온체인 경제를 다시 쓰다: 토큰화 주식이 바꾸는 금융 지형

• 토큰화 주식의 시가총액은 2026년 9월 30억 달러를 돌파하며 올해 가장 빠르게 성장한 RWA(실물연계자산) 부문이 됐습니다. 같은 기간 전체 RWA 시장 규모는 연초 대비 50% 증가한 380억 달러에 도달했습니다.
• BNB Chain은 토큰화 주식 규모가 10억 달러에 도달한 유일한 체인으로, 전체 시장의 34%를 차지하고 있습니다. 보유자 수에서도 약 180만 명으로 전체의 45%를 차지하며 가장 앞서 있습니다.
• 토큰화 주식의 온체인 전송 규모는 2026년 1분기 60억 달러에서 3분기 1,000억 달러 이상으로 급증했습니다. 전체 토큰화 주식 가치 가운데 DeFi에 활용되는 비중을 나타내는 60일 이동 기준 DeFi TVL 비율도 1.8%에서 6.3%로 상승했습니다.
• 토큰화 주식의 DEX 거래 비중은 사실상 0%에 가까운 수준에서 9월 평균 11%까지 상승했습니다. 이는 같은 기간 밈코인의 17%에 근접한 수준으로, 온체인 활동의 일부가 크립토 네이티브 자산에서 실물자산으로 이동하고 있음을 보여줍니다.
• SPCX는 가장 큰 토큰화 주식으로 성장했으며, 전체 토큰 공급량의 65%가 IPO 이후 첫 일주일 동안 발행됐습니다.

토큰화 주식 시가총액 30억 달러 돌파, 2026년 RWA 성장 주도

RWA.xyz에 따르면 토큰화 주식의 시가총액은 2026년 9월 넷째 주 30억 달러를 돌파하며 올해 가장 빠르게 성장한 실물연계자산(RWA) 부문이 됐습니다.

토큰화 주식 시장은 1월 초 약 7억 달러에서 4배 이상 성장했습니다. 같은 기간 전체 RWA 시장은 연초 대비 50% 증가한 380억 달러에 도달했으며, 토큰화 주식은 현재 전체 온체인 RWA 가치의 약 8%를 차지하고 있습니다.

성장세는 6월 말 bStocks 출시를 기점으로 더욱 가속화됐습니다. bStocks는 2026년 가장 빠르게 성장한 토큰화 주식 상품으로, 출시 4개월도 되지 않아 약 8억 달러 규모까지 성장하며 전체 시장의 약 4분의 1을 차지했습니다.

또한 bStocks는 온체인에서 가장 많이 전송되는 토큰화 주식 상품이기도 합니다. 이는 단순히 장기 보유되는 자산을 넘어 실제 거래와 전송에 활발하게 활용되고 있음을 보여줍니다.

BNB Chain, 토큰화 주식 가치와 보유자 수 모두 선두

BNB Chain은 토큰화 주식의 가장 큰 시장으로 자리 잡았습니다. bStocks와 Ondo Global Markets의 토큰화 주식을 모두 지원하는 BNB Chain은 9월 중순 기준 약 10억 달러 규모의 토큰화 주식을 보유하고 있으며, 이는 전체 시장의 약 34%에 해당합니다.

토큰화 주식 규모가 10억 달러를 넘어선 체인은 BNB Chain이 유일합니다. 연초 약 5%에 불과했던 시장 점유율 역시 빠르게 상승했습니다.

사용자 수를 기준으로 보면 격차는 더욱 큽니다. BNB Chain의 토큰화 주식 보유자는 약 180만 명으로 전체의 45%를 차지합니다. Robinhood의 약 150만 명과 Solana의 약 60만 명을 앞서고 있습니다. 특히 8월 이후 전체 시장의 보유자 수가 빠르게 증가하면서 BNB Chain의 성장세도 본격화됐습니다.

보유자 수는 실제 채택 정도를 판단하는 데 보다 명확한 지표가 될 수 있습니다. 시가총액은 소수의 대형 지갑에 집중될 수 있지만, 보유자 수는 실제로 얼마나 많은 투자자가 해당 자산에 익스포저를 확보하고 있는지를 보여주기 때문입니다.

BNB Chain의 낮은 거래 비용과 Binance의 글로벌 사용자 기반에 대한 접근성은 개인 투자자 규모에서 주식 익스포저를 유통하는 데 유리한 환경을 제공합니다.

보유에서 활용으로: 토큰화 주식의 온체인 활용 확대

토큰화 주식은 단순한 발행 단계를 넘어 실제 온체인 활용으로 확장되고 있습니다. 온체인 데이터에서도 사용자 활동과 채택이 빠르게 증가하고 있음을 확인할 수 있습니다.

