리서치 IPO에서 인터넷 자본시장으로: 비상장기업 가치에 대한 접근 확장 * 미국에서 매출 1억 달러 이상 기업의 87%는 비상장 상태이며, IPO 시점 기업 연령의 중앙값은 12년까지 높아졌습니다. * Anthropic과 OpenAI Pre-IPO 무기한선물의 미결제약정은 9월 1.6억 달러를 넘어섰습니다. 4월 약 100만 달러에서 크게 증가한 수준입니다. * Republic과 PreStocks의 토큰화 Pre-IPO 시장 시가총액은 최근 4,100만 달러에 도달했습니다. 이들 상품은 비상장기업의
아카데미 주가는 원점으로 돌아왔는데, 레버리지 ETF는 왜 회복하지 못할까요? * 일일 수익률의 2배를 추구하는 상품은 보유 기간 전체 수익률의 2배를 보장하지 않습니다. 매일 달라지는 자산 가치를 기준으로 수익과 손실이 누적되기 때문입니다. * 가격이 하락했다가 원래 수준을 회복하더라도, 레버리지 상품에는 손실이 남을 수 있습니다. 이는 수수료나 운용 실패가 없어도 발생하는 구조적인 결과입니다. * 복리 효과가 항상 불리하게 작용하는 것은 아닙니다. 상승이 이어지는 구간에서는
리서치 AI 붐을 넘어서: 지출과 실제 성장으로의 전환 * AI 성능 단위당 비용은 하락하는 반면 사용량은 증가하고 있습니다. 이는 33~38% 수준의 인프라 마진을 기록하고 있는 하이퍼스케일러에 유리하게 작용합니다. * 영업현금흐름 대비 CAPEX 비율은 2023년 41%에서 2026년 약 105%까지 상승했습니다. 합산 잉여현금흐름은 적자로 전환했으며, 부족분은 부채로 충당되고 있습니다. * 시장은 이제 매출 전환으로 이어지지 않는 지출을 페널티로 평가하고, 실제
뉴스레터 가상자산 보이스피싱 피해구제, 거래소까지 확대 [리서치] 주식이 온체인 자산이 될 때: 토큰화 주식 시장의 다음 성장 동력 토큰화 주식의 성장 동력이 발행에서 유통과 활용으로 옮겨가고 있습니다. 거래·담보대출·디파이 활용이 만드는 변화를 살펴봅니다. 자세히 보러가기 [아카데미] 시드 문구를 안 줬는데도 지갑이 털리는 이유 시드 문구를 지켜도 악성 승인과 서명으로 자산을 잃을 수 있습니다. 지갑 연결·
리서치 주식이 온체인 자산이 될 때: 토큰화 주식 시장의 다음 성장 동력 * 거래 활동이 자산 규모보다 빠르게 확대되고 있습니다. 토큰화 주식의 활성 시가총액은 연초 이후 314% 증가한 40억 달러를 기록한 반면, 월간 거래량은 1월 2.37억 달러에서 8월 79억 달러로 증가했습니다. 거래회전율은 1월 0.23배에서 8월 2.14배로 상승했으며, 7월에는 3.32배까지 높아졌습니다. * 유통 채널이 핵심 성장 변수로 부상하고 있습니다. bStocks와 Robinhood가
아카데미 시드 문구를 안 줬는데도 지갑이 털리는 이유 * 시드 문구나 개인키가 유출되지 않아도 자산을 잃을 수 있습니다. 공격자가 사용자를 속여 토큰을 이동시킬 권한을 확보하는 방식이 있기 때문입니다. * 지갑 연결, 토큰 사용 승인, 메시지 서명은 서로 다릅니다. 특히 수수료가 발생하지 않는 서명도 자산 이동에 필요한 권한을 부여할 수 있습니다. * 사이트와의 연결을 해제해도 이미 부여한 사용 권한은 남을 수 있습니다.
