리서치

월간 가상자산 마켓 인사이트: 2026년 2월호

GOPAX

Feb 12, 2026 • 18 min read

01 / 주요 시사점

1월 가상자산 시장, 4개월 연속 하락세 지속. 거시경제적 충격, 관세 관련 정책 불확실성, 미국 정부 셧다운, 신임 연준 의장 이슈 등이 원인임. 시장은 장기간의 부진 이후 단기적인 거시경제의 명확성에 주목하고 있음.
미-일 장기 국채 금리 스프레드, 1% 하회. 이는 역사적으로 비트코인 가격 압박과 연관된 중요 지표임. 스프레드 축소는 엔화 캐리 트레이드 수익률 감소와 이에 따른 포지션 청산, 위험 자산의 유동성 경색을 의미함. 단, 순 엔화 매도 포지션이 2024년보다 낮아 비트코인에 미치는 충격은 과거보다 덜할 가능성이 있음.
알트코인 시장의 구조적 위축. 상위 10위 밖 자산 비중이 전체 크립토 시가총액의 약 7.1%로 급감함. 자본은 대형주와 스테이블코인에 집중되었으며, 기관 ETF 유입이 이를 강화함. 시장 규모는 커졌으나 토큰 난립으로 자금이 분산되며 '투자 가능한' 알트코인 영역은 오히려 축소됨.
이더리움 일일 트랜잭션 사상 최고치 경신. Fusaka 업그레이드 후 1월 중순 약 300만 건을 기록함. 일일 활성 주소(100만 개 상회) 증가와 스테이블코인 사용이 뒷받침됨. 이더리움은 주요 결제 레이어로서 견고한 온체인 활동을 유지 중임.
크립토 카드 사용액 급증. 2025년 5배 이상 성장했으며, Visa가 84%를 점유함. 2026년 1월 사용액은 1억 1,500만 달러에 달함. 블록체인 네오뱅크는 낮은 비용과 높은 수익률을 무기로 하이브리드 법정화폐-크립토 시장에서 성장이 기대됨.

02 / 가상자산 시장 성과

1월 전체 가상자산 시가총액은 거시경제적 충격과 관세 전개, 미국 정부 셧다운, 신임 연준 의장을 둘러싼 정책 불확실성으로 인해 1.0% 추가 하락했습니다. 이는 2021년 이후 전례 없는 4개월 연속 하락세입니다. 하락 모멘텀은 주로 1월 중순부터 하순까지 총 15억 달러가 넘는 대규모 현물 ETF 유출에 기인하며, 이는 이달 초 기록된 유입액을 상쇄하고도 남았습니다.

크립토 시장에서 유동성이 계속 빠져나가면서 비트코인 가격은 변동성을 보였고, 총 거래량은 2024년 10월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 반면, 금속 가격 상승과 일본 국채 금리 상승은 시장 전반의 위험 회피 심리를 반영했습니다. 연준은 최근 정책 회의에서 예상대로 금리를 동결했습니다.

비트코인의 시장 점유율은 59.1%로 전월과 동일했고, 이더리움은 11.8%로 소폭 하락했습니다. 제한된 유동성과 지속적인 대형주 집중 현상으로 인해 뚜렷한 자금 순환은 나타나지 않았습니다. 최근의 시장 불확실성에도 불구하고 Strategy와 Bitmine은 매집을 지속했으며, Bitmine은 전체 이더리움 공급량의 약 1%를 스테이킹하기도 했습니다.

2월은 설날 전후 효과와 관련된 변동성이 항상 동반되므로 중요한 시기가 될 수 있습니다. 지난 4개월간의 마이너스 성장을 고려할 때, 시장은 현재의 불확실성을 야기하는 거시경제적 요인들에 대해 더 명확한 신호를 찾고 있습니다.