거래량을 포함한 토큰화 주식의 온체인 전송 규모는 2026년 3분기 1,000억 달러를 돌파했습니다. 이는 1분기 기록한 약 60억 달러의 16배가 넘는 규모입니다.

이러한 증가의 상당 부분은 bStocks가 주도했습니다. 8월 초 정점에서는 bStocks가 주간 토큰화 주식 전송량의 90% 이상을 차지했습니다.

투자자들은 토큰화 주식을 DeFi에서도 적극적으로 활용하고 있습니다. 대출 시장에서 담보로 사용하거나 유동성 풀에 공급하고, 다양한 프로토콜에 배치해 활용하는 방식입니다.

전체 활성 토큰화 주식 시가총액 가운데 DeFi에 배치된 자산 비중을 나타내는 60일 이동 기준 DeFi TVL 비율은 2026년 들어 1.8%에서 6.3%로 3배 이상 증가했습니다.

바로 이 지점에서 토큰화 주식은 전통적인 증권계좌에 보유한 주식과 차별화됩니다. 주식이 온체인으로 이동하면 시간에 관계없이 전송할 수 있으며, 이를 담보로 대출을 받거나 기존 크립토 자산과 동일한 인프라 위에서 수익을 창출하는 데 활용할 수 있습니다.

따라서 토큰화 주식은 단순히 주가에 대한 익스포저를 제공하는 래퍼(wrapper)를 넘어, 온체인 금융에서 조합 가능한 하나의 금융 구성요소로 진화하고 있습니다.

온체인 경제의 재편: 토큰화 주식이 밈코인에 도전하다

초기의 온체인 경제는 탈중앙화와 개방형 접근이라는 크립토의 핵심 원칙을 중심으로 형성됐습니다. 이후에는 거래 중심의 활동이 온체인 경제의 성장을 주도했습니다.

2025년에는 밈코인이 온체인 거래 활동의 중심에 있었습니다. 밈코인의 DEX 거래 비중은 한 해 동안 6~53% 범위에서 움직였습니다. 그러나 이후 거래 열기는 약화됐고, 2026년 9월 밈코인의 DEX 비중은 평균 17%를 기록했습니다.

반면 토큰화 주식이 그 자리를 일부 차지하기 시작했습니다. 토큰화 주식의 DEX 비중은 2025년과 2026년 상반기 대부분의 기간 동안 사실상 0%에 가까웠지만, 9월에는 평균 11%까지 상승했습니다. 7월 말에는 일시적으로 밈코인의 DEX 비중을 넘어서기도 했습니다.

인터넷 네이티브 토큰을 위해 구축됐던 인프라는 이제 스테이블코인과 기타 실물자산뿐 아니라 세계 주요 기업의 주식까지 처리하기 시작했습니다.

이에 따라 온체인 경제는 크립토 네이티브 자산 중심의 초기 구조에서 벗어나, 크립토 자산과 전통 금융자산이 동일한 24시간 인프라 위에서 함께 거래되는 보다 광범위한 금융 네트워크로 진화하고 있습니다.

첫날부터 시작되는 토큰화: IPO 단계로 확장되는 시장

IPO 투자 기회를 제공하는 거래소가 점차 늘어나고 있으며, 일부 플랫폼은 한 단계 더 나아가 IPO 물량을 배정받는 즉시 해당 주식을 토큰화해 발행하고 있습니다.

이 시장의 잠재력은 상당합니다. Binance Research의 이전 보고서인 「IPO에서 인터넷 자본시장으로」에 따르면 2019년부터 2025년까지 진행된 미국 IPO 843건의 공모가 대비 상장 첫날 종가 평균 상승률은 28.9%였습니다. 이러한 수익의 상당 부분은 전통적으로 기관 투자자에게 집중돼 왔습니다.

크립토 거래소는 이러한 IPO 참여 기회를 보다 폭넓게 제공할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 글로벌 사용자 기반에 IPO 접근성을 제공할 수 있으며, 투자자는 새롭게 상장된 주식을 기존 크립토 포트폴리오와 동일한 플랫폼에서 함께 보유하고 관리할 수 있습니다.

신규 상장 주식은 토큰화 수요 역시 높은 경향을 보입니다. SPCX가 대표적인 사례입니다. SPCX는 6월 IPO 이후 첫 일주일 동안 전체 토큰 공급량의 65%가 발행됐으며, 현재 토큰 시가총액 기준 가장 큰 토큰화 주식으로 성장했습니다. 이 가운데 bStocks가 절반 이상을 차지하고 있습니다.

향후 더 많은 기업이 증시에 상장한다면 IPO 단계에서부터 주식을 토큰화하는 방식이 단순한 후속 상품이 아니라 새로운 표준 유통 채널 가운데 하나로 자리 잡을 가능성이 있습니다.

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