시장 사이클 심리

시장 심리 이론은 금융 시장이 주기적인 패턴을 따르는 경향이 있으며, 참여자들의 감정적 상태를 반영하고, 이에 영향을 받는다고 주장합니다.

시장 심리란 무엇인가요?

시장 심리는 시장의 움직임이 참여자들의 감정적 상태를 반영(또는 영향을 받음)한다는 아이디어입니다. 이는 행동 경제학의 주요 주제 중 하나이며, 경제적 의사결정에 선행하는 다양한 요소를 연구하는 학제 간 분야 중 하나입니다.

많은 이들은 금융 시장을 이끄는 주된 원동력이 감정이라고 믿습니다. 이처럼 전반적으로 출렁이는 투자 심리가 소위 심리적인 시장 주기를 만들어 냅니다.

요컨대 시장 심리란 투자자와 트레이더들이 자산의 가격 움직임에 대해 느끼는 종합적인 감정입니다. 시장 심리가 긍정적이며, 가격이 지속적으로 상승할 때, 상승 추세(보통 불 마켓이라 함)라 합니다. 반대의 경우는 베어 마켓이라 하며, 이때는 가격이 지속적으로 하락합니다.

이러한 심리는 금융 시장 내의 모든 트레이더와 투자자들의 개별적인 견해와 느낌으로 구성됩니다. 이를 바라보는 또 한 가지 방법으로 시장 참여자들의 종합적인 느낌의 평균치를 살펴보는 것이 있습니다.

하지만 다른 집단과 마찬가지로 어떠한 의견도 전적으로 지배적이지는 않습니다. 시장 심리 이론에 따르면 자산의 가격은 역동적인 전체 시장 심리에 따라 계속해서 변화하는 경향이 있습니다. 그렇지 않다면 성공적인 거래를 하기가 훨씬 어려워질 것입니다.

실제로 시장 가격이 상승할 때, 이는 전보다 트레이더들의 낙관적인 태도와 자신감 때문일 수 있습니다. 긍정적인 시장 심리는 수요 증가와 공급 감소로 이어집니다. 결국, 수요의 증가는 더욱 낙관적인 태도로 이어질 수 있습니다. 이와 유사하게, 강력한 하락 추세는 부정적인 감정을 유발하고, 수요를 줄이고 가용 공급을 증가시키는 경향이 있습니다.

시장 사이클 내에서 감정은 어떻게 변하나요?

상승추세

모든 시장은 팽창과 수축의 사이클을 거칩니다. 시장이 팽창 국면(불 마켓)에 있을 때는 낙관, 믿음, 탐욕의 분위기가 형성됩니다. 일반적으로 이는 강력한 매수 행위로 이어지는 주된 감정들입니다.

시장 사이클 내에서 일종의 순환 및 소급 효과는 매우 흔하게 관찰됩니다. 예를 들면, 가격이 오를수록 감정은 더욱 긍정적이게 되며, 이는 더욱 긍정적인 감정을 불러일으켜 시장 가격을 더 높게 상승시킵니다.

때로는 지나친 탐욕과 강한 신념이 금융 거품이 형성될 수 있을 만큼 시장을 압도하기도 합니다. 이러한 상황에서 많은 투자자들은 비이성적이게 되며, 단지 시장이 계속해서 상승할 것이라 믿고, 실제 가치를 망각하고 자산을 매수하게 됩니다.

그들은 이윤을 남기기를 바라며, 시장 모멘텀에 의해 탐욕스러워지고, 과대평가를 하게 됩니다. 가격이 지나치게 상승함에 따라, 고점이 형성됩니다. 일반적으로 이는 최고의 금융 위기 지점으로 간주됩니다.

자산이 지속적으로 매도됨에 따라 시장이 당분간은 횡보할 수도 있을 것입니다. 이는 분산 구간(distribution stage)이라고도 알려져 있습니다. 그러나 일부 사이클에서는 명확한 분산 구간이 나타나지 않을 수 있으며, 고점에 도달한 직후 하락 추세가 시작될 수 있습니다.

