마켓 메이커와 마켓 테이커 개념 정리

• 마켓 메이커는 즉시 체결되지 않는 주문을 거래소 오더북(호가창)에 올려 유동성을 공급하고 다른 사람들의 거래를 수월하게 합니다
• 마켓 테이커는 현재 이용 가능한 가격으로 즉시 주문을 체결하여 오더북의 기존 주문을 채우고 유동성을 감소시킵니다.
• DeFi에서는 자동화된 마켓 메이커(AMM)가 기존 오더북을 유동성 풀로 대체하여, 사용자가 마켓 메이커와 유사한 유동성 공급자 역할을 할 수 있도록 지원합니다

개요

마켓 메이커는 즉시 체결되지 않는 매수 또는 매도 주문을 내는 시장 참여자입니다. 이러한 주문은 거래소의 오더북에 추가되어 다른 거래자와 매칭되기를 기다립니다. 지정된 가격에 매수 및 매도를 지속적으로 제안함으로써 마켓 메이커는 유동성을 제공하여 다른 모든 사람이 공정한 가격에 쉽게 거래할 수 있도록 돕습니다.

마켓 메이커와 테이커의 차이를 이해하는 것은 거래소의 작동 방식과 대부분의 주요 플랫폼에서 거래 수수료가 어떻게 책정되는지 파악하는 기초가 됩니다.

유동성의 이해

메이커와 테이커를 살펴보기 전에 유동성을 먼저 이해하는 것이 좋습니다. 금융 시장에서 유동성이란 자산의 가격에 큰 영향을 미치지 않고 해당 자산을 얼마나 쉽게 매수하거나 매도할 수 있는지를 의미합니다. 활발한 거래소의 주요 크립토처럼 유동성이 높은 자산은 일반적으로 안정적인 가격으로 빠르게 거래될 수 있습니다. 반면 희귀한 수집품이나 거래량이 적은 토큰과 같이 유동성이 낮은 자산은 매수 및 매도 활동이 제한적이어서 합리적인 가격에 판매하기 어려울 수 있습니다.

시장 유동성은 거래소 차원에서도 동일한 개념으로 적용됩니다. 유동성이 풍부한 시장에서는 매수자와 매도자가 비슷한 가격에 거래하는 경향이 있을 만큼 거래 활동이 충분하여, 가장 높은 매수 호가(bid price)와 가장 낮은 매도 호가(ask price) 사이의 격차가 좁게 유지됩니다. 이 격차를 호가 스프레드(bid-ask spread)라고 합니다. 유동성이 높은 시장에서는 이 스프레드가 일반적으로 촘촘하지만, 유동성이 낮은 시장에서는 스프레드가 넓어져 거래 체결 비용이 더 많이 드는 경우가 많습니다.

메이커와 테이커는 시장 유동성을 형성하는 데 직접적인 역할을 하며, 이것이 바로 대부분의 거래소가 수수료와 관련하여 이들을 다르게 대우하는 이유입니다.

마켓 메이커란?

마켓 메이커는 즉시 체결되지 않는 주문을 냅니다. 이 주문은 거래소의 오더북(미체결 매수 및 매도 제안의 실시간 기록)에 추가되어 거래 상대방과 매칭되기를 기다립니다. 이는 기존 제안을 체결하는 것이 아니라 새로운 제안을 추가하는 것이기 때문에 거래소의 가용 유동성을 증가시킵니다.

메이커 주문의 가장 흔한 예는 지정가 주문(limit order)입니다. 이는 특정 가격에 자산을 매수하거나 매도하라는 지시로, 시장 가격이 해당 수준에 도달할 때만 체결됩니다. 예를 들어, 현재 가격이 $85,000일 때 $80,000에 2 BTC를 매수하겠다는 주문을 넣으면, 즉시 체결되지 않고 오더북에 매수 제안이 추가됩니다. 가격이 $80,000로 떨어지면 다른 거래자가 그 주문을 체결할 수 있습니다.

대형 거래 회사와 고빈도 거래자들은 오더북 양방향에 지속적으로 주문을 넣으며 마켓 메이커 역할을 자주 수행합니다. 하지만 체결되기 전에 오더북에 등록되는 주문을 넣는다면 일반 거래자 누구라도 메이커 역할을 할 수 있습니다.

마켓 테이커란?

마켓 테이커는 오더북의 기존 제안과 매칭되어 즉시 체결되는 주문을 내며, 이 과정에서 유동성을 감소시킵니다. 가장 흔한 테이커 주문 유형은 시장가 주문(market order)으로, 현재 가능한 최상의 가격으로 매수하거나 매도하라는 지시입니다. 시장가 주문을 넣으면 오더북에 이미 대기 중인 지정가 주문과 체결되어 해당 제안들을 소진하게 됩니다.

