스테이블코인: 금융 지형의 전환

01 / 핵심 요약

• 주식이 이제 스테이블코인으로 정산되고 있습니다. 전통금융 연계 무기한 선물은 2026년 들어 불과 5개월 만에 전체 무기한 선물 거래량의 약 11%를 차지했습니다. 누적 거래량은 1.1조 달러를 넘어섰습니다.
• 스테이블코인의 성장 엔진은 달러를 넘어 확장되고 있습니다. EURI, AEUR, KGST 등 현지 통화 연동 스테이블코인의 바이낸스 누적 거래량은 2025년 이후 50억 달러를 넘어섰으며, 월평균 거래량은 3억 1,600만 달러를 유지하고 있습니다.
• 쉬지 않고 열려 있는 시장은 매주 주말 760억 달러를 처리하며, 이는 비자에 필적하는 규모입니다. 다음 사용자는 기계입니다. 온체인 외환 거래량은 2024년 이후 670% 증가했으며, AI 에이전트의 거래액 중앙값은 이미 0.34달러에 불과합니다.

02 / 서론

트레이더는 비용을 최적화하고, 저축하는 사람은 안전을 위해 비용을 지불합니다. 이번 보고서가 시사하는 핵심 중 하나는 스테이블코인 사용자가 후자처럼 행동한다는 것입니다. 법정화폐의 87%는 스테이블코인 매수 시 프리미엄이 붙으며, 초고인플레이션 국가에서는 그 프리미엄이 62%에 달하기까지 합니다.

스테이블코인이 등장한 이후 첫 10년 동안, 스테이블코인은 가상자산 인프라로 연구됐습니다. 거래의 표시통화이자 다음 거래를 기다리는 동안 자금을 보관하는 장소였지만 최근 스테이블코인은 자본이 최종적으로 머무르고 정산되는 곳이 되고 있습니다.

토큰화 국채는 주말에도 거래됩니다. 신규 발행사는 불과 몇 달 만에 10억 달러 규모에 도달합니다. 2년 전만 해도 거의 존재하지 않았던 기계 결제와 온체인 외환이라는 수요도 실제 사용 기반 위에서 빠르게 성장하고 있습니다.

스테이블코인은 현지 통화를 신뢰할 수 없는 곳에서는 저축계좌로, 기존 결제망이 과도한 비용을 부과하는 곳에서는 결제 레일로, 다른 모든 시장이 문을 닫았을 때도 열려 있는 정산시장으로 사용되고 있습니다.

각 지역이 우선적으로 채택하는 기능은 다르지만 방향은 같습니다. 글로벌 거래소들은 스테이블코인 준비금 보유자이자 수익률 배분 플랫폼이며, 온체인 결제 네트워크로 자리 잡고 있습니다.

중요 고지

본 보고서에는 과거 성과 데이터와 수익률 수치가 포함돼 있습니다. 과거 성과는 미래의 결과를 보장하지 않습니다. 가상자산 가격은 높은 시장 위험과 변동성에 노출돼 있으며, 투자 가치는 하락하거나 상승할 수 있습니다.

본문에 제시된 모든 수익률은 과거 특정 시점의 수치입니다. 실제 수익률은 달라질 수 있으며 보장되지 않습니다. 미래예측 진술은 현재의 기대만을 반영하며 다양한 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있습니다. 본 자료는 정보 제공만을 위한 것으로 투자 조언을 구성하지 않습니다.

03 / 정체성의 변모

거래 수단에서 글로벌 정산 통화로

과거 스테이블코인은 한때 거래를 위한 통화 역할만을 수행했으나 현재는 대규모의 활동을 처리하는 정산 레이어가 됐습니다. 국채 수준의 수익률을 얻고, 전통금융 연계 무기한 선물을 통해 주식과 지수에 연중무휴로 노출되며, 전통자산을 소유할 수 있습니다.

채택 속도는 매우 빨랐습니다. 누적 거래량은 1.1조 달러를 넘어섰으며, 특히 2월 이후 고점 상승보다 저점 상승이 더 뚜렷하다는 사실은 이러한 성장이 특정 이벤트에 따른 일시적 투기가 아니라 구조적 채택에서 비롯됐음을 시사합니다.

