탄력적 공급 토큰 설명
탄력적 공급 토큰은 목표 가격을 유지하기 위해 리베이스를 통해 유통량을 조절하는 탈중앙 금융 내 혁신입니다.
요약
탄력적 공급 토큰의 공급량은 변화합니다. 이는 가격 변동 대신 리베이스라 하는 것을 통해 토큰 유통량을 조절하는 개념입니다.
비트코인 프로토콜이 사용자 지갑 내 비트코인 수량을 조절하여 목표 가격을 달성할 수 있다고 생각해보시기 바랍니다. 오늘은 1 BTC를 보유하고 있지만, 다음 날에 일어나면 2 BTC를 갖고 있게 되지만, 각 비트코인의 가격은 어제의 절반입니다. 이것이 바로 리베이스의 작동 방식입니다.
들어가며
블록체인상에서 탈중앙 금융(DeFi)은 새로운 유형의 금융 상품과 함께 폭발적으로 성장하고 있습니다. 우리는 앞서 이자 농사, 이더리움상의 토큰화된 비트코인, 유니스왑, 플래시 론에 대해 살펴봤습니다. 또 한 가지 흥미로운 분야는 탄력적 공급 토큰 또는 리베이스 토큰입니다.
이들 이면의 독특한 메커니즘은 많은 실험적 시도를 가능하게 합니다. 이러한 토큰이 어떻게 작동하는지 살펴보도록 하겠습니다.
탄력적 공급 토큰이란 무엇인가요?
탄력적 공급(또는 리베이스) 토큰은 토큰 가격 변화에 따라 유통량을 늘리거나 줄이는 방식으로 작동합니다. 이는 리베이싱이라 하는 메커니즘을 통해 공급을 증가 또는 감소시킵니다. 리베이스가 발생하면 각 토큰의 현재 가격에 기반하여 토큰 공급량이 알고리즘적으로 증가 또는 감소합니다.
어떤 점에서 탄력적 토큰 공급은 스테이블코인과 유사할 수 있습니다. 이들은 목표 가격을 달성하고자 하며, 이러한 리베이스 메커니즘이 이를 가능하게 합니다. 그러나 주된 차이점은 리베이싱 토큰은 공급을 (탄력적으로) 변화시켜 이를 달성한다는 것입니다.
그런데 많은 가상자산들의 공급량이 변화하지 않나요? 네, 어느 정도는 그렇습니다. 현재는 각 블록마다 6.25개의 새로운 BTC가 생성됩니다. 2024 반감기 이후에는 블록당 3.125개로 감소합니다. 이는 예측 가능한 수치로 내년 혹은 다음 반감기 이후 얼마나 많은 BTC가 존재할지 추정할 수 있습니다.
탄력적 공급 토큰은 다르게 작동합니다. 앞서 언급한 것처럼, 리베이싱 메커니즘이 주기적으로 토큰 유통량을 조절합니다. 1달러의 가치를 유지하는 것을 목표로 하는 탄력적 공급 토큰이 있다고 해보겠습니다. 가격이 1달러 이상이면 리베이스를 통해 현재 유통량이 증가하고, 각 토큰의 가격을 하락시킵니다. 반대로, 가격이 1달러 아래일 경우, 리베이스를 통해 유통량이 감소하고, 각 토큰이 더 많은 가치를 갖게 됩니다.
이는 실제로 어떤 의미일까요? 사용자의 지갑에 있는 토큰 수량은 리베이스와 함께 변화합니다. 리베이스 USD가 있다고 해보겠습니다(rUSD). 이는 1 USD를 목표 가격으로 하는 가상의 토큰입니다. 여러분은 하드웨어 지갑에 100 rUSD를 안전하게 보관하고 있습니다. 이제 가격이 1달러 아래로 내려갔다고 해보겠습니다. 리베이스 진행 이후, 여러분의 지갑에는 96 rUSD만 있게될 것입니다. 그러나 동시에 각 토큰의 가치는 리베이스 이전보다 증가할 것입니다.
리베이스를 통해 전체 공급량 대비 여러분의 보유 비율은 변화하지 않습니다. 여러분이 리베이스 이전, 공급량의 1%를 보유하고 있었다면 이후에도 계속해서 1%를 보유합니다. 여러분의 지갑 내 코인 개수가 변화하더라도 말입니다. 이는 기본적으로 가격이 어떻게 변화든 간에 여러분의 네트워크 지분을 유지합니다.
토큰 리베이싱 예시
앰플포스
앰플포스(Ampleforth)는 탄력적 공급을 통해 작동하는 최초의 코인 중 하나입니다. 앰플포스는 1 AMPL의 가격이 1 USD가 되도록 하는 무담보 합성 상품을 목표로 합니다. 리베이스는 24시간마다 한 번씩 발생합니다.
이 프로젝트는 게이서(Geyser)라 하는 유동성 마이닝 캠페인이 도입되기 전까지는 상대적으로 인기가 거의 없었습니다. 이러한 체계가 특별히 흥미로운 이유는 그 기간입니다. 이는 10년이 넘는 기간 동안 참가자들에게 토큰을 분배했습니다. 게이서는 유동성 인센티브가 탈중앙 금융 프로젝트에 상당한 관심을 이끌어낼 수 있는 대표적인 예입니다.