지정가 주문 역시 주문 순간 기존 주문과 일치하여 오더북에 대기하지 않고 즉시 체결된다면 테이커 상태가 될 수 있습니다. 이 경우 거래자는 지정가 주문 유형을 사용했음에도 불구하고 테이커로 활동하는 것입니다.

메이커 vs 테이커: 비교

메이커-테이커 수수료

메이커-테이커 가격 모델을 사용하는 거래소는 일반적으로 테이커보다 메이커에게 더 낮은 수수료를 부과합니다. 일부 플랫폼에서는 메이커가 거래당 소액의 리베이트를 받기도 합니다. 이유는 간단합니다. 메이커는 모든 참여자에게 거래소를 더 매력적으로 만드는 유동성을 제공하기 때문입니다. 두터운 오더북과 촘촘한 스프레드를 갖춘 플랫폼은 유동성이 얕은 플랫폼보다 더 많은 거래자를 끌어들이므로, 거래소 입장에서는 유동성을 구축하는 거래자에게 보상할 직접적인 동기가 있습니다.

테이커는 메이커가 이미 마련해 둔 유동성의 혜택을 받기 때문에 더 높은 수수료를 지불합니다. 현재 시장 가격으로 즉시 체결할 수 있는 편리함에는 대부분의 플랫폼에서 비용 프리미엄이 따릅니다.

수수료 구조는 거래소마다 크게 다르며 거래량 등급에 따라 달라질 수도 있습니다. 월간 거래량 기준치를 더 높게 달성한 거래자는 종종 인하된 메이커 및 테이커 요율을 적용받을 자격을 얻습니다. 귀하의 거래 활동에 적용되는 구체적인 요율을 이해하려면 이용하는 거래소의 수수료 일정을 확인하십시오.

DeFi에서의 마켓 메이커

DeFi에서 전통적인 메이커-테이커 모델은 다르게 작동합니다. 대부분의 DeFi 거래 플랫폼은 중앙 집중식 오더북을 사용하지 않습니다. 대신, 개별 매수자와 매도자를 매칭하지 않고 토큰 스왑을 촉진하기 위해 유동성 풀과 스마트 컨트랙트를 사용하는 프로토콜인 자동화된 마켓 메이커(AMM)에 의존합니다.

AMM에서 유동성 풀에 자산을 예치하는 사용자는 마켓 메이커와 유사한 역할을 수행합니다. 즉, 다른 거래자가 토큰을 스왑할 때 사용하는 유동성을 제공합니다. 그 대가로 유동성 공급자는 일반적으로 풀에서 발생하는 트랜잭션 수수료의 일부를 얻습니다. 각 스왑의 가격은 오더북 매칭이 아니라 풀 내 자산 비율에 따라 알고리즘적으로 결정됩니다.

일부 탈중앙화 거래소는 오더북 모델을 사용하기도 하며, 이 경우 메이커-테이커 구분은 중앙화 거래소와 유사한 방식으로 적용됩니다.

마켓 메이커 심층 탐구

메이커와 테이커의 핵심적인 차이는 무엇인가요?

마켓 메이커는 즉시 체결되지 않고 오더북에 머무는 주문을 내어 거래소에 유동성을 추가합니다. 마켓 테이커는 기존 주문과 즉시 체결되는 주문을 내어 그 유동성을 제거합니다. 이 차이는 메이커-테이커 가격 모델을 사용하는 거래소에서 어떤 수수료율이 적용되는지를 결정합니다.

메이커는 항상 더 낮은 수수료를 내나요?

메이커-테이커 수수료 구조를 사용하는 일 거래소에서 메이커는 플랫폼에 유동성을 기여하기 때문에 더 낮은 수수료를 지불합니다(또는 거래당 소액의 리베이트를 받습니다). 테이커는 일반적으로 더 높은 수수료를 지불합니다. 정확한 구조는 플랫폼마다 다르며 거래자의 월간 거래량이나 계정 등급에 따라 달라질 수 있습니다.

마무리

메이커와 테이커의 구분은 거래소의 기능과 서비스 가격 책정 방식을 형성하는 핵심 메커니즘 중 하나입니다. 메이커는 시장을 실용적이고 경쟁력 있게 만드는 유동성을 제공하는 반면, 테이커는 즉시 거래를 체결하기 위해 그 유동성을 소비합니다. 내 주문이 어떤 역할을 하는지(그리고 그것이 지불하는 수수료에 어떤 영향을 미치는지) 이해하면 중앙화 및 탈중앙화 거래 플랫폼 모두에서 보다 신중한 결정을 내리는 데 도움이 될 수 있습니다.