스테이블코인으로 직접 정산되는 주식 거래는 아직 초기 단계로, 현재 스테이블코인 일평균 거래량의 0.1% 미만입니다. 그러나 스테이블코인 인프라를 통한 전통자산 소유가 레버리지 파생상품에서 현물로 확대되면 상당한 성장이 가능할 것으로 예상됩니다.

은행 이자와 수익형 스테이블코인

수익형 스테이블코인은 금융산업의 중대한 변화입니다. 달러 표시 수익률은 전통적으로 브로커, 최소 잔액 요건, 선진시장이라는 지리적 조건을 통해서만 접근할 수 있었습니다. 그 결과 현재 금리 환경에서 발생하는 경제적 혜택은 제한된 계층에 집중됐습니다.

수익형 스테이블코인은 이러한 불평등한 구조를 타파합니다. 2026년 2분기 토큰화 미 국채 상품의 일평균 연환산 수익률은 3.42%였습니다. 개별 상품 가운데 RWUSD는 3.36%, 델타 헤징 기반 수익 상품인 BFUSD는 2.09%를 기록했습니다. 모두 미국 전국 평균 저축예금 금리인 0.38%를 웃돌았습니다.

점점 더 많은 스테이블코인 보유자가 자금을 이러한 상품에 투입하고 있습니다. 수익형 스테이블코인에 대한 수요는 가상자산 시장 침체기에도 회복력을 보여왔습니다. 이는 스테이블코인 공급 증가가 구조적 현상임을 의미합니다.

스테이블코인 장기 보유자의 부상

스테이블코인은 그 자체가 목적지가 됐습니다. 총 포트폴리오 가치가 10달러 이상인 바이낸스 사용자 가운데 30%는 포트폴리오의 절반 이상을 스테이블코인에 배정하고 있습니다. 이는 활발한 거래보다는 저축 목적에 부합하는 패턴입니다.

신흥시장에서는 이 비율이 36%까지 높아집니다. 스테이블코인 보유 비중은 가상자산 시장 사이클과 유의미한 상관관계를 보이지 않았으며, 2020년 사용자 비중 4%에서 2026년 30%까지 꾸준히 상승했습니다.

이러한 변화는 신흥시장에서 가장 중요한 의미를 가집니다. 스테이블코인이 사실상 국경 없는 디지털 달러 저축계좌가 됐기 때문입니다.

통화가치 하락, 자본통제 또는 제한적인 외환 접근성에 직면한 사용자는 미국 은행계좌나 선진시장 금융 인프라 없이도 달러 표시 구매력을 보존할 수 있습니다. 일반적인 신흥시장 예금자가 이용할 수 있는 전통 저축상품 중 달러의 안정성, 수익률, 검열 저항성을 갖춘 이동성을 모두 제공하는 상품은 없습니다.

그러나 이러한 추세는 신흥시장에 국한되지 않습니다. 스테이블코인을 저축과 유사한 방식으로 배정한 선진시장 사용자의 비중은 14~16% 수준에서 움직여왔으며, 2026년에는 19%까지 상승했습니다.

두 시장군 모두에서 나타나는 폭넓은 채택은 더 큰 변화를 의미합니다. 스테이블코인 수요는 장기적이고 구조적으로 자리 잡고 있으며, 가상자산 시장의 투자심리보다 통화 여건과 금융 소외에 의해 움직입니다.

이는 신뢰할 수 없는 통화정책을 가진 경제에서 현금 달러와 금에 대한 수요가 역사적으로 누적돼온 것과 유사하게 꾸준히 증가합니다.

드러난 선호로서의 프리미엄

사용자가 현행 법정화폐 환율보다 높은 가격을 지불하며 스테이블코인을 매수한다는 사실은 현지 통화에서 얼마나 절박하게 빠져나오고자 하는지를 보여줍니다.

