연준-금리-이코노미 입문서: 금리 변화가 가져오는 경제적 파급

핵심 요약

• 2024년 9월 금리 인하
  2024년 9월 18일, 미국 연방준비제도(Fed)는 연방기금금리 목표 범위를 0.5% 인하했습니다. 이는 2020년 3월 COVID-19 팬데믹 대응 이후 첫 금리 인하였으며, 11월 추가 0.25% 인하로 이어졌습니다.
• Fed의 이중 목표
  Fed는 최대 고용과 물가 안정(인플레이션 2% 이하)을 목표로 합니다. 2022년 중반 인플레이션이 9%를 넘으면서 Fed는 금리를 20년 만에 최고 수준으로 인상했으며, 이후 인플레이션이 완화됨에 따라 2024년 금리 인하를 시작했습니다.
• 금리란?
  금리는 돈의 가격입니다. 금리를 올리면 돈이 비싸지고, 금리를 내리면 싸집니다. 최근 금리 인하의 주요 효과는 다음과 같습니다:
  1. 대출 및 기존 부채 비용 감소
  2. 위험이 없는 국채 금리 하락 → 더 높은 수익을 위한 자산 투자 유도
• 기타 주요 경제 변수
  금리 외에도 인플레이션, 실업률, 통화정책, 기업 실적, 규제 환경, 지정학적 안정성 등 다양한 변수들이 중요합니다.
• 역사적 금리 추세
  미국 금리는 50년간 구조적으로 감소했습니다. 1980년대 8-10%에서 2010년대 0%대로 하락했으며, 최근 5% 이상의 수준을 기록했습니다.
• 자산 반응
  • 주식: 금리 인하 후 대체로 상승했으나, 경기침체 시기에는 예외 발생.
  • 원자재: 금리와 복잡한 관계를 가지며, 인플레이션과 더 밀접한 연관.
  • 채권: 금리와 역상관 관계. 금리가 하락하면 채권 가격 상승.
  • 가상자산: 과거 두 번의 금리 인하 후 12개월 동안 높은 성장률 기록(2020년 537% 성장).

1. 서론

2024년 9월 18일, 연방준비제도(Fed)는 연방기금금리를 0.5% 인하하며 금리 인하 사이클을 시작했습니다. 이는 2020년 3월 COVID-19 팬데믹 대응 이후 첫 금리 인하였으며, 11월 추가 0.25% 인하가 뒤따랐습니다.

Fed는 최대 고용과 물가 안정(2% 이하)이라는 두 가지 목표를 추구합니다. 2022년 인플레이션이 9%를 초과하면서 금리를 0.25%에서 5.25-5.50%까지 인상했습니다. 이후 인플레이션이 완화되자 금리 인하를 단행할 여지가 생겼습니다.

시장은 2025년까지 1-2% 금리 인하를 예상하며, 12월 0.25% 추가 인하 가능성을 약 62%로 보고 있습니다. 이 보고서는 금리 인하와 주요 경제 변수의 상관관계를 설명하고, 과거 금리 인하 사이클에서 자산의 성과를 분석합니다.

2. 이코노미 101

Warren Buffett의 말처럼, 금리는 경제의 모든 것을 움직이는 힘입니다. 금리 변동은 곧 돈의 가격 조정이며, 이는 경제 활동 전반에 걸쳐 중요한 역할을 합니다.

간단한 금리 공식: 금리는 돈의 가격

• 금리 인상: 돈이 더 비싸짐 → 소비 및 투자 감소
• 금리 인하: 돈이 더 싸짐 → 소비 및 투자 증가

현재 Fed와 다른 중앙은행들이 금리를 인하하고 있는 상황은 전 세계적으로 돈의 가격이 낮아지는 것을 의미합니다. 이는 다음 두 가지 효과를 가져옵니다:

대출과 부채 비용 감소

• 기업과 개인은 더 낮은 금리로 돈을 빌릴 수 있습니다.
• 이는 경제를 자극하며, 자산 시장에도 긍정적인 영향을 줍니다.
• 기존 부채의 비용 또한 줄어들어 경제 활동이 활발해질 수 있습니다.

수익률 변화

• 위험이 없는 정부채 금리가 낮아짐에 따라 투자자들은 더 높은 수익을 기대할 수 있는 자산(주식, 가상자산 등)으로 이동합니다.
• 이는 고수익 잠재력을 가진 자산에 긍정적인 영향을 미칩니다.

