기초적 분석(FA)이란 무엇인가요?
기초적 분석은 주식, 가상자산 및 다른 자산의 가치를 평가하기 위해 투자자와 트레이더들이 금융 시장에서 사용하는 방법입니다.
목차
들어가며
전통적인 주식이나 초기의 가상자산 트레이딩에 대한 정확한 과학이란 존재하지 않습니다. 혹은 그렇다 하더라도, 월스트리트에서 최고의 실적을 내는 이들은 이러한 공식을 비밀스럽게 보관할 것입니다.
그 대신 트레이더와 투자자들은 다양한 도구와 방법론을 사용합니다. 대부분의 경우, 이러한 기법들은 기초적 분석(FA)과 기술적 분석(TA) 두 가지 카테고리로 분류할 수 있습니다.
이번 아티클에서는 기초적 분석의 기초를 자세히 살펴볼 것입니다.
기초적 분석이란 무엇인가요?
기초적 분석은 투자자와 트레이더가 자산이나 비즈니스의 내재 가치를 평가하기 위해 사용하는 방법입니다. 이를 정확하게 평가하기 위해서는, 내외부 요소를 엄밀하게 검토하여 해당 자산 또는 비즈니스가 과대 평가 또는 과소 평가 되었는지 결정합니다. 이를 바탕으로 한 결론은 좋은 수익을 올릴 가능성이 더 높은 전략을 수립하는 데 도움이 될 수 있습니다.
예를 들어, 여러분이 한 기업에 관심을 갖게 되었다고 해보겠습니다. 여러분은 먼저 기업 이익, 대차대조표, 재무제표, 현금 흐름을 살펴보며 재정적 건전도를 파악할 수 있습니다. 그런 다음, 조금 더 넓은 시야에서 기업이 운영되고 있는 시장과 산업을 살펴볼 것입니다. 경쟁사는 어디인가요? 기업은 어떤 통계치를 목표로 삼고 있나요? 사업 범위를 확장해 가고 있나요? 여러분은 이보다 더 넓은 시야에서 이자율, 인플레이션 등과 같은 경제적 사안들을 고려할 수도 있습니다.
위의 방법은 상향식 접근 방식이라 하는 것으로, 관심있는 기업에서 시작해 더 큰 경제 속에서 기업의 위치를 이해하기 위해 차근차근 위로 올라가는 방법입니다. 그러나 하향식 접근 방식을 택할 수도 있으며, 이는 보다 큰 그림을 먼저 살펴 본 다음, 사안들을 좁혀 가는 것입니다.
이러한 유형을 분석하는 최종 목표는 기대 주가를 산출하고, 이를 현재 가격과 비교하는 것입니다. 기대 주가가 현재 가격보다 높다면, 과소평가되었다고 결론을 내릴 수 있습니다. 기대 주가가 시장의 가격보다 낮다면, 현재는 과대평가된 것으로 간주할 수 있습니다. 여러분의 분석에 기반한 데이터를 통해, 여러분은 특정 기업의 주식을 매수 또는 매도할지를 결정할 수 있습니다.
기초적 분석(FA) vs. 기술적 분석(TA)
가상자산, 외환, 주식 시장에 새롭게 입문하는 트레이더와 투자자들은 종종 어떠한 접근법을 택해야 할지 혼란스러워합니다. 기초적 분석과 기술적 분석은 극명히 대조되며, 다른 요소를 분석하기 위해 상당히 다른 방법론에 기초하고 있습니다. 그러나 두 가지 모두 트레이딩과 관련한 데이터를 제공합니다. 무엇이 더 좋을까요?
사실 각 분석 방법에 어떤 장점이 있는지 묻는 것이 보다 현명할 것입니다. 기본적으로 기초적 분석은 주식 가격이 주식의 정확한 가치를 반드시 대변하지는 않는다는 생각을 바탕으로 투자 결정을 내립니다.
반대로, 기술 분석가들은 과거 가격 추세와 양적 데이터를 기반으로 미래 가격 움직임을 예측할 수 있다고 생각합니다. 이들은 외부 요소를 연구하기보다는, 가격 차트, 패턴, 시장 추세에 집중하고자 합니다. 이들은 이상적인 거래 진입 및 종료 시점을 찾는 것을 목표로 합니다.
효율적 시장 가설(EMH)의 지지자들은 기술적 분석을 통해 계속해서 시장에서 좋은 성과를 내는 것이 불가능하다고 주장합니다. 이 이론은 금융 시장은 자산에 관해 알려진 모든 정보를 반영하며(따라서 “합리적”), 이는 이미 과거 데이터를 고려한다는 것입니다. “약형” 효율적 시장 가설은 기초적 분석을 불신하지는 않지만, “강형” 효율적 시장 가설은 철저한 리서치를 통해서도 경쟁 우위를 점하는 것이 불가능하다고 주장합니다.