바이낸스 사용자 기반에서 법정화폐의 87%는 스테이블코인 매수 시 프리미엄이 붙습니다. 이는 수요가 거래 편의성보다 통화 위험에 의해 움직이고 있다는 보편적인 신호입니다. 프리미엄은 인플레이션 수준과 대체로 비례합니다.

• 인플레이션율이 10%를 넘는 초고인플레이션 경제: 평균 프리미엄 62%
• 인플레이션율이 5%를 넘는 고인플레이션 경제: 평균 프리미엄 27%
• 정상적인 인플레이션 환경: 평균 프리미엄 4%

정상적인 환경의 4%는 일반적인 거래비용과 대체로 유사합니다.

신흥시장과 선진시장 간 차이도 같은 패턴을 보여줍니다. 신흥시장 사용자는 공식 환율보다 평균 19% 높은 가격을 지불합니다. 이는 통화 불안정성, 자본통제, 시장에서 형성되는 환율과 당국이 관리하는 공식 환율 사이의 구조적 괴리를 반영합니다.

반면 선진시장 사용자의 평균 프리미엄은 0.3%에 불과합니다. 이는 잘 작동하는 금융 인프라를 통해 달러 유동성에 쉽게 접근할 수 있는 환경과 일치합니다.

스테이블코인은 제도권 은행 시스템 밖에서 구매력을 지키려는 사용자의 기본적인 피난처가 됐습니다. 달러 접근이 제한되거나 비용이 지나치게 높은 경제에서 실질적인 달러 대체 수단으로 기능하고 있습니다.

04 / 스테이블코인의 무게중심

스테이블코인의 허브가 된 거래소

스테이블코인 준비금은 사용자의 확신을 측정하는 지표입니다. 바이낸스는 530억 달러의 스테이블코인 준비금을 보유하고 있으며, 2위 거래소보다 420억 달러 많습니다. 격차는 더욱 확대되고 있습니다. 2025년 초 이후 전체 거래소의 스테이블코인 준비금이 61%, 금액으로는 350억 달러 증가하는 동안 바이낸스의 시장점유율은 54%에서 57%로 상승했습니다.

중앙화 거래소는 여전히 스테이블코인 활동의 주요 무대입니다. 대부분의 자본은 셀프커스터디나 디파이로 출금되기보다 거래, 수익 창출, 결제, 담보 관리에 활용됩니다.

스테이블코인의 성장 엔진

수익형 스테이블코인은 수익을 창출하는 달러 자산에 대한 온체인 수요 증가에 힘입어 2026년 상반기 성장을 주도했습니다.

Circle이 발행한 USYC는 절대금액 기준으로 가장 큰 증가폭을 기록했습니다. 약 15억 달러에서 15억 3,000만 달러가 추가돼 30억 달러로 성장했으며, 증가율은 100%를 넘었습니다. 공급량의 약 97%는 BNB Chain에서 발행됐습니다.Ondo의 USDY도 비슷하게 가파른 성장세를 보였습니다. 6억 8,700만 달러에서 21억 6,000만 달러로 확대됐습니다.

두 자산 모두 비교적 작은 규모로 2026년을 시작했지만 6개월 만에 기관급 규모에 도달했습니다. 두터운 생태계 내 유통망이 얼마나 빠르게 시가총액 성장으로 이어질 수 있는지를 보여주는 사례입니다.

2026년 초 시가총액이 10억 달러 미만이었던 스테이블코인 중에서는 U가 가장 빠르게 성장했습니다. 약 500만 달러의 시가총액으로 시작해 2026년 중반 10억 달러를 돌파했으며, 연초 이후 약 180배 성장했습니다. 이 정도의 확장 속도를 보인 자산은 거의 없습니다.

U 공급량의 약 95%는 바이낸스와 BNB Chain에 분포합니다. 대형 스테이블코인 중 USD1은 33억 달러 규모로 2026년을 시작한 뒤 43% 성장했습니다. 시가총액은 14억 달러 이상 증가했으며, 공급량의 87%가 바이낸스와 BNB Chain에 존재합니다.