주요 경제 변수 분석

인플레이션

• 정의: 인플레이션은 일정 기간 동안 물가가 전반적으로 상승하는 현상으로, 돈의 구매력이 감소합니다.
• Fed​는 연간 2% 인플레이션을 목표로 설정합니다. 이는 디플레이션(물가 하락)의 위험을 피하면서 경제 성장을 지원하기 위한 최적의 수준으로 간주됩니다.

Fed와 인플레이션의 관계:

• 인플레이션 상승 시: 금리를 인상하여 소비와 투자를 억제 → 물가 상승 억제.
• 인플레이션 감소 시: 금리를 인하하여 경제 자극.

실업률

• 정의: 실업률은 경제 건강의 주요 지표 중 하나로, 높은 실업률은 경제에 부정적 영향을 미침.
• 현재 상황:
  • 2024년 10월 미국 실업률은 약 4.1%로 안정적인 수준이지만, 2023년 평균 3.8%에서 약간 증가.
  • "비농업 고용 보고서"는 단기적인 시장 변동성을 유발하며, 고용 증가가 경제 건강을 의미.

광범위한 통화정책

• 공개시장운영(OMO): 중앙은행이 국채를 매입하거나 매도하여 경제 내 유동성을 조정.
• 양적완화(QE): 대규모 국채 매입으로 유동성 공급. 이는 금융 자산 가격 상승 및 신용 확대로 이어짐.
• 은행 준비율 인하: 은행이 더 많은 대출을 제공할 수 있도록 지원하여 경제를 자극.

기업 실적

• 미국 내 상장 기업은 분기별로 재무 실적을 발표해야 합니다. 이러한 보고서는 투자자들이 기업의 건강 상태를 평가하고 투자 결정을 내리는 데 도움을 줍니다.
• 영향:
  • 직접적 효과: 강력한 실적 발표는 주가 상승으로 이어질 가능성이 큼.
  • 간접적 효과: 주요 기업들이 우수한 실적을 발표하면 시장 전반의 투자 심리가 개선되어 긍정적 분위기를 형성.
  • 부의 효과(Wealth Effect): 주가 상승으로 인해 주주들이 부유함을 느끼고 추가 투자 또는 소비를 촉진, 경제 성장을 지원.

규제 환경

• 가상자산 관련 규제:
  • 긍정적 변화: 2024년 비트코인과 이더리움의 현물 ETF 승인 및 출시. 이는 가상자산 시장의 신뢰를 높이는 데 기여.
  • 부정적 영향: 미국 증권거래위원회(SEC)의 "집행을 통한 규제" 접근법이 주요 가상자산 기업들에 부담으로 작용. 일부 프로젝트는 규제 명확성이 부족한 미국을 떠나 다른 관할 지역으로 이동.
• 정치적 변화:
  • 2024년 미국 대선에서 친크립토 성향의 도널드 트럼프 당선.
  • 트럼프 정부는 SEC 개혁 및 가상자산에 대한 포괄적 규제 체계 구축을 논의 중.
  • 친크립토 공직자가 대거 당선됨에 따라 향후 긍정적인 변화가 예상됨.

지정학적 안정성

• 지정학적 안정성은 자산 가격 및 경제 성과에 중요한 영향을 미침.
• 영향:
  • 갈등은 수입 인플레이션을 유발할 수 있으며, 이는 국제 관계, 관세, 공급망 문제 등의 결과로 나타남.
  • 물리적 피해로 인해 특정 국가에서 수입 비용이 증가할 수 있음.
  • 인플레이션 상승은 중앙은행이 금리를 올릴 가능성을 높이며, 이는 자산 가격에 부정적인 영향을 미침.

기타 변수

• 무역 수지, 신규 주택 판매, 임금 상승 등 수많은 지표가 시장에 영향을 미침.
• 그러나 중요한 핵심 지표(예: 금리, 인플레이션, 규제 환경, 실업률)에 집중하는 것이 효과적.

3. Fed 금리 인하 역사

Fed 금리 인하의 역사적 맥락

Fed는 지난 50년간 여러 차례 금리 인하 사이클을 경험했습니다. 주요 금리 인하 시기는 다음과 같습니다:

• 1980년대: 폴 볼커 의장의 금리 인상 후 인플레이션 억제 및 경제 안정화를 위한 금리 인하.
• 1990년대 초반: 경기 침체 대응.
• 2000년대: 닷컴 버블 붕괴 및 2008년 금융위기 대응.
• 2020년: COVID-19 팬데믹 대응.

