가상자산 시장 주간 코멘터리: 변동성, BTC 반등, 애매한 알트
시장 개요
이번 주말 중동 지역의 지정학적 긴장이 가상자산 시장 전반에 상당한 변동성을 초래했습니다. 그러나 주중으로 접어들면서 휴전 소식이 전해지고 긴장이 완화되자, 시장은 빠르게 되돌림 랠리를 보이며 강세로 전환했습니다. 비트코인은 이더리움보다 높은 회복 탄력을 보여 주었지만, 광범위한 반등 과정에서 비트코인 점유율(도미넌스)이 소폭 하락하여 거시 환경이 개선될수록 자금이 더 위험한 자산으로 이동할 가능성을 시사했습니다.
한편 미 달러 지수(DXY)는 3년 만의 최저치로 떨어졌습니다. 이는 트럼프 대통령이 제롬 파월 연준 의장이 금리 인하를 미루고 있다며 공개적으로 비판한 데 따라 연준의 정책 독립성을 둘러싼 논쟁이 격화된 영향이었습니다.
주말에 촉발된 급락은 심각해 보였으나, 휴전과 긴장 완화 기류가 형성되면서 전통 금융자산과 비트코인 모두 상승세로 돌아섰습니다. 결과적으로 한 주를 플러스 영역에서 마감했습니다.
디지털 자산 동향
비트코인은 토요일 10만 6,000달러에서 월요일 9만 8,000달러까지 약 8.5 % 하락했으나, 이후 강하게 반등하여 주 후반 10만 7,000달러를 기록하며 10만 달러 지지선을 회복했습니다. 이더리움은 변동 폭이 더 컸습니다. 토요일 2,560달러에서 월요일 2,130달러까지 17 %가량 급락한 뒤 2,480달러로 마감하여 주초 대비 소폭 하락했습니다.
비트코인은 지정학적 충격 이후에도 비교적 빠르게 복원력을 보이는 경향이 있습니다. 블랙록이 2024년 9월 발표한 연구에 따르면, 2020년 이후 주요 지정학적 사건 발생 60일 뒤 비트코인의 평균 수익률은 37 %에 달했습니다. 이번 반등이 과연 같은 패턴을 이어갈지 주목됩니다. 현재 비트코인 도미넌스는 약 66 % 수준입니다.
알트코인 시즌이 더딘 이유
비트코인이 사상 최고가를 경신하고 상당한 부를 창출한 뒤, 시장에서는 “이제 알트코인 시즌이 시작될까?”라는 질문이 반복적으로 제기되고 있습니다. 과거 사이클을 보면, 비트코인이 급등한 뒤 횡보 또는 조정을 거치면 자본은 더 높은 수익을 노리며 중소형 알트코인으로 이동하곤 했습니다.
그러나 이번 사이클에는 두 가지 결정적 차이가 있습니다. 첫째, 글로벌 토큰 수가 폭증했습니다. 8대 주요 블록체인에서 발행된 고유 토큰은 최근 3년간 거의 10배로 늘어나, 유입되는 자본이 훨씬 넓어진 풀에 분산되고 있습니다. 둘째, 과거 두 번의 대규모 알트 시즌을 촉발했던 ‘ICO 붐(2016–2018)’과 ‘DeFi·레이어 2 혁신(2019–2022)’ 같은 신선한 내러티브가 이번에는 뚜렷하지 않습니다. 밈코인·BitcoinFi·DePIN 등이 주목을 받지만, 이전 트렌드의 변주에 가깝습니다. AI가 주목받고 있으나 이는 크립토 네이티브가 아니며, 실제 산업 전반에 미친 영향도 아직 제한적입니다.
2023년 이후 시장 흐름은 주로 정책·규제 이슈가 주도했습니다. 이러한 이슈는 대체로 비트코인에 우호적으로 작용해 왔습니다. 따라서 비트코인으로 창출된 자본이 알트코인으로 본격 유입되려면 강력하고 새로운 촉매가 필요하지만, 아직 그러한 계기는 보이지 않습니다. 작년 밈코인 랠리도 비트코인 도미넌스를 잠시 낮추었을 뿐, 장기적인 추세를 바꾸지는 못했습니다.
글로벌 자산 시장
주식시장은 24시간 거래가 아니므로, 주말 급락에 즉각 노출되지는 않았습니다. 그 결과 S&P 500 지수는 주간 2.56 % 상승해 사상 최고치에서 불과 1 %가량 하락한 수준에서 마감했습니다. 달러는 트럼프 대통령의 파월 교체 가능성 언급으로 1.42 % 하락했습니다. 투자자들은 연준 독립성 훼손 우려를 반영해 달러를 매도했습니다.
유가는 초기 공급 불안이 진정되면서 지난주 상승분 중 일부를 반납했고, 금 가격은 큰 변동이 없었습니다. 미 10년물 국채금리는 4.44 %에서 4.27 %로 17bp 하락했습니다. 지정학적 위험 완화로 변동성 지수(VIX)는 21에서 16.8로 떨어져 2월 이후 최저치를 기록했습니다.