USDG는 15억 3,000만 달러에서 28억 달러로 83% 증가했습니다. RLUSD는 12억 8,000만 달러에서 16억 3,000만 달러로 28% 성장했으며, 공급량의 4%가 바이낸스에 존재합니다.

非달러 수요의 50억 달러 기반

스테이블코인이 등장한 이후 달러의 지배력은 온체인 통화시스템을 규정해왔습니다. 그러나 이러한 구조가 변하기 시작했습니다.

2025년 이후 바이낸스에서 현지 통화 연동 스테이블코인의 누적 거래량은 50억 달러에 도달했습니다. 월평균 거래량은 3억 1,600만 달러입니다. EURI, AEUR, KGST 등 비달러 스테이블코인이 더 넓은 스테이블코인 시장에서 구조적으로 자리 잡은 구성요소가 됐다는 뜻입니다.

2025년 8월 월간 거래량은 8억 달러로 정점을 기록했습니다. 전체 기간 평균의 약 2.5배이며, 유로 표시 스테이블코인인 EURI가 가장 큰 점유율을 차지했습니다.

거래소 인프라는 이러한 전환을 가속하고 있습니다. 수수료 무료 거래 페어와 비달러 스테이블코인에 대한 핵심 유동성 공급은 역사적으로 채택을 제한해온 문제를 직접 해결합니다.기존의 문제는 다음과 같았습니다.

• 부족한 유동성
• 넓은 매수·매도 스프레드
• 제한적인 사용처

소득, 부채, 소비가 유로·파운드 또는 다른 주요 통화로 표시되는 사용자가 달러 연동 스테이블코인을 경유하면 불필요한 환전 마찰과 베이시스 리스크가 발생합니다. 현지 통화 스테이블코인은 이를 완전히 제거합니다.

시장 고점과 저점 모두에서 유지되고 있는 월평균 거래량 3억 1,600만 달러가 더욱 지속 가능한 신호입니다. 수요는 일시적으로 발생하는 것이 아니라 누적되고 있습니다.

규제 명확성이 높아지고 유동성이 깊어질수록 온체인 통화시스템은 오프라인 글로벌 상거래가 이미 갖고 있는 통화 다양성을 점차 확보하게 될 것입니다.

05 / 기본 선택지가 된 거래 네트워크

BNB Chain

BNB Chain에서는 하루 평균 1,000만 건의 스테이블코인 거래가 발생하며, 월간 활성 주소는 1,500만 개에 달합니다.2025년 이후 BNB Chain은 53억 건 이상의 스테이블코인 거래를 처리했습니다. 거래 건수 기준 시장점유율은 24%입니다. 이러한 활동은 리테일 결제에 가까운 행태를 보여줍니다. 기관 자금 이동보다 구매, 송금, 일상적 자금관리에 부합하는 금액으로 개인이 반복적으로 거래하고 있습니다.

증가하는 결제액

바이낸스 페이 거래 데이터는 스테이블코인 상업 결제에서 결정적인 변화가 일어나고 있음을 보여줍니다. 2026년 전 세계 등록 가맹점 2,100만 곳에서 발생한 월간 가맹점 결제액은 전년 대비 114% 증가했습니다. 전체 결제액의 98%는 스테이블코인으로 처리됐습니다.

결제액 중앙값은 2025년 10달러에서 2026년 18달러로 상승했습니다. 초기 스테이블코인 결제는 소액의 가상자산 네이티브 사용처를 중심으로 이뤄졌습니다. 결제액 중앙값의 상승은 그 단계를 넘어선 질적 전환을 의미합니다. 스테이블코인의 최종성, 정산 신뢰성, 비용 효율성에 대한 신뢰가 축적됐음을 보여줍니다.

전통 결제 인프라에서 저액 거래에서 고액 거래로 채택이 확대되는 현상은 거래상대방 신뢰성과 운영 복원력에 대한 충분한 신뢰가 쌓인 뒤에만 나타납니다. 바이낸스 페이 데이터에서도 같은 역학이 나타나고 있습니다. 기관급 참여자가 의미 있는 규모의 거래를 스테이블코인 레일을 통해 처리하기 시작했습니다.