자산 반응 분석

• 주식:
  • 대체로 금리 인하 후 상승했지만, 경기 침체와 같은 외부 요인이 영향을 미침.
  • 예외적으로 2001년과 2007년에는 경기 침체로 인해 하락.
• 원자재:
  • 금리 인하와 복잡한 관계를 보이며, 인플레이션과 더 밀접한 연관성을 가짐.
• 채권:
  • 금리와 가격 간의 명확한 역상관 관계.
• 가상자산:
  • 금리 인하 후 높은 성과를 보임(예: 2020년 537% 성장).

자산 반응 분석

주식 (Equities)

• S&P 500 지수: 미국 내 500대 상장 기업의 주가를 추적하며, 미국 주식 시장을 대표하는 지표.
• 금리와 주식의 관계:
  • 금리 인하 → 대출 비용 감소, 투자 증가 → 주식 시장에 긍정적 효과.
  • 그러나, 금리 인하의 이유(예: 경기 침체)는 주식 시장에 더 큰 영향을 미칠 수 있음.

분석

• 금리 인하 후 S&P 500 지수는 대체로 상승 경향을 보였지만, 2001년과 2007년과 같이 경기 침체 시기에는 하락.

• 주요 이유:
  • 금리 인하로 기업의 미래 현금 흐름이 더 낮은 할인율로 평가 → 주식 가치 상승.
  • 낮은 금리는 정부의 무위험 금리를 낮춰 주식과 같은 위험 자산을 더 매력적으로 만듦.

데이터 예시:

원자재 (Commodities)

• Bloomberg Commodity Index (BCI): 에너지, 금속, 농산물 등 주요 원자재 가격을 추적.
• 금리와 원자재의 관계:
  • 금리 인상 → 재고 보유 비용 증가 → 원자재 수요 감소 → 가격 하락.
  • 금리 인하 → 재고 비용 감소 → 수요 증가 → 가격 상승.

인플레이션과의 연결

• 원자재는 종종 인플레이션의 선행 지표로 작용.
• 인플레이션 헤지 수단:
  • 원자재는 실물 자산으로서 화폐 가치 하락(인플레이션)에 대한 방어 역할을 함.
  • 인플레이션 상승 시, 원자재 가격도 동반 상승.

채권 (Bonds)

• 정부 채권: 가장 기본적인 채권 형태로, 정부가 자금을 차입하기 위해 발행.
• 금리와 채권의 관계: 금리와 채권 가격은 명확한 역상관 관계를 가짐.

분석

• 금리 인하 시 기존 채권의 이율이 상대적으로 더 매력적이 되어 가격 상승.
• 반대로 금리 인상 시 신규 채권의 이율이 기존 채권보다 높아지면서 기존 채권 가격 하락.

가상자산 (Crypto)

• 가상자산은 2019년과 2020년 두 번의 금리 인하 사이클에 참여.
• 금리 인하가 가상자산에 미친 영향은 주식 시장과 유사한 양상을 보임.

분석

• 금리 인하 후 가상자산은 3개월, 6개월, 12개월 기간에서 모두 강한 성장률을 기록.
• 특히, 2020년 3월 금리 인하 후 12개월 동안 가상자산 시장은 537% 성장.

데이터 예시:

4. 결론

• 2024년부터 시작된 금리 인하 사이클은 전 세계적으로 돈의 가격을 낮추며 경제와 자산 시장에 중요한 영향을 미치고 있음.
• 과거 데이터를 통해 금리 인하가 주식, 채권, 원자재, 가상자산 등에 미치는 효과를 확인할 수 있음.
• 2025년 이후의 시장은 인플레이션, 실업률, 규제 환경, 지정학적 안정성 등 다양한 변수에 따라 결정될 전망.

금리 인하의 효과는 자산 시장 전반에 걸쳐 긍정적인 영향을 주지만, 주요 경제 변수와의 상호작용을 이해하고 신중한 투자가 필요합니다.

References

The Fed, Interest Rates, and the Economy: A Primer

A look at the Fed, interest rate cuts, major economic variables, and historical asset performance.

Disclaimer: 이 글은 정보 제공을 위한 일반적인 목적으로 작성된 것이며 특정 가상자산에 대한 추천이나 법률, 사업, 투자, 세금 등에 대한 조언을 제공하는 것이 아닙니다. 이 글을 바탕으로 투자 결정을 내리거나 회계, 법률, 세무 관련 지침으로 삼아서는 안 됩니다. 특정 자산에 대한 언급은 단지 참고용 정보일 뿐, 투자 권유의 의미가 아님을 명확히 합니다. 여기에서 제시된 의견은 관련된 기관이나 조직, 혹은 개인의 입장을 대변하지 않습니다.