뉴스레터 바이낸스, 서클에 1억 달러 투자…USDC 협력 확대 [리서치] 비트코인 포트폴리오의 헤지: 전통자산 옵션과 위험관리 시장 충격이 커지면 비트코인과 주식의 분산 효과도 약해질 수 있습니다. 전통자산 옵션을 활용한 헤지의 구조와 비용, 한계를 살펴봅니다. 자세히 보러가기 [아카데미] 인터넷이 끊기면 비트코인도 멈출까요? 내 인터넷이 끊기는 것과 비트코인 네트워크가 멈추는 것은 다릅니다. 오프라인 서명과 거래 확인의 차이, 위성 통신의 역할과 한계를
리서치 비트코인 포트폴리오의 헤지: 전통자산 옵션과 위험관리 비트코인은 평소에는 전통자산과 상관관계가 낮은 자산으로 여겨지지만, 거시경제적 충격이 발생하면 주식시장과 함께 움직이는 경향이 강해집니다. 이때 포트폴리오의 일부를 전통자산 옵션에 배분하면 이러한 위험을 일정 부분 헤지할 수 있습니다. 다만 가격이 크게 벗어난 OTM 옵션은 저렴한 대신 실제 수익 구간에 진입하지 못한 채 프리미엄만 소진되기 쉽습니다. 보고서는 분기 단위 헤지에서는 ATM
아카데미 인터넷이 끊기면 비트코인도 멈출까요? * 개인이나 특정 지역의 인터넷이 끊긴다고 비트코인 네트워크 전체가 멈추는 것은 아닙니다. 내가 접속하지 못하는 상황과 네트워크가 작동하지 않는 상황은 구분해야 합니다. * 거래에 서명하는 작업은 오프라인에서도 가능하지만, 그 거래를 네트워크에 전달하고 블록에 포함시키려면 통신이 필요합니다. 거래 데이터를 만드는 것과 결제가 확인되는 것은 다른 단계입니다. * 위성 통신은 일반 인터넷 연결을 보완할 수
아카데미 테더(USDT)란 무엇인가요? * 테더(USDT)는 미국 달러와 1:1 가치를 유지하도록 설계된 스테이블코인입니다. USDT는 테더의 준비금으로 뒷받침되며, 해당 준비금은 주로 미국 국채로 구성되어 있습니다. * USDT는 이더리움, 트론, 솔라나를 포함한 여러 블록체인에서 발행되어 있으며, 크립토 시장에서 가장 널리 사용되는 디지털 달러 중 하나입니다. * USDT와 같은 스테이블코인은 크립토와 법정화폐 간 전환 과정에서 발생하는 비용과
뉴스레터 연준, 기준금리 0.25%p 인상…목표 범위 3.75~4.00% [리서치] 월간 시장 인사이트: 유동성의 귀환과 시장의 재평가 8월 가상자산 시장의 반등을 이끈 ETF 자금 유입과 유동성 변화를 살펴봅니다. 금리 인상 환경에서도 현물 수요가 이어질지가 핵심입니다. 자세히 보러가기 [리서치] 비트코인 채굴기업의 AI 인프라 임대업: 전력망 부족과 채굴 인프라의 재발견 AI 데이터센터 수요가 늘면서 채굴기업이 확보한 전력 부지의 가치가 재평가되고 있습니다.