기업이 조달, 국경 간 공급업체 대금 지급, 고액 거래를 스테이블코인 정산 중심으로 구성한다는 것은 스테이블코인을 기업 운영 구조에 내장하고 있다는 뜻입니다. 이는 시간이 지날수록 전환비용과 네트워크 효과를 누적시킵니다. 이는 상거래가 정산되는 방식 자체가 구조적으로 전환되고 있다는 증거입니다.

06 / 스테이블코인 수요의 지역별 지형

지역별 데이터에서는 세 가지 스테이블코인 수요 유형이 나타납니다.

• 첫째, 통화 불안정성이나 자본통제에 대응하는 가치저장 수단입니다.
• 둘째, 수익률 접근성이 제한된 시장에서 수익을 목적으로 사용하는 예치금입니다.
• 셋째, 기존 송금망의 비용이 높은 주요 송금 경로에서 활용되는 결제 수단입니다.

여러 수요 유형이 동시에 발생하는 지역에서는 채택 속도가 더욱 빨라집니다.

중동·북아프리카

동아시아·태평양 지역은 바이낸스 Earn 스테이블코인 예치 잔액의 약 70%를 차지합니다. 이는 해당 지역의 두터운 가상자산 네이티브 기반과 높은 거래소 침투율을 반영합니다.

유럽·중앙아시아는 11%, 중동·북아프리카(MENA)는 9%로 두 번째 그룹을 형성합니다. 그러나 비슷한 점유율 뒤에는 상이한 성장 경로가 존재합니다.

유럽·중앙아시아는 사용자가 기존 저축 인프라를 보완하는 성숙한 시장의 특성을 보입니다. 반면 MENA는 모든 지역 중 가장 빠른 성장세를 기록했습니다. 2025년 이후 시장점유율이 5.53%에서 9.21%로 증가했으며, 상승률은 67%입니다.

고정환율제가 국내 수익률을 억누르고 통제되지 않는 인플레이션이 현지 저축의 가치를 파괴하는 시장에서 수익형 스테이블코인은 자산가치 하락을 방어하기 위한 수단으로 선택되고 있습니다.

MENA 사용자가 대안이 없어서 수익형 스테이블코인을 선택하는 것은 아닙니다. 전통금융이 해외 은행 관계라는 장벽 없이 달러 표시 수익률을 제공하지 못했기 때문에 이를 선택하는 것입니다.

2025년 이후 예치 비중이 67% 증가했다는 사실만으로도 이 변화를 충분히 설명할 수 있습니다.

스테이블코인 송금을 빠르게 선택하는 중남미

신흥시장 사용자에게 스테이블코인은 전통적인 국경 간 은행 시스템의 핵심 한계를 해결합니다.

기존 시스템에는 다음과 같은 문제가 있습니다.

• 수일이 걸리는 정산기간
• 불투명한 수수료 구조
• 단계마다 비용을 떼어가는 중개은행의 연쇄 구조

거의 즉각적인 정산과 현저히 낮은 비용은 기존 시스템의 점진적인 개선이 아니라 차원이 다른 역량입니다. 이러한 속도 및 비용 우위가 중남미·카리브해 지역만큼 빠른 스테이블코인 송금 채택으로 이어진 곳은 없습니다.

동아시아·태평양 지역은 P2P 스테이블코인 송금 점유율 41%로 선두입니다. 이는 해당 지역이 온체인 시장 전반에서 갖는 지배력과 일치합니다.

그러나 가장 빠른 지역별 채택률을 기록한 곳은 중남미·카리브해입니다. 스테이블코인 송금 사용자 비중은 2025년 17%에서 38%로 두 배 이상 증가했습니다.

이 지역에는 세계에서 가장 활발한 송금 경로가 다수 존재합니다. 여러 국가에서 해외 유입 송금액은 국내총생산의 상당한 비중을 차지하며, 스테이블코인 레일과 기존 국제송금망 간 비용 차이도 가장 뚜렷하게 나타납니다.