TRX: 800만 달러 규모의 River 투자와 트론의 스테이블코인 인프라에 대한 관심 재점화 등 다양한 생태계 개발에 힘입어 상위 10개 종목 중 가장 좋은 성과를 냈습니다.
BNB: 시장 전반의 상황이 혼조세였음에도 불구하고 그레이스케일(Grayscale)의 현물 ETF 신청 소식에 힘입어 가격이 비교적 안정적으로 유지되었습니다.
BTC: 1월 비트코인은 9만 8천 달러까지 급등했다가 하락하여 8만 달러 초중반대에서 지지를 받았으며, 약 2.5% 하락으로 마감했습니다.
XRP: XRP ETF에서 1월 7일과 20일에 유출이 발생하며 35일 이상 이어진 연속 유입 기록이 깨졌고, 가격은 2.7% 하락했습니다.
BCH/ADA: BCH는 3.5%, ADA는 시장 전반의 하락세와 함께 4.9% 하락했습니다.
DOGE: 이번 달 21Shares의 세 번째 현물 DOGE ETF 출시에도 불구하고 5.8% 하락했습니다.
SOL/ETH: 두 자산 모두 6.2% 하락했습니다. 그러나 SOL ETF 유입량은 계속해서 ETH를 앞서고 있으며, 이더리움의 검증자 진입 대기열은 종료 대기열보다 훨씬 긴 상태를 유지하고 있어 지속적인 스테이킹 수요를 보여줍니다.
LINK: 8.6% 하락하며 이 그룹에서 가장 큰 폭으로 후퇴했습니다. 체인링크는 최근 전통 금융 자산을 위한 데이터 스트림을 확장하여 미국 주식 및 ETF의 프리마켓 시간 동안 발생하는 가격 격차 문제를 해결하는 데 도움을 주고 있습니다.

2.1 DeFi

2026년 1월, DeFi TVL은 약 1,119억 달러로 전월 대비 0.35% 소폭 감소했습니다. 상위 5개 디파이 생태계 중 솔라나와 비트코인만이 이번 달 시장 점유율에서 소폭 하락을 기록했습니다. 다른 생태계들은 꾸준한 성장을 보였으며, 상위 5개 생태계가 3개월 연속 전체 TVL의 80% 이상을 차지했습니다.

동시에 스테이블코인 시가총액은 2025년 10월 이후 약 3,080억 달러 선을 맴돌며 사상 최고치 부근에서 안정세를 유지했습니다. 디파이 TVL의 미미한 감소는 실질적인 자본 유출보다는 주로 시장 전반의 상황과 기초 자산 가격 하락에 기인한 것으로 보입니다.

모든 프로토콜 카테고리 중 RWA 부문이 폭발적인 성장을 보이며 TVL이 전월 대비 14.4% 증가한 195억 달러를 기록했습니다. 이러한 성장은 작년 이더리움 및 BNB 체인 출시에 이어 솔라나에 온도 파이낸스가 통합된 데 힘입었습니다. 이 통합으로 200개 이상의 토큰화된 주식과 ETF에 대한 24시간 접근이 가능해졌습니다. 1월 21일 출시 이후 온도 파이낸스의 TVL은 25억 달러를 돌파하며 일주일 만에 약 18% 성장했습니다.

2.2 NFT

2026년 1월, NFT 시장 판매량은 2% 추가 하락하며, 2025년 10월부터 11월 사이 48% 급락한 이후 점진적인 하락세를 이어갔습니다.

이더리움 기반 NFT는 판매량이 전월 대비 11.58% 감소했으나, 시가총액 상위 3개 컬렉션인 CryptoPunks, BAYC(Bored Ape Yacht Club), Pudgy Penguins은 모두 판매량이 증가했습니다. 이러한 차이는 시장 냉각기에 자본이 강력한 커뮤니티를 가진 프로젝트로 집중되는 경향을 보여줍니다. 이 기간 동안 주목할 만한 사건은 나이키가 자사의 NFT 스튜디오인 RTFKT를 익명의 구매자에게 매각한 것입니다.

대조적으로 비트코인 기반 NFT는 주로 BRC-20 활동의 재점화에 힘입어 판매량이 전월 대비 97.47% 급증했습니다. 이는 상위 5개 블록체인 전반의 NFT 판매가 전반적으로 하락세인 가운데 발생한 현상입니다.

