 기록했습니다. 연초 이후 총 62건은 전년 동기 28건의 두 배를 넘습니다.

주목할 점은 손실 규모뿐 아니라, 이 손실이 얼마나 빠르게 시장 스트레스로 전이됐는가입니다. KelpDAO 사고 이후 DeFi TVL은 48시간 내 약 130억 달러 감소했습니다. 해킹 발생 시점부터 월말까지 TVL은 약 995억 달러에서 827억 달러로 줄었고, 아직 완전히 회복하지 못했습니다. Aave는 가장 큰 자금 유출을 흡수했으며, TVL은 약 120억 달러 감소했습니다.

이는 오늘날 DeFi 시장 구조의 핵심 특징을 보여줍니다. 대형 해킹은 더 이상 개별 프로토콜에 국한된 사건이 아닙니다. 조합 가능한 시스템에서는 스트레스가 담보 자산, 대출 시장, 유동성 풀, 레버리지 포지션을 통해 빠르게 이동할 수 있습니다. 주요 자산이나 거래 장소에 대한 신뢰가 약해지면, 직접 노출이 없는 프로토콜에도 영향이 확산될 수 있습니다. 4월 사고는 프로토콜, 인프라, 월렛 관련 요인 등 여러 리스크 계층을 동시에 건드렸으며, 보안 문제를 단순 코드 감사가 아니라 전체 운영 스택의 문제로 확장시켰습니다.

이는 해킹 패턴의 더 넓은 변화도 반영합니다. 사고는 더 자주 발생하지만 평균 규모는 작아지고 있으며, 손실은 소수의 대형 사건에 점점 더 집중되고 있습니다. 각 연도의 상위 3개 사고를 제외하면 사고당 평균 손실액은 2021년 약 2,070만 달러에서 2026년 연초 이후 약 300만 달러로 감소했습니다. 반면 상위 3개 사고가 연간 손실에서 차지하는 비중은 2021년 40%에서 현재 77%로 상승했습니다. 가장 큰 손실은 주로 스마트컨트랙트 버그보다 키, 멀티시그, 브리지 등 운영상 침해와 관련되어 있습니다. 4월도 같은 패턴을 보였습니다. 28건 중 26건의 평균 손실액은 220만 달러에 불과했지만, Drift와 Kelp 두 사건이 전체 손실액 5억 7,800만 달러를 차지했습니다.

회수 결과도 리스크 논의에 중요한 층위를 더합니다. 참고로 PeckShield 데이터에 따르면 전체 크립토 손실액은 2024년 30억 1천만 달러에서 2025년 40억 4천만 달러로 증가한 반면, 회수되거나 동결된 자금은 4억 8,850만 달러에서 3억 3,490만 달러로 감소했습니다. 이는 회수 또는 동결 비율이 2024년 약 16%에서 2025년 약 8%로 하락했음을 의미합니다. 사고 대응과 회수 메커니즘 개선이 필요하다는 점을 보여줍니다. 특히 대응 가능한 시간이 점점 좁아지고 있습니다.

핵심 시사점은 리스크 가격 책정에 있습니다. 손실 분포가 바뀌고 공격 빈도가 계속 늘고 있음에도 DeFi 전반의 수익률 스프레드는 의미 있게 조정되지 않았습니다. 이는 현재의 수익률 구조가 운영 리스크를 충분히 반영하고 있는지에 대한 더 넓은 질문을 제기합니다. 특히 AI의 등장은 공격자의 기회비용을 낮추고, 생태계 복잡성은 계속 커지고 있습니다.

앞으로 업계 논의는 여러 방향으로 진화하고 있습니다. 개선된 모니터링, 대응 조율, 신뢰할 수 있는 백스톱 메커니즘, 회복 프레임워크, DeFi 보험, 프로토콜 단위 리스크 통제 등이 포함됩니다. 자본이 계속 온체인으로 이동할수록 이러한 리스크를 어떻게 관리하고 가격에 반영할 것인지는 다음 시장 발전 단계에서 핵심 문제가 될 것입니다.

전통 금융 거래량 정체 속 Pre-IPO 무기한 선물 급증

4월 말 크립토 거래소의 Pre-IPO 무기한 선물이 뚜렷한 주목을 받았습니다. 일일 거래량은 약 500만 달러를 넘어섰습니다. 성장은 세계에서 가장 가치 있는 세 개의 비상장 기업인 SpaceX, OpenAI, Anthropic에 대한 합성 익스포저를 중심으로 이뤄졌습니다. 이들 기업의 합산 비상장 시장 평가는 수조 달러 규모의 잠재 시장을 형성하고 있으며, 온체인 침투는 아직 초기 단계입니다.