광범위한 통화 불안정성은 추가적인 채택 요인입니다. 사용자는 가치를 달러로 표시하고 이전해야 할 유인을 갖게 됩니다.

이 지역의 사용자가 대안이 없기 때문에 스테이블코인 송금을 선택하는 것은 아닙니다. 기존 인프라가 스테이블코인 레일의 속도와 비용을 따라갈 수 없기 때문에 선택하는 것입니다. 2025년 이후 송금 사용자 비중이 두 배 이상 증가했다는 사실이 이를 보여줍니다.

선호되는 정산 통화

현지 통화 연동 스테이블코인 거래는 송금이나 보유와는 상당히 다른 지역별 양상을 보입니다. 선진시장 중심의 집중이 가장 중요한 특징입니다.

동아시아·태평양은 40%로 가장 높은 점유율을 유지하고 있습니다. 이는 해당 지역이 확립한 온체인 거래 지배력과 일치합니다. 또한 이 지역의 사용자는 전통 외환시장 운영시간 밖에서도 마찰 없이 자산 간 이동이 가능한 스테이블코인 정산 포지션을 오랫동안 선호해왔습니다.

중요한 변화는 미국을 제외한 북미의 점유율이 28%에서 31%로 증가했다는 점입니다. 성장의 원인은 현지 통화를 대체하려는 수요가 아니라 거래 인프라입니다. 주식시장은 오후 4시에 문을 닫고, 주말에는 외환딜러의 유동성이 얕아집니다. 기존 정산주기는 지연을 발생시키지만 스테이블코인 레일은 이를 제거합니다.

이미 성숙한 금융 인프라에 접근할 수 있는 선진시장 트레이더도 스테이블코인 정산을 선택하고 있습니다. 거시경제 변동성이 확대되는 상황에서 24시간 위험관리는 경쟁력을 유지하기 위한 필수 조건이 됐기 때문입니다.

신흥시장 거래 점유율이 안정적으로 유지되는 동시에 미국을 제외한 북미의 비중이 증가한다는 것은 서로 다른 수요 유형에서 시장이 확대되고 있음을 의미합니다. 이는 구조적인 집중 위험을 낮추며, 스테이블코인 거래시장이 지속 가능한 운영상 효용을 기반으로 형성되고 있음을 보여줍니다.

07 / 주목해야 할 스테이블코인 트렌드

시간 차익

전통시장은 매주 주말 쉬어가기에 거시경제 충격이 발생하더라도 시장이 다시 열릴 때까지 대응할 방법이 없습니다. 시장이 개장할 무렵에는 이미 가격 조정이 끝난 뒤일 수 있습니다.

스테이블코인에는 이러한 제약이 없습니다. 30일 동안 1,000건 또는 1,000만 달러를 초과하는 활동을 제외하는 Allium의 조정 송금 방법론을 적용해도 스테이블코인 송금액은 주말당 평균 760억 달러에 달합니다.

하루 기준으로는 약 380억 달러입니다. 이는 비자의 일평균 거래액 약 400억 달러와 유사한 수준이며, 평일 일평균 스테이블코인 송금액 710억 달러의 53%에 해당합니다.

스테이블코인으로 정산되는 전통자산 무기한 선물은 주말에 약 40억 달러의 거래량을 추가합니다. 다른 시장이 모두 문을 닫은 시간에도 스테이블코인 시장은 열려 있기 때문에 발생하는 수요입니다.

이는 단순히 가상자산 투기 수요가 주말에도 남아 있다는 의미가 아닙니다. 스테이블코인이 시장 영업시간에 맞춰 멈추지 않는 금융 워크플로우에 내장됐다는 증거입니다.

AI 에이전트 결제

AI 에이전트는 은행계좌를 개설하거나 신원인증을 통과할 수 없으며, 기존 금융시스템의 정산 지연을 감당하기 어렵습니다. AI 에이전트는 프로그래밍된 방식으로 지속적으로, 높은 동시성을 유지하며 거래합니다. 이러한 요구사항을 충족하는 수단은 스테이블코인입니다.