리서치 월간 시장 인사이트: 유동성의 귀환과 시장의 재평가 01 / 핵심 요약 * 전체 가상자산 시가총액은 2026년 들어 가장 강한 ETF 자금 유입에 힘입어 17.6% 상승한 2.70조 달러를 기록했습니다. 다만 이번 랠리의 본질은 금리 트레이드에 가까웠습니다. 미 재무부의 국채 바이백 확대가 금리에서 달러로 압력을 전이시켰고, 8월 28일 워시의 매파적 잭슨홀 기조연설 이후 시장은 9월에 반영했던 가격 변화의 약
아카데미 AI 애플리케이션 개발에 적합한 블록체인 * 인공지능에 가장 적합한 블록체인이 하나로 정해져 있는 것은 아닙니다. 연산 수행, AI 에이전트 간 조율, 결제 정산 등 애플리케이션이 무엇을 해야 하는지에 따라 선택은 달라집니다. * 탈중앙화 AI 프로젝트는 대체로 연산, 모델·지능 거래 시장, 에이전트 프레임워크, 범용 애플리케이션 호스팅 등 기술 스택의 특정 계층에 집중합니다. * 주요 선택 기준은 처리량과 속도,
리서치 비트코인 채굴기업의 AI 인프라 임대업: 전력망 부족과 채굴 인프라의 재발견 * 채굴사가 AI 시장에 제공할 수 있는 가장 중요한 자산은 대규모 전력을 사용할 수 있는 부지와 계통 접속, 변전설비, 인허가 경험입니다. AI 데이터센터를 새로 짓는 과정에서 가장 오래 걸리는 부분을 상당 부분 선행 확보한 셈입니다. * AI 기업이 수많은 GPU를 가동하려면 안정적인 전력과 냉각, 통신망을 갖춘 데이터센터가 필요합니다. 전력망 연결에는 수년이 걸릴
아카데미 주식 섹터란 무엇이며, 섹터는 어떻게 분류될까요? * 주식 섹터란 경제에서 유사한 사업을 영위하는 기업들을 하나의 집단으로 묶은 것입니다. 가장 널리 사용되는 글로벌 산업분류기준(GICS)은 주식시장을 11개 섹터로 구분합니다. * 섹터 분류는 기업의 사업 내용을 이해하고, 동종 기업을 비교하며, 특정 산업에 지나치게 집중되지 않은 분산 포트폴리오를 구성하는 데 도움이 됩니다. * 경제 사이클에 따라 성과가 좋은 섹터는 달라집니다. 유틸리티와
아카데미 에이전트 OS란 무엇인가요? * Agent OS는 AI 에이전트가 거래소, 지갑, 시장 데이터, 결제 시스템 등의 외부 도구에 연결되어 실제 작업을 수행하도록 만드는 실행 인프라입니다. * 기존에는 AI의 분석을 사람이 확인하고 직접 주문해야 했지만, Agent OS에서는 권한을 부여받은 AI가 시장 조회부터 주문 실행, 포트폴리오 관리까지 연속적으로 처리할 수 있습니다. * 전통적인 자동매매 봇이 정해진 규칙을 반복한다면, AI
뉴스레터 유가 100달러 돌파에도 비트코인 반등…ETF 수급은 혼조 [리서치] 토큰화 주식과 실제 주식의 차이: 토큰화 주식을 사면 정말 주주가 되는가? 토큰화 주식은 하나의 표준화된 상품이 아닙니다. 수탁기관이 보유한 주식에 대한 간접 권리, 특수목적법인이 발행한 채무증서, 주가만 추종하는 파생상품도 같은 이름으로 불립니다. 자세히 보러가기 [리서치] 자율 에이전트가 바꾸는 시장질서: AI에게 자본을 맡기게 된다면 AI 트레이딩의 새로운 위험은 예측 실패보다
아카데미 AI 자동화 트레이딩은 어떻게 작동하나요? * AI 주식 거래는 머신러닝과 알고리즘을 활용해 시장 데이터를 분석하고 거래를 자동으로 실행하는 방식입니다. 이를 통해 수동 거래에서 발생하는 감정적 의사결정의 상당 부분을 줄일 수 있습니다. * 대표적인 AI 거래 전략에는 추세 추종, 평균 회귀, 감성 분석, 고빈도 거래, 차익거래 등이 있습니다. 각 전략은 서로 다른 시장 환경에 적합합니다. * AI 거래 봇은