두 가지 모두 서로 다른 영역에 대해 가치 있는 인사이트를 제공하기 때문에, 객관적으로 더 나은 전략은 없습니다. 어떤 이들은 특정 거래 스타일에 더 잘 적응하며, 실제로 트레이더들은 더 큰 그림을 보기 위해 두 가지를 조합하여 사용합니다. 이는 단기 거래 뿐만 아니라 장기 투자에도 해당됩니다.
기초적 분석 인기 지표
우리는 기초적 분석에서 인사이트를 얻기 위해 캔들스틱, MACD, RSI를 추구하지 않으며, 그 대신 사용하는 몇가지 기초적 분석 전용 지표들이 있습니다. 이번 섹션에서는 가장 잘 알려진 것들에 대해 논의하고자 합니다.
주당순이익(EPS)
주당순이익은 회사의 수익성을 측정하는 잘 알려진 방법이며, 각 발행 주식에서 발생한 수익을 보여줍니다. 이는 다음의 공식을 통해 계산됩니다.
(순 이익 - 우선주 배당) / 주식 수
한 회사가 배당금은 지급하지 않으며, 이익은 100만 달러라고 해보겠습니다. 20만 주가 발행되었다면, 공식을 통해 주당순이익이 5달러임을 알 수 있습니다. 계산이 특별히 복잡한 것은 아니지만, 이는 잠재적인 투자에 대한 인사이트를 제공할 수 있습니다. 주당순이익이 높은(또는 성장하는) 기업일수록 투자자들에게 매력적이기 마련입니다.
누군가는 희석주당순이익을 선호하는데, 이는 전체 주식 수를 증가시킬 수도 있는 요소도 고려하기 때문입니다. 예를 들어, 피고용자는 스톡 옵션을 통해 회사의 주식을 구매할 수 있는 선택권을 갖습니다. 이는 보통 순이익을 분배하기 위해 더 많은 수의 주식을 제공하기 때문에, 희석주당순이익이 주당순이익에 비해 낮을 것으로 예상할 수 있습니다.
다른 모든 지표와 마찬가지로, 주당순이익 지표는 미래의 투자 가치를 측정하는 유일한 방법으로 사용해서는 안 됩니다. 그렇기는 하지만, 이는 다른 지표와 사용할 때 유용한 도구입니다.
주가수익(P/E) 비율
주가수익 비율(또는 P/E 비율)은 주가를 주당순이익과 비교하여 기업의 가치를 측정합니다. 이는 다음의 공식을 통해 계산됩니다.
주가 / 주당순이익
주가순이익이 5달러였던 이전의 기업을 다시 한 번 예로 들어보겠습니다. 각 주식이 10달러에 거래된다면, 이를 통해 주가수익 비율은 2라는 것을 알 수 있습니다. 이것은 어떤 의미일까요? 이는 나머지 리서치가 무엇을 보여주느냐에 달려있습니다.
많은 이들이 주가수익 비율을 사용하여 주식 가치가 과대 평가(비율이 높다면) 또는 과소 평가(비율이 낮다면) 되었는지 판단합니다. 유사 기업의 주가수익 비율과 비교하여 해당 수치를 고려하는 것이 좋습니다. 이러한 원칙 또한 언제나 참인 것은 아니므로, 이는 다른 정량적 및 정성적 분석 기법과 함께 사용할 때 가장 좋습니다.
주가순자산(P/B) 비율
주가순자산 비율(주가수익 비율 또는 P/B 비율이라고도 함)은 투자자들이 기업의 순자산을 평가하는 방법입니다. 순자산은 기업의 재정 보고서에 따른 기업 가치입니다(보통, 자산에서 부채를 제함). 공식은 다음과 같습니다.
주당 가격 / 주당순자산
이전의 기업 예시를 다시 한 번 살펴보겠습니다. 우리는 해당 기업의 순 자산이 50만 달러라고 가정하겠습니다. 각 주는 10달러에 거래되고 있으며, 20만 주가 존재합니다. 그러므로 주당 순자산은 50만 달러를 20만으로 나눈 2.5달러입니다.
공식에 숫자를 대입하면 10달러는 2.5달러로 나누게 되며 이를 통해 주가순자산 비율이 4임을 알 수 있습니다. 겉보기에 이는 그리 좋아보이지 않을 수도 있습니다. 이는 보고서에 명시된 실제 가치보다 네 배의 가격으로 현재 주식이 거래되고 있음을 말해줍니다. 이는 엄청난 성장을 기대하며 시장이 기업을 과대 평가하고 있을 가능성을 제시합니다. 비율이 1보다 낮은 경우, 시장이 현재 인식하는 것보다 기업 가치가 크다는 것을 제시합니다.