스테이블코인은 다음과 같은 특성을 갖습니다.

• 별도 허가 없이 사용 가능
• 프로그래밍 가능
• 마이크로결제에 적합
• 제로에 가까운 비용으로 실시간 정산 가능

경제성 측면에서 기존 인프라는 이러한 거래와 구조적으로 양립하기 어렵습니다.

x402의 결제액 중앙값은 0.34달러이며, Machine Payments Protocol(MPP)의 거래액 중앙값은 불과 0.08달러입니다. 이 정도의 거래액에서는 기존 결제망의 수수료가 거래액 자체를 초과하기도 합니다.

이에 따라 신용카드 네트워크, ACH 인프라, 가스비가 변동하는 기존 블록체인은 적합하지 않습니다. 고성능 블록체인에서 발행된 스테이블코인은 이 문제를 직접 해결합니다.

• 제로에 가까운 수수료
• 1초 미만의 최종성
• 네이티브 프로그래밍 기능

이러한 특성을 통해 결제와 후속 행위를 하나의 트랜잭션 안에서 원자적으로 처리할 수 있습니다. 다단계 정산 과정에서 발생하는 대사 및 조정 비용도 제거됩니다.

채택 데이터는 이 인프라가 실제 시장을 찾고 있음을 보여줍니다. 7일 이동평균 기준 일일 거래량은 2026년 중반 저점 대비 184% 증가했습니다. x402 가맹점 수는 2026년 들어 4배 증가해 7,500개를 넘어섰으며, 생태계를 통해 거래한 고유 구매자는 75만 명 이상입니다.

AI 에이전트 배포가 확대될수록 스테이블코인만이 충족할 수 있는 마이크로결제의 경제성은 점점 더 결정적인 구조적 우위가 될 것입니다.

온체인 외환

모든 국경 간 기업 자금 이동에는 숨겨진 세금이 존재합니다. 중개은행의 연쇄 구조는 단계마다 스프레드와 수수료를 부과합니다. 여기에 외환 헤징 비용이 추가됩니다. 수일이 걸리는 정산기간은 시점 불일치를 발생시키며, 추가적인 환율 노출을 만듭니다.

스테이블코인 AMM 거래는 이러한 비용 구조 전체를 제거합니다. 정산과 청산은 하나의 원자적 작업 안에서 동시에 이뤄집니다. 중개은행이 필요하지 않고, 사전에 자금을 넣어둬야 하는 노스트로 계정도 필요하지 않습니다. 거래 합의와 실행 사이의 시간차도 없습니다.

시장은 이에 반응하고 있습니다. 비달러 스테이블코인 페어의 온체인 외환 거래량은 2026년 연초 이후 30억 달러를 넘어섰습니다. 월평균 거래 속도는 6억 1,400만 달러입니다. 이는 2024년 같은 기간보다 670% 증가한 수준이며, 연평균 복합성장률은 177%에 달합니다.

성장을 이끄는 요인은 현지 통화 스테이블코인의 확산입니다. 유로, 파운드 및 기타 비달러 상품이 충분한 발행 규모와 거래소 유동성을 확보할 때마다 접근 가능한 시장이 확대되고, 거래 가능한 통화 페어 전반의 네트워크 효과가 강화됩니다.

글로벌 현물 외환시장의 일일 거래량은 7.5조 달러를 넘습니다. 온체인 외환은 여전히 이 시장의 극히 일부에 불과합니다. 그러나 670%라는 성장률은 온체인 외환이 무시할 수 있는 수준에서 유의미한 시장으로 이동하는 궤적을 보여줍니다. 기존 외환 인프라에는 이러한 속도를 저지할 수단이 없습니다.

중개자 없는 결제 스택

2026년 부상하고 있는 모델은 자금이 거래, 저축, 결제, 투자, 국경 간 송금 전반에서 계속 스테이블코인으로 표시되는 금융 슈퍼앱입니다. 자금은 한 번도 생태계 밖으로 나갈 필요가 없습니다.

