SOFR란 무엇인가요?
핵심 요약
- SOFR(Secured Overnight Financing Rate)는 대출, 파생상품, 기타 금융 상품의 가격을 책정할 때 사용하는 중요한 기준 금리입니다.
- LIBOR(London Interbank Offered Rate)를 대체하는 금리로, 미국 금융 시스템 내에서 자금을 빌리는 실제 비용을 투명하게 반영합니다.
- 2008년 금융위기 당시 드러난 LIBOR의 취약성 이후, SOFR은 미국 달러 기반 금융 계약의 주요 벤치마크로 자리잡았습니다.
- 시카고상업거래소(CME)에서는 SOFR 선물을 통해 투자자들이 향후 금리 변동에 대해 헤지하거나 투기할 수 있습니다.
SOFR란 무엇인가요?
SOFR는 Secured Overnight Financing Rate(담보부 익일물 자금조달 금리)의 약자로, 미국 국채를 담보로 하여 하루 동안 돈을 빌릴 때의 금리를 나타내는 수치입니다. 은행이나 대형 금융기관들이 현금과 국채를 교환하는 시장의 일일 스냅샷이라 할 수 있습니다.
SOFR는 뉴욕 연방준비은행(Federal Reserve Bank of New York)이 미 재무부 산하 금융연구실(Office of Financial Research, OFR)과 협력해 산출하며, ‘레포시장’이라 불리는 시장에서 발생한 실제 거래 데이터를 기반으로 계산됩니다.
SOFR는 어떻게 작동하나요?
과거 LIBOR는 은행들이 ‘서로 얼마에 빌려줄 것 같은지’ 추정해서 정한 반면, SOFR는 실제 발생한 거래 데이터를 기반으로 합니다.
SOFR는 매 영업일 미 동부시간 오전 8시에 발표되며, 전 영업일의 레포 거래를 반영합니다. 하루 거래 규모가 1조 달러가 넘는 시장을 기반으로 하기 때문에 신뢰성 높은 벤치마크로 평가받습니다.
2023년까지 대부분의 LIBOR는 폐지되었고, SOFR가 기업 대출부터 파생상품에 이르기까지 다양한 금융계약의 기준이 되었습니다.
SOFR는 어떤 거래를 기반으로 하나요?
SOFR는 미국 국채를 담보로 한 하루짜리 대출(레포) 거래를 기반으로 합니다. 이 시장은 크게 세 가지로 나뉩니다:
- 서드파티 레포: 중개기관(은행 등)이 현금과 담보 교환을 중재
- GCF 레포(General Collateral Financing): FICC(채권결제기관)를 통해 거래
- 양자간 레포(Bilateral Repos): 두 당사자 간 직접 거래, FICC를 통해 결제
뉴욕 연준은 이들 거래의 금리를 취합한 후 거래량 가중 중간값(volume-weighted median)을 사용해 SOFR를 산출합니다. 거래 규모가 방대해 외부 충격이나 왜곡에 강한 구조입니다.
또한, 거래금액, 상·하위 10% 금리 구간 등 추가 데이터도 함께 공개되어 있어, SOFR에 대한 상세한 정보는 뉴욕 연준 웹사이트에서 확인할 수 있습니다.
SOFR 평균치 및 지수
SOFR는 하룻밤 금리이므로, 장기 대출이나 채권에 바로 적용하기엔 한계가 있습니다. 이를 보완하기 위해 등장한 것이 SOFR 평균치(SOFR Averages)와 SOFR 지수(SOFR Index)입니다.
- SOFR 평균치: 30일, 90일, 180일 동안의 일일 SOFR을 평균 내 장기 상품에 활용
- SOFR 지수: 2018년부터 시작된 누적 복리 수치로, 복잡한 계약의 이자 계산에 사용됨
이 도구들을 통해 SOFR는 변동금리 모기지나 회사채 등 다양한 분야에 활용됩니다.
금융에서 SOFR의 중요성
LIBOR에서 SOFR로의 전환은 대규모 계약 변경과 시스템 업그레이드가 필요한 대작업이었지만, 그만큼 SOFR의 투명성과 신뢰성은 시장에서 인정받고 있습니다.