주가순자산 비율의 한계는 이것이 “유형 자산 기반” 사업을 평가하는 데 더 적합하다는 것입니다. 따라서 유형 자산이 적은 기업은 제대로 반영되지 않습니다.
주가수익성장(PEG) 비율
주가수익성장 비율은 주가수익 비율을 확장한 것으로, 범위를 확대하여 성장률을 고려하는 것입니다. 이는 다음의 공식을 따릅니다.
주가수익 비율 / 수익성장 비율
수익 증가율은 특정 기간 동안 회사의 예상 수익 증가율을 추정하는 것입니다. 우리는 이를 백분율로 표시합니다. 앞서 언급한 기업의 향후 5년간 평균 성장률이 10%에 이를 것으로 예상한다고 해보겠습니다. 우리는 주가수익 비율(2)을 10으로 나눈 0.2라는 비율을 얻게 됩니다.
이 비율은 우리가 미래의 성장을 고려했을 때, 기업이 상당히 저평가되어 있어 투자하기 좋다는 것을 암시합니다. 1보다 낮은 비율의 기업들은 보통 저평가되어 있다는 것입니다. 1보다 높은 비율은 고평가된 것일 수 있습니다.
많은 이들이 주가수익성장 비율을 주가수익 비율보다 선호하는데, 주가수익 비율에는 빠져 있는 꽤나 중요한 변수들을 고려하기 때문입니다.
기초적 분석과 가상자산
앞서 언급한 측정법들은 가상자산에는 적용하기가 쉽지 않습니다. 대신, 여러분은 프로젝트의 실행 가능성을 평가하기 위해 다른 요소들을 고려할 수 있습니다. 다음은 가상자산 트레이더가 사용하는 일부 지표들입니다.
네트워크 가치 트랜잭션(NVT) 비율
이는 가상자산 시장에서 종종 주가수익 비율과 같은 것으로 간주됩니다. 네트워크 가치 트랜잭션 비율은 빠르게 가상자산 기초적 평가의 주된 요소가 되어가고 있습니다. 이는 다음과 같은 공식을 통해 계산됩니다.
네트워크 가치 / 일간 트랜잭션 볼륨
네트워크 가치 트랜잭션은 특정 네트워크가 보유하고 있는 가치를 트랜잭션 가치에 기초에 해석하려는 시도입니다. 코인A와 코인B 프로젝트가 있다고 해보겠습니다. 두 코인의 시가 총액은 모두 1백만 달러입니다. 그러나 코인A의 일간 트랜잭션 볼륨은 5만 달러인 반면, 코인B의 일간 트랜잭션 볼륨은 1만 달러입니다.
코인A의 네트워크 가치 트랜잭션 비율은 20이며, 코인B는 100입니다. 일반적으로 말해, 더 낮은 네트워크 가치 트랜잭션 비율의 자산이 과소 평가된 것으로 간주되며, 더 높은 비율을 가진 것이 과대 평가된 것으로 간주됩니다. 이러한 요소들은 코인A가 코인B에 비해 저평가되었음을 암시합니다.
활성 주소
일부는 네트워크 활성 주소 수를 통해 네트워크 사용량을 측정합니다. 이는 단독적으로는 신뢰할 수 없는 지표이지만(측정이 조작될 수 있음), 어쨌거나 네트워크 활동 정보를 나타냅니다. 여러분은 특정 디지털 자산의 진정한 가치 평가에 이를 고려할 수 있습니다.
마이닝 가격 손익 분기 비율
마이닝 가격 손익 분기 비율은 네트워크 참여자의 작업 증명을 통해 마이닝된 코인의 가치를 측정하는 방법입니다. 이는 마이닝 과정에 들어가는 전기세와 하드웨어 비용을 고려합니다.
코인 시장 가격 / 코인 마이닝 비용
마이닝 가격 손익 분기 비율은 현 블록체인 네트워크 상황에 대해 많은 것을 보여줄 수 있습니다. 손익 분기점은 코인의 마이닝 비용을 의미합니다. 예를 들어, 손익 분기점이 1만 달러일 경우, 마이너는 새로운 코인을 마이닝하는 데 평균적으로 1만 달러를 소비합니다.
코인A가 5천 달러에 거래되고 있으며, 코인B는 2만 달러에 거래되고 있고, 두 코인의 손익 분기점은 모두 1만 달러라고 해보겠습니다. 코인A의 비율은 0.5이며, 코인B의 비율은 2입니다. 코인A의 비율이 1보다 낮기 때문에, 마이너는 코인 마이닝을 통해 손해를 보게 됩니다. 코인B를 마이닝하면, 마이닝에 1만 달러를 사용할 때마다, 2만 달러의 수익을 올릴 것으로 예상할 수 있습니다.