기존 모델과 비교하면 차이는 극명합니다. 과거에는 가상자산 포지션을 현실의 상품 구매로 전환하려면 다음과 같은 비용을 부담해야 했습니다.

• 약 3.6%의 오프램프 환전 수수료
• 국경 간 SWIFT 송금의 약 40.03달러 정액 수수료
• 외환 환전 스프레드
• 유휴 잔액에 적용되는 극히 낮은 저축 금리
• 결제 네트워크 수수료

자금이 목적지에 도착하기도 전에 누적 중개비용이 원래 보유자산의 상당 부분을 잠식했습니다.

슈퍼앱 모델은 이러한 중개 체인을 대부분 제거합니다. 유휴 자본에는 기존 은행 예금보다 높은 수익률이 제공됩니다. 결제카드를 사용하면 사전에 오프램프를 거치지 않고 직접 자금을 사용할 수 있습니다. 신용 상품의 차입금리도 신용카드가 부과하는 연 20% 수준보다 낮습니다.

다만 하나의 구조적 레이어는 남아 있습니다. 가맹점 결제 시점에는 여전히 카드 네트워크 인프라를 통해 스테이블코인이 법정화폐로 전환됩니다. 이 마지막 레이어는 다음 단계가 무엇인지를 보여줍니다.

온체인 외환 프로토콜은 1초 미만의 파이널리티로 통화 환전을 할 수 있습니다. 가맹점은 자신이 선호하는 통화의 스테이블코인으로 정산받을 수 있습니다. 스마트 컨트랙트 로직은 기존 시스템보다 낮은 비용으로 사기 방지와 분쟁 해결 기능을 구현할 수 있습니다.

08 / 맺음말

스테이블코인은 화폐의 기능을 충족하기 시작했습니다.

• 스테이블코인이 수익을 창출하고 전통자산을 정산하는 현상
• 준비금과 신규 발행이 하나의 플랫폼으로 집중되는 현상
• 지배적인 결제 네트워크와 증가하는 가맹점 결제액
• 각 지역이 서로 다른 통화적 필요에 따라 전문화되는 현상
• 주말 거래, 기계 결제, 온체인 통화 스왑을 통해 쉬지 않고 작동하는 시장

현지 통화가 가치저장 기능을 수행하지 못하는 곳에서 가치를 보존합니다. 기존 결제망이 과도한 비용을 부과하는 곳에서 가치를 이동시킵니다. 기존 시스템이 처리하도록 설계되지 않은 시간대와 거래 규모에서 가치를 정산합니다.

2026년을 규정하는 핵심 특징은 이러한 변화가 더 이상 가상자산 시장 사이클에 의존하지 않는다는 점입니다. 주요 지표인 장기 보유자 비율, 주말 송금액은 토큰 가격의 움직임과 관계없이 계속 증가했습니다. 그 아래에서 작동하는 동력은 구조적입니다.

• 통화 불안정성
• 금융 소외
• 18배에 달하는 수익률 격차
• 시간대 차익
• 소프트웨어가 수행하는 상거래의 등장

시장심리가 반전된다고 해서 이러한 요인들이 사라지는 것은 아닙니다. 위험은 분명히 존재합니다. 준비금 투명성과 페깅의 건전성은 타협할 수 없는 자산군의 기반입니다.

규제는 지역마다 불균등하게 수렴하고 있습니다. 파편화된 규정은 기관 채택을 늦추거나 국가 간 유동성을 분리할 수 있습니다. 활동은 거래 플랫폼, 블록체인, 발행사 사이에 불균등하게 분포돼 있습니다. 이러한 집중은 시장이 성숙할수록 복원력에 대한 지속적인 투자와 규제기관과의 협력이 중요하다는 점을 보여줍니다.

그러나 방향은 더 이상 의심할 수 없습니다. 스테이블코인은 가상자산을 거래하기 위한 도구로 금융시장에 진입했습니다. 이제는 나머지 금융시스템이 그 위에서 정산되는 레이어로 진화하고 있습니다.

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