하락추세

시장이 반대 방향으로 접어들기 시작해도, 많은 트레이더들은 상승추세가 끝났다고 믿지 않기 때문에, 도취감은 빠르게 안도감으로 변할 수 있습니다. 가격이 계속 하락함에 따라, 시장 심리는 재빨리 부정적으로 변화합니다. 여기에는 보통 불안, 부정, 공포의 감정이 포함됩니다.

이러한 맥락에서 우리는 투자자들이 왜 가격이 하락하는지 의문을 품기 시작하는 순간을 불안이라는 감정으로 묘사할 수 있는데, 이는 곧 부정의 단계로 이어집니다. 부정 기간에는 거부의 감정이 두드러집니다. 많은 투자자들은 손실을 감수해야 한다고 주장하는데, 이는 팔기에는 너무 늦었으며, 시장이 다시 회복될 것이라고 믿고 싶어 하기 때문입니다.

그러나 가격이 더 떨어질수록 매도세는 더욱 강력해집니다. 이때 두려움과 공포는 시장 항복(보유자들이 포기하고 저점 근처에서 자산을 매도할 때)으로 이어집니다.

결국 하락세는 변동성이 감소하고 시장이 안정됨에 따라 진정됩니다. 일반적으로 시장은 희망과 낙관이 다시 한 번 시작되기 전에 횡보하곤 합니다. 이러한 횡보 기간을 매집 구간(accumulation stage)이라 합니다.

투자자들은 어떻게 시장 심리를 활용하나요?

시장 심리 이론이 타당하다고 가정한다면, 이를 이해하는 것은 트레이더가 보다 유리한 시기에 포지션에 진입하고 나오는 데 도움이 될 수 있습니다. 시장의 일반적인 태도는 역효과를 낳곤 합니다. (구매자에게) 가장 큰 이득이 될 수 있는 순간은 대부분의 사람들이 절망하고, 시장이 밑바닥에 있을 때 찾아옵니다. 반대로, 가장 큰 손해를 볼 수 있는 순간은 다수의 시장 참여자가 행복감에 도취되어 있거나 지나치게 자신만만해할 때입니다.

따라서 일부 트레이더와 투자자들은 심리적 사이클의 다른 단계들을 찾아내기 위해 시장 심리를 읽으려 합니다. 이상적이지만, 이들은 해당 정보를 활용해 공포 상태(낮은 가격)에 있을 때 매수하려고 하며, 탐욕 상태(높은 가격)에 있을 때 매도하려고 합니다. 그러나 실제로 이러한 최적의 순간을 파악하는 것이 쉬운 일은 아닙니다. 현 저점(지지)으로 보이는 것이 붕괴되고, 더 낮은 구간으로 떨어질 수 있습니다.

기술적 분석과 시장 심리

시장 사이클을 돌아보고 전반적인 심리가 어떻게 변했는지 알아보는 것은 쉽습니다. 이전 데이터를 분석함으로써 어떤 행동과 결정이 가장 높은 수익으로 이어졌을지 분명히 알 수 있습니다.

그러나 시장이 어떻게 변화하고 있는지 파악하는 것은 훨씬 어려우며, 다음에 무엇이 올지 예측하는 것은 더 어렵습니다. 많은 투자자들은 시장이 어디로 갈지 예측하기 위해 기술적 분석(TA)을 사용합니다.

어떤 의미에서 우리는 기술적 분석 지표를 시장 심리 상태를 측정할 때 사용하는 도구라 말할 수 있습니다. 예를 들어, 상대 강도 지수(RSI) 지표는 강력한 긍정적 시장 심리(예를 들면, 과도한 탐욕)로 인해 자산이 과매수 되고 있음을 시사할 수 있습니다.