인센티브 때문에, 시간이 지남에 따라 해당 비율은 1을 향해 갈 것입니다. 코인 A의 가격이 오르지 않는 이상 손해를 보며 마이닝을 하는 이들은 네트워크를 떠나게 될 것입니다. 코인B는 매력적인 보상을 제공하기 때문에, 더 이상 수익이 나지 않게 될 때까지 더 많은 마이너들이 혜택을 누리기 위해 이에 참여할 것으로 예상할 수 있습니다.
이 지표의 효과에는 논란이 있습니다. 그럼에도 불구하고, 이는 디지털 자산의 전반적인 평가에 반영할 수 있는 채굴 경제학에 대한 아이디어를 제공합니다.
백서, 팀, 로드맵
가장 인기있는 가상자산 및 토큰의 가치를 확립하는 가장 잘 알려진 방법에는 프로젝트에 대해 약간은 구시대적인 리서치를 진행하는 것입니다. 백서를 읽게 되면, 프로젝트의 목표, 활용 사례 및 기술을 이해할 수 있습니다. 팀원들의 활동 내역을 통해 제품을 생산하고 확장해 갈 수 있는 능력을 가늠해 볼 수 있습니다. 마지막으로, 로드맵을 통해 프로젝트가 제대로 진행되고 있는지 알 수 있습니다. 이는 프로젝트가 이정표에 도달할 가능성을 판단하기 위한 부가적인 리서치 자료로 사용될 수 있습니다.
기초적 분석의 장점과 단점
기초적 분석의 장점
기초적 분석은 기술적 분석과 비교할 수 없는 방법으로 사업을 평가하는 강력한 방법입니다. 전 세계 투자자들에게는 다양한 정량적, 정성적 요소들을 연구하는 것이 모든 거래의 중요한 출발점입니다.
기초적 분석은 믿을 수 있다고 증명된 기법과 쉽게 사용할 수 있는 사업 데이터를 바탕으로 하기 때문에 누구나 이를 진행할 수 있습니다. 이는 최소한 전통 금융 시장에는 그러합니다. 실제로, 우리가 기초적 분석을 가상자산(여전히 작은 규모의 산업)에 적용한다면, 언제나 데이터를 이용할 수 있지는 않으며, 자산간의 높은 상관 관계는 기초적 분석이 언제나 효과적이지는 않다는 의미입니다.
기초적 분석을 올바르게 수행한다면, 현재 저평가되었으며 곧 진가가 드러날 주식을 발견할 수 있는 기초를 발견할 수 있습니다. 워런 버핏, 벤자민 그레이엄과 같은 최고의 투자자들은 이러한 방식으로 기업을 철저하게 조사하여 상당한 수익을 올릴 수 있다는 것을 계속해서 증명해왔습니다.
기초적 분석의 단점
기초적 분석은 간단히 수행할 수 있는 것이지만, 좋은 기초적 분석은 보다 쉽지 않은 일입니다. 주식의 “내재 가치”를 결정하는 것은 공식에 단순히 숫자를 대입하는 것보다 더 많은 작업을 필요로 하는 시간이 드는 과정입니다. 많은 요소들을 평가해야 하며, 학습 곡선은 사실상 급격하게 가팔라집니다. 뿐만 아니라, 이는 단기 거래가 아닌 장기 거래에 더 적합한 것입니다.
이러한 유형의 분석은 또한 기술적 분석에서 파악되는 강력한 시장의 힘과 추세를 간과할 수도 있습니다. 경제학자 존 메이너드 케인스는 다음과 같이 말했습니다.
시장은 당신이 감당할 수 있는 능력 이상으로 비논리적인 상태를 유지할 수 있다.
(모든 지표를 통해) 저평가되어 있다고 보이는 주식이 미래에 가치가 오른다는 보장은 없습니다.
마치며
기초적 분석은 가장 성공한 트레이더들이 확신하는 하나의 관행입니다. 전략을 다듬음으로써, 투자자는 주식과 가상자산, 다른 자산의 실제 가치를 더 잘 추정하는 방법을 배울 수 있을 뿐만 아니라, 기업 및 산업 전반을 더 잘 이해할 수 있습니다.
트레이더와 투자자들은 기초적 분석을 기술적 분석과 결합하여, 어떠한 자산과 사업에서 수익을 올릴 수 있는지 전반적으로 파악할 수 있습니다. 전통적인 시장과 가상자산 시장 모두에서 기초적 분석과 기술적 분석의 조합을 선호합니다.
그러나 가상자산 시장의 기원을 고려할 때, 기초적 분석을 이해하는 것은 그다지 효과적이지 않을 수 있습니다. 언제나 자신만의 리서치를 수행하고, 굳건한 위험 관리 전략을 준비하고 있어야 합니다.