인터마켓 상관관계
주간 기준으로 비트코인은 S&P 500 및 달러 지수와 약한 양(+)의 상관관계를 유지했고, 금과는 소폭 음(–)의 상관관계를 보였습니다. 이는 비트코인이 위험자산과 디지털 안전자산이라는 두 가지 성격을 동시에 띠며, 각각의 시장과 일정 부분 동조한다는 사실을 시사합니다.
매크로 전망: 연준을 둘러싼 정치적 공방
연준은 지난주 기준금리를 4.25–4.50 %로 동결했습니다. 이에 트럼프 대통령은 파월 의장이 금리 인하를 주저한다며 공개적으로 비판했고, NATO 정상회의에서는 “파월 후임으로 세 명 또는 네 명을 검토 중”이라고 밝혔습니다. 후보로는 크리스토퍼 월러 연준 이사, 케빈 워시 전 연준 이사, 케빈 해싯 전 백악관 경제자문위원장, 스콧 베센트 재무장관 등이 거론되고 있습니다. ‘그림자 의장’을 조기에 지명할 수 있다는 가능성은 시장에 불확실성을 더해 달러 약세를 가속화했습니다.
파월 의장은 하원 금융서비스위원회 청문회에서 “인플레이션 추세와 관세 정책이 물가에 미칠 영향을 좀 더 지켜봐야 한다”라며 관망 기조를 강조했습니다. 반면 트럼프 대통령은 SNS를 통해 파월 의장을 강하게 비난하며 빠른 금리 인하를 거듭 촉구했습니다.
흥미롭게도 트럼프 행정부 시절 임명된 미셸 보우먼·크리스토퍼 월러 두 위원은 이번 주 들어 7월 금리 인하 가능성을 시사하는 등 다소 유화적인 발언을 내놓아, 연준 내부에서도 의견이 갈리고 있음을 시사했습니다.
결론
주말 급락 이후 빠른 기술적 반등은 투자심리가 예상보다 강하게 회복됐음을 보여 줍니다. 지정학적 리스크가 완전히 해소된 것은 아니지만, 시장은 위험자산 선호를 확대하며 상승 여력을 모색하고 있습니다.
글로벌 유동성이 점진적으로 확장되는 환경에서 비트코인은 거시적 헤지 수단으로 자리매김하고 있습니다. 다만 알트코인이 본격적인 활황을 맞이하려면 규제 완화, 기술 혁신, 새로운 내러티브 등 강력한 촉매가 선행되어야 할 것입니다. 해당 촉매가 등장하기 전까지는 비트코인 중심의 장세가 이어질 가능성이 높아 보입니다.
이번 시장은 중동발 지정학적 충격으로 급락했다가, 휴전과 긴장 완화 소식에 힘입어 빠르게 회복되는 모습을 보여 주었습니다. 비트코인은 다시금 10만 달러 선을 지켜 내면서 ‘디지털 매크로 헤지’ 자산으로서의 입지를 공고히 했습니다. 반면 이더리움을 비롯한 알트코인은 변동성 확대에도 불구하고 뚜렷한 주도권을 확보하지 못해, 이른바 ‘알트코인 시즌’이 아직 가시화되지 않았음을 확인시켜 주었습니다.
알트코인 시장에 자금이 본격 유입되려면 ① 새로운 내러티브·기술 혁신, ② 규제 불확실성 해소, ③ 시장 유동성 확장이라는 세 가지 촉매 중 최소 한 가지가 명확히 드러나야 할 것입니다. 현재로서는 이러한 촉매가 부상하기 전까지, 비트코인 중심의 장세가 우세할 가능성이 높습니다.
거시적으로는 트럼프 행정부와 연준 사이의 갈등이 달러 약세를 심화시키는 한편, 금리 인하 시점에 대한 시장 기대를 앞당기고 있습니다. 연준 내부에서도 의견이 엇갈리는 만큼, 7월 FOMC 전까지는 정책 불확실성이 지속될 전망입니다. 투자자 여러분께서는 정책 변화의 속도와 글로벌 유동성 지표를 주의 깊게 관찰하시면서, 포트폴리오 내 위험‧안전자산 비중을 유연하게 조정하시는 전략을 권장드립니다.
종합하면, 단기적으로는 지정학적 리스크 완화와 달러 약세 덕분에 위험자산 선호가 이어질 수 있겠으나, 알트코인 시장이 본격적인 상승 국면에 진입하려면 여전히 결정적 촉매가 요구됩니다. 비트코인의 탄력적 회복이 확인된 지금, 향후에는 새로운 산업 테마가 등장하거나 규제 환경이 명확해지는 시점이 알트코인 확장의 분수령이 될 것으로 예상됩니다.
Disclaimer: 이 글은 정보 제공을 위한 일반적인 목적으로 작성된 것이며 특정 가상자산에 대한 추천이나 법률, 사업, 투자, 세금 등에 대한 조언을 제공하는 것이 아닙니다. 이 글을 바탕으로 투자 결정을 내리거나 회계, 법률, 세무 관련 지침으로 삼아서는 안 됩니다. 특정 자산에 대한 언급은 단지 참고용 정보일 뿐, 투자 권유의 의미가 아님을 명확히 합니다. 여기에서 제시된 의견은 관련된 기관이나 조직, 혹은 개인의 입장을 대변하지 않습니다.