기술적으로는 스테이블코인이지만, AMPL 가격 차트는 탄력적 공급 토큰이 얼마나 변동적인지를 보여줍니다.
AMPL의 가격은 1달러를 목표로 하지만, 그럼에도 불구하고 상당히 변동성이 클 수 있습니다.
한 가지 유의해야 할 것은 이 가격 차트는 개별적인 AMPL 토큰 가격을 보여줄 뿐, 공급량의 변화는 고려하지 않는다는 점입니다. 그럼에도 불구하고, 앰플포스는 무척이나 변동성이 크며, 따라서 위험성이 존재하는 코인입니다.
시가 총액의 관점에서 탄력적 공급 토큰의 차트를 살펴보는 것이 더 나을 수 있습니다. 각 코인의 개별 가격이 크게 중요하지 않기 때문에, 시가 총액이 네트워크의 성장과 추진력에 대한 보다 정확한 척도가 될 수 있습니다.
로그 스케일 AMPL 시가 총액. 출처: coinmarketcap.com.
얌 파이낸스
얌 파이낸스(Yam Finance)는 인기를 끈 또 다른 탄력적 공급 토큰 프로젝트입니다. 얌 프로토콜은 전반적으로 앰플포스의 탄력적 공급, 신테틱스의 스테이킹 시스템, 와이언.파이낸스의 공정한 출시라는 특성을 어느 정도씩 차용했습니다. YAM 또한 1 USD의 가격을 유지하는 것을 목표로 합니다.
모든 얌(YAM)은 유동성 마이닝을 통해 분배되었으며, 따라서 이는 전적으로 커뮤니티 소유인 실험적인 토큰입니다. 사전 마이닝이나, 설립자의 물량도 없었습니다. 누구나 참여할 수 있는 이자 농사 방법을 통해 토큰을 획득할 수 있었습니다.
완전히 새롭고 알려지지 않은 프로젝트였던 얌은 이틀도 되지 않아 6억 달러에 해당하는 자산이 스테이킹 풀에 예치시켰습니다. 엄청난 유동성을 끌어올 수 있었던 이유는 얌 농사가 특별히 가장 인기있는 탈중앙 금융 코인인 COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI, 유니스왑의 LP 토큰 ETH-AMPL의 보유자를 대상으로 삼았기 때문입니다. 이는
그러나 리베이싱 메커니즘의 버그 때문에, 계획보다 훨씬 많은 토큰이 생성되었습니다. 결국 프로젝트는 커뮤니티에서 자금을 조달한 감사와 공동의 노력을 통해 새로운 토큰 프로젝트로 재출시 및 통합되었습니다. 이제 얌의 미래는 전적으로 얌 보유자의 손에 달려있습니다.
탄력적 공급 토큰의 위험성
탄력적 공급 토큰은 무척이나 위험한 투자 상품입니다. 여러분은 무엇을 하고 있는지 완전히 이해하는 경우에만 이에 투자해야 합니다. 가격 차트를 살펴보는 것은 그다지 도움이 되지 않는다는 걸 기억하시기 바랍니다. 리베이스 이후 여러분이 보유하고 있는 토큰의 수량이 변화하기 때문입니다.
물론 여러분에게 더 많은 수익을 제공할 수도 있지만, 더 큰 손실을 가져다 줄 수도 있습니다. 토큰 가격이 하락하는 동안 리베이스가 발생하면, 토큰 가격 하락으로 인한 자금 손실뿐만 아니라, 각 리베이스마다 점점 더 적은 수량의 토큰을 갖게 됩니다.
탄력적 토큰 공급은 이해하기가 무척 까다롭기 때문에, 리베이싱 토큰에 투자하는 대부분의 거래자는 손실을 경험할 수 있습니다. 탄력적 공급 토큰 이면의 메커니즘을 완전히 이해하는 경우에만 투자를 진행하시기 바랍니다. 그렇지 않은 경우, 여러분의 투자금을 통제할 수 없을 것이며, 정보에 입각한 결정을 내릴 수 없을 것입니다.
마치며
탄력적 토큰 공급은 탈중앙 금융의 혁신 중 하나입니다. 지금까지 살펴본 것처럼 이러한 코인과 토큰은 목표 가격을 달성하기 위하여 알고리즘적으로 공급량을 조절합니다.
탄력적 토큰 공급은 흥미로운 실험일까요, 아니면 상당한 추진력을 얻고 틈새 시장을 개척할 수 있을까요? 단정하기 어렵지만, 이러한 개념을 더 발전시키기 위한 새로운 탈중앙 금융 프로토콜이 설계되고 있다는 것은 확실합니다.
면책 조항:본 게시물은 단순한 정보 제공과 교육을 위해 작성된 문서이며, 특정 가상자산에 대한 추천을 하는 것이 아닙니다. 해당 내용을 바탕으로 투자 결정을 하지 마십시오. 본지는 어떠한 투자적, 법률적 책임 등을 지지 않습니다.