MACD는 시장 사이클의 서로 다른 심리적 단계를 파악하는 데 사용될 수 있는 또 다른 지표 중 하나입니다. 요컨대, 해당 선들의 관계는 언제 시장 모멘텀이 변화(예를 들면, 매수세가 약해지고 있는)하고 있는지를 나타낼 수 있습니다.

비트코인과 시장 심리

2017년 비트코인 불 마켓은 시장 심리와 가격이 서로에게 어떤 영향을 미치는지 분명하게 보여주는 사례입니다. 1월부터 12월까지, 비트코인은 900달러에서 사상 최고치인 20,000달러까지 상승했습니다. 상승하는 동안 시장 심리는 점점 더 긍정적으로 변해갔습니다. 불 마켓의 흥분에 사로잡혀 수많은 신규 투자자들이 몰려들었습니다. FOMO와 지나친 낙관과 탐욕은 그것들이 사그라들기 전까지 가격을 빠르게 상승시켰습니다.

2017년 말, 2018년 초에 추세의 반전이 시작됐습니다. 이어지는 조정으로 인해 많은 후발 주자들이 상당한 손실을 보았습니다. 이미 하락 추세가 확정되었을 때에도, 많은 이들이 잘못된 자신감과 안일한 마음가짐으로 HODLing을 고집했습니다. 

몇 달 후, 투자자들의 자신감이 사상 최저치를 기록하며 시장 심리는 매우 부정적이 되었습니다. 퍼드 공포로 인해 고점 부근에서 매수하고 저점 부근에서 매도한 이들은 큰 손실을 봐야 했습니다. 기술은 본질적으로 같았지만, 일부 사람들은 비트코인에 환멸을 느끼게 되었습니다. 사실, 이는 지속적으로 개선되고 있습니다.

인지 편향

인지 편향은 인간이 종종 비합리적인 결정을 내리게 하는 공통적인 사고 패턴입니다. 이러한 패턴은 개인 트레이더와 시장 전체에 영향을 미칠 수 있습니다. 몇 가지 일반적인 예는 다음과 같습니다.

• 확증 편향: 자신의 신념을 확인하는 정보를 과대평가하는 경향으로, 이러한 믿음에 반하는 정보는 무시하거나 외면하는 것입니다. 예를 들어, 불 마켓에서 투자자들은 시장 추세가 역전되려 한다는 부정적인 뉴스나 신호를 무시하며, 긍정적인 뉴스에 더 중점을 둘 수 있습니다.

• 손실 회피: 이익이 비슷하거나 더 크다 하더라도, 인간은 이익을 누리는 것보다 손실을 더 두려워하는 일반적인 경향이 있습니다. 즉, 손실의 고통은 이익의 기쁨보다 더 큽니다. 이는 트레이더들이 좋은 기회를 놓치거나, 시장이 항복 상태일 때 공황 매도로 이어지게 할 수 있습니다.

• 소유 효과: 이는 사람들이 단지 자신이 소유하고 있다는 이유로, 자신이 소유하고 있는 것을 과대평가하는 경향을 의미합니다. 예를 들면, 한 가상자산의 많은 지분(bag)을 보유하고 있는 이들은, 이를 보유하지 않는 이보다 더 가치 있다고 믿을 가능성이 높습니다.

마치며

대부분의 트레이더와 투자자들은 심리가 시장 가격과 사이클에 영향을 미친다는 데 동의합니다. 심리적 시장 사이클은 잘 알려져 있지만, 항상 다루기 쉬운 것은 아닙니다. 1600년대 네덜란드의 튤립 파동에서부터 닷컴 버블에 이르기까지, 숙련된 트레이더들조차 전반적인 시장 심리와 자신의 태도를 분리하기 위해 안간힘을 썼습니다. 투자자들은 시장 심리뿐만 아니라 자신의 심리와 더불어 이것이 의사 결정 과정에 어떻게 영향을 미치는지 이해해야 하는 어려운 과제를 직면하고 있습니다.