SOFR는 다음과 같은 금융 상품의 기준이 됩니다:
- 대출: 변동금리 대출, 모기지 등
- 파생상품: 스왑, 선물 등 금리 관련 계약
- 채권 및 증권: MBS(주택저당증권) 등
- 일상적인 금융상품: 학자금 대출, 일부 소비자금융 등
SOFR의 장점
- 추정 아님: 실제 거래 기반으로 조작 가능성 낮음
- 시장 안정성: 하루 수조 원 거래로 가격 왜곡에 강함
- 초저위험: 미국 국채 담보로 매우 안전함
- 국제표준 부합: ARRC(대체기준금리위원회) 및 글로벌 권고안에 부합
SOFR의 한계
- 하루짜리 금리: 장기 금리에 적용하려면 계산이 필요
- 전환 비용: 기존 LIBOR 계약 수정에 많은 시간과 리소스 소요
- 시장 변동성: 위기 시 일시적으로 급등할 수 있음
SOFR 선물
SOFR 선물은 SOFR 금리의 미래 변동에 대해 투자자들이 헤지하거나 투기할 수 있도록 돕는 파생상품입니다. CME(시카고상업거래소)에서 주로 거래됩니다.
SOFR 선물이란?
- 1개월물 선물: 한 달 평균 SOFR 기반, 1bp당 $25 가치
- 3개월물 선물: 3개월 평균 SOFR 기반, 1bp당 $12.50 가치
- 현금결제형: 실제 자산 교환 없이 정산
작동 원리
예를 들어, 금리 상승이 우려되는 은행은 SOFR 선물을 매수해 금리 상승 리스크를 회피할 수 있습니다. 반대로 금리 하락에 베팅하고 싶다면 매도 포지션을 취할 수도 있습니다.
선물 가격 = 100 - 기대 금리로 계산되며, 일일 정산을 통해 공정하게 유지됩니다.
활용 목적
- 리스크 관리: 금리 노출이 있는 기관의 헷지 수단
- 시장 예측 지표: 금리 선물 가격은 시장의 금리 전망을 반영
- 기준금리 생성: SOFR 선물 데이터는 미래 지향적 SOFR 산출에 사용됨
SOFR vs 기타 벤치마크 비교
| 항목 | LIBOR | 연방기금금리 | 글로벌 기준금리(€STR, SONIA 등) |
|---|---|---|---|
| 기준 | 추정치 기반 | 은행 간 무담보 대출 | 각국 단기 무위험 금리 |
| 특성 | 조작 가능성, 다양한 만기 제공 | 시장 협소 | 무위험 금리, 각국 기준 |
| SOFR와 차이 | 실거래 기반, 더 안전 | SOFR는 담보 기반으로 더 안전 | SOFR는 미국 레포시장 특화 |
SOFR는 달러 기반 거래에 최적화되어 있으며, 미국 국채 기반이라는 점에서 매우 안정적입니다.
SOFR가 크립토 시장에 미치는 영향
SOFR는 크립토 시장을 직접적으로 움직이진 않지만, 전통 금융 시장의 유동성과 금리 흐름을 보여주는 지표로 간접적인 영향을 줄 수 있습니다.
- SOFR 상승: 금리 인상 국면 → 크립토 같은 위험자산에 부정적
- SOFR 하락: 유동성 완화 → 투기성 자산에 긍정적 신호
- SOFR 선물: 대형 투자자들의 금리 전망을 엿볼 수 있는 간접 지표
즉, SOFR는 전통 금융과 크립토 간 금리-리스크 연결 고리로 활용될 수 있습니다.
결론
SOFR는 LIBOR를 대체한 차세대 기준금리로, 금융 시스템의 투명성과 신뢰성을 크게 끌어올렸습니다. 실거래를 기반으로 하며, 미국 국채라는 안정 자산을 담보로 하기에 장기적으로도 신뢰받을 가능성이 높습니다. SOFR 선물을 포함한 다양한 파생상품은 시장 참여자에게 리스크 관리 및 예측 수단을 제공하며, 뉴욕 연준과 CME는 관련 데이터와 도구들을 지속적으로 공개하고 있습니다.
Disclaimer: 이 글은 정보 제공을 위한 일반적인 목적으로 작성된 것이며 특정 가상자산에 대한 추천이나 법률, 사업, 투자, 세금 등에 대한 조언을 제공하는 것이 아닙니다. 이 글을 바탕으로 투자 결정을 내리거나 회계, 법률, 세무 관련 지침으로 삼아서는 안 됩니다. 특정 자산에 대한 언급은 단지 참고용 정보일 뿐, 투자 권유의 의미가 아님을 명확히 합니다. 여기에서 제시된 의견은 관련된 기관이나 조직, 혹은 개인의 입장을 대변하지 않습니다.