미결제약정(Open Interest)이란 무엇인가요?

• 미결제약정(Open Interest, OI)은 아직 청산되거나 결제되지 않은 활성 선물 및 옵션 계약의 총 수를 의미합니다.
• 이는 얼마나 많은 트레이더가 현재 시장에서 '살아있는' 포지션을 보유하고 있는지를 보여줍니다.
• 미결제약정이 증가하면 보통 시장에 새로운 자금이 유입되고 있음을 뜻하며, 감소하면 자금이 빠져나가고 있음을 시사합니다.
• 미결제약정은 특정 거래 쌍(계약)에 대한 관심도와 활동성을 파악하는 데 도움을 주지만, 가격이 어디로 움직일지 직접적으로 알려주지는 않습니다.
• 특정 기간 동안 거래된 모든 계약을 집계하는 거래량(Trading Volume)과는 다릅니다. 미결제약정은 닫히지 않고 남아있는 계약만을 집계합니다.

소개

선물이나 옵션 거래를 해보셨다면 미결제약정(Open Interest)에 대해 들어보셨을 것입니다. 이는 현재 시장에서 활성 상태이며 아직 정산되지 않은 계약이 몇 개나 되는지를 알려주는 개념입니다. 이를 통해 트레이더는 특정 계약이 얼마나 많은 주목을 받고 있는지, 그리고 유동성(얼마나 거래하기 쉬운지)이 얼마나 풍부한지 이해할 수 있습니다.

이 글에서는 미결제약정의 의미와 작동 원리, 중요성, 그리고 거래량과 같은 관련 용어와의 차이점에 대해 설명하겠습니다.

미결제약정의 의미는?

미결제약정은 반대 매매로 청산되거나(closed), 권리가 행사되거나(exercised), 만료(expired)되지 않고 여전히 열려 있는 선물 또는 옵션 계약의 총 수를 말합니다. 즉, 시장에 남아있는 진행 중인 포지션의 규모를 나타냅니다.

간단히 말해, 당신이 선물 계약을 매수하고 누군가가 그 계약을 매도하여 반대 포지션을 취한다면, 새로운 활성 포지션이 생겼으므로 미결제약정은 증가합니다. 만약 한 트레이더가 계약을 매도하고 다른 트레이더가 이를 매수하는데, 그 매수자가 기존 포지션을 청산(종료)하는 과정이라면 미결제약정은 변하지 않습니다.

예를 들어, 열려 있는 계약이 하나도 없는 상황에서 한 트레이더가 10개의 새 계약을 매수한다고 가정해 봅시다. 이때 미결제약정은 10이 됩니다. 이후 5개의 계약이 청산되고 10개가 새로 개설된다면, 미결제약정은 5만큼 증가하여 15가 됩니다.

미결제약정은 어떻게 변하나요?

미결제약정은 트레이더들이 포지션을 얼마나 개설하거나 청산하느냐에 따라 거래일마다 변동합니다.

• 증가: 청산된 계약보다 새로 생성된 계약이 더 많을 때 미결제약정은 커집니다. 이는 보통 새로운 참여자가 시장에 진입하거나 트레이더들이 포지션을 늘리고 있음을 의미합니다.
• 감소: 새로 개설된 계약보다 청산되거나 결제된 계약이 더 많을 때 미결제약정은 줄어듭니다. 이는 사람들이 시장을 떠나거나 리스크 노출을 줄이고 있음을 보여줍니다.
• 변동 없음: 새로운 포지션의 개설이나 청산 없이 계약이 한 트레이더에게서 다른 트레이더로 단순히 넘어가는(소유권만 바뀌는) 경우에는 변동하지 않습니다.

미결제약정의 변화를 통해 트레이더는 자금의 흐름과 시장 심리를 파악할 수 있습니다.

미결제약정과 거래량의 비교

미결제약정과 거래량은 자주 혼동되지만, 서로 다른 의미를 가집니다.

• 거래량(Trading Volume): 신규 진입이든 청산이든 상관없이 특정 기간 동안 거래된 계약의 총 수를 집계합니다. 시장이 얼마나 바쁘고 활발한지를 보여줍니다.
• 미결제약정(Open Interest): 특정 시점에 여전히 활성 상태로 열려 있는 계약의 수를 집계합니다. 얼마나 많은 포지션이 살아있는지를 반영합니다.

예를 들어, 한 트레이더가 10계약을 다른 트레이더에게 매도했는데(단순히 포지션 주인이 바뀐 경우), 거래량은 10만큼 증가하지만 미결제약정은 그대로 유지됩니다. 실질적으로 포지션은 손바뀜만 일어났기 때문입니다.

미결제약정은 왜 중요한가?

미결제약정은 시장의 유동성, 즉 가격에 큰 영향을 주지 않고 매수하거나 매도하기가 얼마나 쉬운지를 알려주는 단서가 되기에 유용합니다. 미결제약정이 높을수록 보통 참여자가 많고 유동성이 좋다는 것을 의미합니다.

또한 시장 심리에 대한 힌트도 제공합니다.

• 가격과 함께 미결제약정이 상승한다면, 새로운 자금 유입이 상승 추세를 뒷받침하고 있음을 시사할 수 있습니다.
• 미결제약정은 증가하는데 가격이 하락한다면, 매도 압력이 커지고 있음을 나타낼 수 있습니다.

하지만 미결제약정 그 자체만으로는 가격이 오를지 내릴지 알 수 없습니다. 리스크를 줄이기 위해 다른 신호나 분석 도구와 함께 사용하는 것이 가장 좋습니다.

마치며

선물 및 옵션 거래에서 미결제약정은 얼마나 많은 계약이 열려 있고 활성 상태인지를 보여주는 핵심 지표입니다. 미결제약정을 관찰하면 해당 계약이 얼마나 주목받고 있으며 유동성은 어떠한지 파악하는 데 도움이 됩니다.

이것이 가격의 방향을 직접 알려주지는 않지만, 미결제약정의 변화는 새로운 자금이 시장에 들어오는지 혹은 투자자들이 발을 빼고 있는지를 보여줄 수 있습니다. 이 정보를 다른 도구와 결합하여 활용하면 더 나은 거래 결정을 내리는 데 도움이 될 것입니다.