03 / 이달의 차트

축소되는 미-일 금리 격차, 비트코인에 적신호

미-일 장기 금리 스프레드가 1% 핵심 임계치 아래로 떨어지며, 역사적으로 강한 BTC 하방 압력을 시사

2026년 1월, 글로벌 금융 시장은 주요 국채 금리의 급격한 상승, 미 달러화의 가파른 하락, 그리고 유로화 및 엔화 같은 비미국 통화의 강세라는 뚜렷한 거시경제적 역동성을 보였습니다. 이러한 움직임은 주로 미국의 무역 정책 불확실성, 인플레이션 데이터에 대한 연준의 신중한 대응, 채권 공급 압력을 가중시키는 글로벌 자본 경쟁 심화에서 기인합니다.

이러한 환경은 정부가 부채 발행을 통해 적자를 유지하면서 장기 금리를 밀어 올리고 달러의 기축 통화 프리미엄을 약화시키는 '레버리지 확대' 테마가 지속되고 있음을 반영합니다. 예를 들어, 미국 10년물 국채 금리는 4.19%에 근접한 반면 일본 국채 금리는 역사적 고점을 찍은 후 후퇴했는데, 이는 극단적인 정책 조치와 해외 자금 조달 수요 같은 펀더멘털 경제 세력 간의 긴장을 보여줍니다. 이 에피소드는 일시적인 것이 아니라 2025년에 전개된 구조적인 달러 하방 압력의 연장선입니다. 달러 인덱스는 2025년에 9.2% 하락했고 2026년 첫 달에 3.1% 추가 약세를 보였습니다.

역사적으로 미-일 장기 국채 금리 스프레드는 글로벌 엔화 캐리 트레이드의 핵심 지표 역할을 합니다. 스프레드 축소는 엔화를 빌려 달러 자산에 투자하여 얻는 무위험 수익이 사라짐을 의미하며, 이는 수조 달러 규모의 포지션 청산을 강요하고 글로벌 위험 자산에서 유동성을 고갈시켜 잠재적으로 비트코인에 영향을 줄 수 있습니다.

2011년, 2014년, 2021년의 과거 사례는 이 스프레드의 급격한 하락이 비트코인 가격의 상당한 압박과 일치했음을 보여주며, 특히 심리적 임계치인 1.0%가 붕괴될 때 그러했습니다. 현재 스프레드는 2025년 고점인 2.46%에서 이번 달 0.6%로 급락하여 상당한 시장 스트레스를 가하고 있습니다. 그러나 순 엔화 매도 포지션이 2024년 수준을 크게 밑돌고 있다는 점은 주목할 만하며, 이는 현재의 압박에도 불구하고 시장 영향이 2024년 여름에 겪었던 엔화 패닉보다는 훨씬 덜 심각할 수 있음을 시사합니다.

점점 더 상위권에 집중되는 알트코인 시장

상위 10위권 밖의 알트코인 시장 점유율은 계속 하락하여 현재 7.1% 수준

알트코인 시장 참여는 계속 축소되어 상위 10개 알트코인을 제외한 시가총액 비중이 약 7.1%로 떨어졌으며, 이는 이전 확장기보다 훨씬 낮은 수준입니다. 이는 2022년 고점 이후 지속된 하락세를 반영하며, 순환매는 짧고 일시적이었습니다. 이전 사이클과 달리, 위험 선호 기간에도 자본이 중소형 토큰으로 의미 있게 확산되지 않았습니다. 대신 현재 사이클은 소수의 확립된 대형 자산에 집중된 상태를 유지하고 있습니다.

이러한 추세는 크립토 시장 구조의 광범위한 변화를 반영합니다. 비트코인 점유율은 장기 노출을 선호하는 현물 ETF 유입에 힘입어 약 60% 근처를 유지하고 있습니다. 거시경제 주도적인 상황 또한 주요 디지털 자산과 스테이블코인에 유리하게 작용하여 과거 알트코인으로 순환되던 자본을 흡수하고 있습니다. 동시에 런치패드를 통한 토큰 급증은 유동성과 관심 확보 경쟁을 심화시켜 자금 흐름을 파편화하고 순환 주기를 단축시켰습니다.

전체 알트코인 시장 규모는 커졌지만, 대규모 투자가 가능한 자산 풀은 줄어들었습니다. 시가총액 10억 달러 이상인 알트코인 수는 2021년 약 100개에서 현재 약 50개로 감소했습니다. 전체 알트코인 시가총액이 1조 달러 근처를 유지하고 있음에도 말입니다. 유동성은 규모와 지속성을 가진 소수 종목에 점점 더 집중되고 있으며, 소형 토큰들은 모멘텀을 유지하기 위해 고전하고 있습니다.

