Bid‑Ask 스프레드와 슬리피지의 이해
- Bid‑Ask 스프레드는 호가창에서 가장 낮은 매도 호가와 가장 높은 매수 호가의 차이를 의미합니다.
- 슬리피지는 유동성이 부족하거나 변동성이 클 때, 기대했던 가격과 다른 가격으로 체결되는 현상입니다.
- 스프레드가 좁고 슬리피지가 낮을수록 시장 유동성이 풍부하고 건전하다는 신호로 볼 수 있습니다. 눈에 보이는 수수료 외에 실제 거래 비용을 이해하려면 두 개념을 반드시 함께 고려해야 합니다.
1. 서론
가상자산 거래소에서 자산을 매매할 때 시장 가격은 기본적으로 수요와 공급에 의해 결정됩니다. 가격 외에도 거래량, 시장 유동성, 주문 유형과 같은 요소를 함께 살펴봐야 원하는 가격으로 거래하지 못하는 상황을 예방할 수 있습니다.
매수자와 매도자 간의 지속적인 호가 경쟁은 매도·매수 호가 차이(Bid‑Ask 스프레드)를 만들며, 주문 수량과 변동성에 따라 슬리피지가 발생할 수도 있습니다. 거래 전에 호가창 구조를 이해해 두면 불확실성을 크게 줄일 수 있습니다.
2. Bid‑Ask 스프레드란?
Bid‑Ask 스프레드는 호가창에서 가장 높은 매수 호가(Bid)와 가장 낮은 매도 호가(Ask)의 차이입니다. 전통 금융시장에서는 주로 브로커나 마켓메이커가 스프레드를 형성하지만, 가상자산 시장에서는 매수·매도자들이 제출한 지정가 주문 간의 차이로 자연스럽게 만들어집니다.
- 즉시 매수하려면 가장 낮은 매도 호가를 받아들여야 하고,
- 즉시 매도하려면 가장 높은 매수 호가에 체결해야 합니다.
유동성이 풍부한 자산(외환 등)은 스프레드가 매우 좁아 대량 주문에도 가격 변동이 크지 않습니다. 반대로 스프레드가 넓은 시장에서는 대량 주문 체결 시 가격이 크게 움직일 수 있습니다.
2‑1. 마켓메이커와 스프레드
모든 시장이 충분한 개인 유동성만으로 원활히 돌아가는 것은 아닙니다. 전통 시장에서는 브로커나 마켓메이커가 스프레드를 활용해 유동성을 공급하고, 그 차익으로 수익을 얻습니다.
예를 들어, 한 마켓메이커가 BNB를 800달러에 매수하고 801달러에 매도하는 주문을 동시에 올린다면 1달러의 스프레드가 생깁니다. 즉시 거래를 원하는 참여자는 이 가격을 받아들여야 하며, 마켓메이커는 하루 종일 대량으로 반복 거래해 작은 스프레드에서도 의미 있는 수익을 얻습니다. 거래량이 많을수록 경쟁이 치열해져 스프레드는 더욱 좁아집니다.
2‑2. Depth 차트로 보는 스프레드
바이낸스 등 주요 거래소 UI의 [Depth] 버튼을 클릭하면 자산별 호가창을 그래프로 확인할 수 있습니다.
- 초록색 면적: 매수 호가·수량
- 빨간색 면적: 매도 호가·수량
두 면적 사이의 간격이 곧 Bid‑Ask 스프레드이며, 빨간색(매도) 가격에서 초록색(매수) 가격을 빼면 됩니다.
3. Bid‑Ask 스프레드 비율
서로 다른 자산 간 스프레드를 비교하려면 비율(%)로 보는 것이 가장 정확합니다.
계산식
(매도 호가 − 매수 호가) ÷ 매도 호가 × 100 = 스프레드 (%)
예를 들어, TRUMP 밈코인의 매도 호가가 9.44달러, 매수 호가가 9.43달러라면 차이는 0.01달러이고, 이를 9.44달러로 나눈 뒤 100을 곱하면 스프레드 비율은 약 0.106%입니다.
같은 시점에 비트코인의 스프레드가 1달러라고 가정하면, 절대값은 더 크지만 가격 대비 비율은 0.000844%에 불과합니다. 비트코인의 거래량과 유동성이 압도적으로 높다는 사실이 좁은 스프레드로 드러나는 셈입니다.
4. 슬리피지란?
슬리피지(Slippage)는 높은 변동성이나 낮은 유동성 때문에 주문이 예상 가격과 다른 가격으로 체결되는 현상입니다.
예를 들어, 100달러에 대량 매수 시장가 주문을 넣었는데, 해당 가격대에 충분한 매도 물량이 없으면 주문은 100달러 이상의 호가를 순차적으로 체결합니다. 결과적으로 평균 체결 단가가 100달러보다 높아지는 것이 슬리피지입니다.
4‑1. 긍정적 슬리피지
슬리피지가 항상 불리하게 작용하는 것은 아닙니다. 매수 주문 중 가격이 내려가거나 매도 주문 중 가격이 올라가면 예상보다 유리한 가격에 체결될 수도 있습니다. 다만 변동이 매우 큰 시장에서만 드물게 발생합니다.
4‑2. 슬리피지 허용 범위(슬리피지 톨러런스)
유니스왑·팬케이크스왑과 같은 자동화 마켓메이커(AMM) DEX에서는 슬리피지 허용 범위를 직접 설정할 수 있습니다. 허용치를 낮게 잡으면 주문이 오래 대기하거나 미체결될 수 있고, 너무 높게 잡으면 다른 트레이더(또는 봇)가 앞선 가스비로 선점(프런트런)할 위험이 있습니다.
4‑3. 부정적 슬리피지 최소화 전략
- 대량 주문 쪼개기
주문을 여러 번 나눠 호가창 물량을 고려해 체결합니다. - 수수료 확인
DEX 사용 시 네트워크 수수료가 이익을 잠식하지 않는지 확인합니다. - 저유동성 자산 회피
작은 풀이나 거래량이 적은 자산은 가격 충격이 큽니다. - 지정가 주문 사용
지정가 주문은 원하는 가격 이상으로는 체결되지 않으므로 슬리피지를 방지할 수 있습니다.
5. 맺음말
가상자산을 거래할 때 Bid‑Ask 스프레드와 슬리피지는 최종 체결 가격에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 소액 거래에서는 무시할 만한 수준일 수 있지만, 대량 주문일수록 평균 체결 단가가 예상보다 높아질 가능성을 반드시 고려해야 합니다. 특히 디파이 환경에서는 슬리피지와 프런트런 리스크를 이해하고 적절히 관리하지 않으면 원치 않는 손실이 발생할 수 있습니다.
Bid‑Ask 스프레드가 좁고 슬리피지가 낮은 시장을 선택하고, 필요에 따라 지정가 주문이나 주문 분할 전략을 활용해 실제 거래 비용을 최소화하시기 바랍니다.
Disclaimer: 이 글은 정보 제공을 위한 일반적인 목적으로 작성된 것이며 특정 가상자산에 대한 추천이나 법률, 사업, 투자, 세금 등에 대한 조언을 제공하는 것이 아닙니다. 이 글을 바탕으로 투자 결정을 내리거나 회계, 법률, 세무 관련 지침으로 삼아서는 안 됩니다. 특정 자산에 대한 언급은 단지 참고용 정보일 뿐, 투자 권유의 의미가 아님을 명확히 합니다. 여기에서 제시된 의견은 관련된 기관이나 조직, 혹은 개인의 입장을 대변하지 않습니다.