Pre-IPO 기업과 그 밖의 자산에 대한 무기한 선물을 제공하는 프로토콜 Ventuals는 4월 미결제약정이 약 790만 달러에서 약 1,500만 달러로 거의 두 배 증가했습니다. 이는 역사적으로 기관 및 벤처캐피털 네트워크에 의해 접근이 제한됐던 자산군에서 꾸준한 수요가 나타나고 있음을 반영합니다.

전통 금융 무기한 선물은 1월 말과 3월 중순 두 차례 고점을 기록한 뒤, 7일 이동평균 기준 일일 거래량 약 80억 달러 수준에서 초기 성숙 단계에 들어서며 정체됐습니다. Pre-IPO 무기한 선물은 아직 이 규모에 미치지 못합니다. 그럼에도 4월 말의 급증은 의미 있는 순환을 시사합니다. 온체인 레일은 전통 비상장 시장이 제공하지 못했던 개방형 개인 투자자 접근성과 밸류에이션 이벤트 사이의 지속적인 유동성을 제공하기 때문입니다.

볼트형 차입의 부상

기관들이 블록체인 레일에 온보딩되면서, 유휴 스테이블코인 잔고나 토큰화 RWA 보유분에서 DeFi 수익률을 확보하려는 수요가 커지고 있습니다. 이들이 처음 진입하는 영역은 결코 틈새가 아닙니다. DeFi 머니마켓은 현재 유동성 스테이킹에 이어 DeFi에서 두 번째로 큰 섹터이며, 전체 DeFi TVL의 약 15%를 차지합니다.

다만 참여에는 엄격한 전제 조건이 있습니다. 내부 컴플라이언스 프레임워크를 충족할 수 있는 설정 가능한 리스크 파라미터가 필요합니다. 실제로 이는 특정 투자자 위험 선호에 맞춘 맞춤형 담보인정비율(LTV), 오라클 선택에 대한 통제, 허용 담보 자산에 대한 재량권, 화이트리스트 주소로 제한되는 허가형 또는 KYC 기반 볼트를 배포할 수 있는 능력을 의미합니다.

동일한 구조는 DeFi를 익숙한 앱 인터페이스 뒤에 추상화하는 것도 가능하게 합니다. 이를 “DeFi Mullet”이라고 부릅니다. 사용자는 깔끔한 프론트엔드를 보지만, 신용 인프라는 온체인에서 작동하는 방식입니다. 이미 이 모델을 활용 중인 이름으로는 Société Générale-FORGE, Binance, Coinbase, Galaxy 등이 있습니다.

풀형 머니마켓은 DAO 거버넌스가 리스크 파라미터를 설정하고 모든 예치자에게 익스포저가 공유되는 구조입니다. 따라서 이러한 기관 요구사항을 구조적으로 충족하기 어렵습니다. 또한 볼트 컨트랙트는 일반적으로 불변이며 스마트컨트랙트 수준에서 검증된 경우가 많아, 거버넌스 업그레이드가 가능한 풀형 시장보다 일정 수준의 보안 확신을 제공합니다. 그 결과 볼트형 구조로의 명확한 이동이 나타났습니다. 이 카테고리는 2022년과 2023년까지 DeFi 차입에서 사실상 0%에 가까운 비중을 차지했습니다.

기관 수요 외에도 볼트는 DeFi 네이티브 사용자들의 강한 수요를 흡수했습니다. 특히 루핑 전략을 실행하는 사용자들은 격리 시장과 맞춤형 파라미터를 통해 풀형 시장이 안전하게 제공하기 어려운 더 높은 자본 효율성과 더 타이트한 LTV를 활용할 수 있습니다.

시장 데이터는 이것이 단순한 일화가 아니라 구조적 변화임을 확인해줍니다. 전체 DeFi 차입에서 볼트가 차지하는 비중은 꾸준히 상승했습니다. 특히 이 추세는 전체 DeFi TVL과 활동이 2025년 10월 고점을 기록한 뒤 약 50% 되돌림을 겪는 동안에도 유지됐습니다. 같은 기간 볼트형 차입 비중은 19%에서 2026년 4월 사상 최고치인 24%까지 상승했습니다.

4월 수치는 특히 의미가 큽니다. KelpDAO esETH 해킹으로 인해 Aave에서 대규모 자본 이탈이 발생한 이후에도 기록된 수치이기 때문입니다. 이 사고로 Aave는 약 2억 3천만 달러의 잠재 부실채권에 노출됐고, 이는 볼트형 구조가 통제하고자 하는 리스크를 명확히 보여줬습니다. 풀형 머니마켓에서는 하나의 손상된 담보 자산이 전체 풀로 연쇄 확산될 수 있습니다. 반면 격리형 볼트에서는 해당 익스포저를 링펜스할 수 있습니다.

종합하면 볼트형 차입은 정체된 트렌드가 아닙니다. 여전히 가속되고 있습니다.