전반적으로 시장은 더 선별적이고 구조적으로 집중화되었습니다. 알트코인 ETF 등 접근성이 확대되면서 토큰 유니버스는 계속 확장되고 있지만, 자본은 명확한 유틸리티, 깊은 유동성, 강력한 기관 경로를 가진 자산으로 쏠리고 있습니다. 따라서 향후 알트코인 랠리는 과거 사이클보다 범위가 좁고 더 선별적일 수 있습니다.

이더리움 일일 트랜잭션, 사상 최고치 경신

2026년 1월, 이더리움은 작년 12월 3일 배포된 Fusaka 업그레이드에 힘입어 단기적인 상승세를 경험했습니다. 이 업그레이드는 PeerDAS를 구현하고 blob 용량을 확장하여 데이터 가용성을 향상시켰습니다. 이에 힘입어 일일 트랜잭션은 1월 16일 300만 건에 육박하는 정점에 도달했습니다.

이러한 급증은 일일 활성 주소의 꾸준한 증가에 힘입은 것이며, 활성 주소 또한 후사카 업그레이드 이후 꾸준히 증가하여 100만 개를 넘어섰습니다. 또한 이더리움상의 스테이블코인 시가총액은 2025년 9월 이후 약 1,600억 달러 수준을 유지하고 있으며, 2025년 말 스테이블코인 거래량은 1조 달러를 기록했습니다. RWA 데이터에 따르면 토큰화된 자산의 65% 이상이 이더리움 네트워크상에 구축되어 있어 다른 주요 블록체인을 훨씬 능가합니다.

이더리움의 주요 우려 사항은 활동이 L2 솔루션, 특히 이번 달 전체 L2 수익의 약 70%를 창출한 베이스로 확산되는 상황에서도 이러한 모멘텀을 유지할 수 있는지 여부입니다. 베이스의 7일 DEX 거래량은 1월 22일 한때 이더리움을 제치고 솔라나에 이어 2위를 기록하기도 했습니다.

크립토 카드 지출, 월 1억 달러 돌파

크립토 카드 지출 규모는 2025년 5배 이상 성장한 후 상승세를 타고 있음

크립토 네이티브 사용자들이 Visa나 Mastercard로 발급된 카드를 통해 온체인 가상자산 잔액을 사용하는 비중이 늘어나면서 크립토 네오뱅크 상품이 부상하고 있습니다. EtherFi는 지출 규모 기준 49%의 가장 큰 시장 점유율을 차지하며, 2026년 첫 달 약 4,700만 달러의 지출을 처리했습니다.

크립토 카드 지출 활동은 2024년과 2025년 내내 꾸준한 상승세를 보였으며, 2025년 12월에는 약 1억 1,600만 달러로 새로운 정점을 찍었습니다. 이는 2025년 초 거래량의 5배가 넘는 수치입니다.

주요 프로젝트 중 대다수(EtherFi, Cypher, Tria, Gnosis Pay 등)는 Visa를 사용하며, 일부(Ready, MetaMask)는 Mastercard를 사용합니다. 현재 Visa가 거래량의 약 84%를 차지하며 이 틈새시장을 지배하고 있습니다.

전체 크립토 카드 지출 규모는 2025년 평균 약 1조 3,900억 달러와 8,600억 달러를 기록한 Visa와 Mastercard에 비하면 여전히 약 0.005% 수준입니다.

블록체인 기반 네오뱅크는 인프라 및 중개 비용이 낮아 더 높은 예치 수익률, 수수료 절감, 더 경쟁력 있는 혜택을 제공할 수 있다는 점에서 전통 은행보다 핵심적인 우위를 점하고 있습니다. 이러한 효율성은 하이브리드 법정화폐-크립토 환경에서 사용자를 유치할 수 있는 입지를 마련해주며, 2026년 이후 채택이 증가함에 따라 원활한 온체인 지출을 통해 추가적인 혁신의 가능성을 열어두고 있습니다.