리서치 자율 에이전트가 바꾸는 시장질서: AI에게 자본을 맡기게 된다면 * AI 트레이딩의 새로운 위험은 예측 실패보다 목표와 권한의 불일치에서 발생합니다. 수익만 요구하고 넓은 실행 권한을 부여하면, 시장 충격이나 규제 위반까지 최적화의 수단으로 편입될 수 있습니다. * 여러 금융회사가 유사한 모델과 데이터를 사용하면 담합적 결과뿐 아니라 동시 매도와 유동성 철회가 발생할 수 있습니다. 개별 모델의 정확도와 시장 전체의 안정성은 별개의 문제입니다. * 책임은
리서치 토큰화 주식과 실제 주식의 차이: 토큰화 주식을 사면 정말 주주가 되는가? * 토큰화 주식은 하나의 표준화된 상품이 아닙니다. 실제 주식 자체를 토큰화한 상품도 있지만, 수탁기관이 보유한 주식에 대한 간접 권리, 특수목적법인(SPV)이 발행한 채무증서, 주가만 추종하는 파생상품도 같은 이름으로 불립니다. * 투자자가 주주인지 판단하는 기준은 토큰의 이름이나 블록체인이 아니라, 주주명부·공식 소유권 장부와 상품 계약서에 어떤 권리가 기록돼 있는가입니다. * 1:1 담보,
아카데미 거버넌스 토큰이란 무엇인가요? * 거버넌스 토큰은 보유자에게 블록체인 프로젝트의 주요 의사결정에 참여할 수 있는 투표권을 부여하며, 전통적인 중앙집중형 모델보다 탈중앙화된 의사결정을 가능하게 합니다. * 일반적으로 토큰 1개당 1표를 부여하고, 투표 결과를 스마트 컨트랙트가 자동으로 실행하는 방식이 활용됩니다. 다만 최근에는 투표 참여율 저하와 거버넌스 장악 문제로 인해 투표 에스크로 모델의 한계도 나타나고 있습니다. * 거버넌스 토큰은 이해관계자의
아카데미 크립토 주택담보대출이란 무엇인가요? * 크립토 담보 주택담보대출은 비트코인과 같은 크립토를 담보로 활용해 주택 대출을 확보하는 방식입니다. 크립토 자산을 재무 상태 평가에 반영하거나, 크립토를 담보로 대출을 받아 계약금으로 사용할 수 있습니다. * 현재 대부분의 크립토 담보 주택담보대출 구조는 두 단계로 이루어집니다. 먼저 대출 플랫폼을 통해 크립토를 담보로 법정화폐를 빌리고, 이후 해당 자금을 전통적인 주택담보대출 신청 과정의
뉴스레터 유가·금리 급등에 비트코인 7만6천 달러대까지 조정 [리서치] 블록체인과 검열 저항성: 기술적 중립과 사회적 책임 블록체인은 거래의 목적을 묻지 않는 시스템입니다. 올바른 개인키로 서명됐고, 잔액이 충분하며, 네트워크가 정한 규칙을 충족했다면 거래를 처리합니다. 자세히 보러가기 [아카데미] 가상자산 시장의 숏 청산이란 무엇인가요? 숏 청산은 레버리지를 사용한 숏 포지션의 증거금이 손실을 감당하기에 부족해질 때, 거래소가 해당 포지션을 자동으로 종료하는 것을
아카데미 가상자산 시장의 숏 청산이란 무엇인가요? * 숏 청산은 레버리지를 사용한 숏 포지션의 증거금이 손실을 감당하기에 부족해질 때, 거래소가 해당 포지션을 자동으로 종료하는 것을 의미합니다. * 많은 숏 포지션이 동시에 청산되면, 강제 매수 주문이 한꺼번에 발생하면서 가격이 급격히 상승할 수 있습니다. 이를 연쇄 청산이라고 합니다. * 롱 청산은 반대 방향으로 작동합니다. 강제 매도가 발생하면서 가격 하락을 더 빠르게 만들
아카데미 ESG 주식이란 무엇인가요? * ESG는 환경(Environmental), 사회(Social), 지배구조(Governance)를 의미합니다. ESG 주식은 전문 평가기관이 이 세 가지 영역의 기준에 따라 우수하다고 평가한 기업의 주식을 말합니다. * ESG 투자는 과거에는 틈새 투자 방식에 가까웠지만, 규제기관, 기관투자자, 개인투자자들이 지속가능성과 기업 책임에 더 많은 관심을 기울이면서 주류 투자 전략으로 성장했습니다. * 가상자산 투자자에게도 ESG 개념은 블록체인
