가상자산 시장 주간 코멘터리: 연준 금리 인하 및 FOMC 이후

가상자산 시장 주간 코멘터리: 연준 금리 인하 및 FOMC 이후

연준의 2025년 첫 금리 인하가 위험자산 선호를 되살리며, 총 가상자산 시가총액을 미화 4.1조 달러 고점대로 끌어올렸습니다. 주요 자산 전반이 상승했고, BNB는 사상 처음 1,000달러를 돌파했습니다.

미국 머니마켓펀드(MMF) 에는 7.5조 달러 이상이 대기 중이었는데, 금리 인하는 현금의 매력을 낮춥니다. 역사적으로 증시가 사상 최고치 근처에서 단행된 연준의 금리 인하는 이후 장기간 랠리를 동반하는 경우가 잦았습니다. 이는 정점 부근에 거래 중인 BTC에도 선례가 될 수 있습니다.

핵심 PCE 물가가 여전히 2.9%를 상회함에도 연준이 금리를 인하한 것은, 노동시장 약화에 우선순위를 둔 역사적 전환으로 해석됩니다. 도트플롯은 위원회의 견해가 엇갈림을 보여주지만, 올해 추가 2회 인하라는 중간값은 유지되었습니다.

업데이트된 경제전망(SEP) 은 GDP·실업률의 소폭 상향/개선과 함께, 2026년 물가 전망 상향을 반영해 완만한 완화 사이클을 시사합니다.


시장 개요

연준이 예고대로 25bp 인하를 단행한 뒤, 글로벌 가상자산과 증시는 상승 흐름을 이어갔습니다. 파월 의장의 회견 메시지는 지속되는 인플레이션에도 노동시장 지원 강화를 시사했습니다. 아직 본격 완화 사이클의 시작으로 단정할 수는 없지만, 투자 포지셔닝은 유동성 환경에 대한 신뢰 확대로 읽힙니다. 이번 주 크립토는 상승을 주도했고, ETH +3.1%, BTC +1.5% 올랐습니다. S&P 500 +1.2%(사상 최고치 근접), 금 +0.3%였습니다.

가격 흐름은 현금 비중 축소와 위험자산 선호 복귀를 반영하지만, 일부 자산군의 혼재된 신호는 잔존 불확실성을 시사합니다. 달러지수(DXY)는 –0.1% 하락했으며, 축소된 금리 격차가 상대 매력을 낮췄습니다. 미 10년물 국채수익률은 –0.6%로 가장 큰 변화를 보였는데, 정책 완화에도 인플레이션 우려가 이어지고 있음을 나타냅니다.

그림 1: 주간 및 YTD 성과 – 크립토 및 글로벌 자산 출처: TradingView

1. 디지털 자산 (Digital Assets)

이번 주 가상자산 시총은 최대 1,000억 달러 증가하여 주중 한때 4.1조 달러를 기록했습니다. 금리 결정 직후 BTC는 117,000달러를 상회했고, 알트코인 전반이 BTC를 상회하며 주요 자산이 최소 +5% 상승했습니다. 특히 BNB는 +10% 이상 급등하며 1,000달러를 처음 돌파했고, 이로써 연초 이후(YTD) 대형주 내 두 번째로 강한 성과를 기록해 ETH를 추월했습니다.

그림 2: YTD 지수화 성과 – 주요 디지털 자산 출처: TradingView

BNB의 돌파는 거시적 순풍, 토크노믹스 구조, 거래 생태계의 선순환이 결합한 결과로 해석됩니다. 온체인 펀더멘털도 견조합니다. BNB 체인은 DEX·스테이블코인·RWA 영역에서 스케일을 키우고 있으며, 거래·프로토콜 매출·활동성이 확대되었습니다. 토큰 소각의 지속과 Alpha 제품군의 성과가 가치 축적을 더했고, 디지털 자산 트레저리의 관심도 BTC 외 대형 우량자산으로 확산되는 모습입니다.

연준의 금리 인하 이후 시장은 완화적 유동성을 반영했고, 위험선호는 디지털 자산 스펙트럼 전반으로 확장되었습니다. 게이밍, 레이어2, 밈코인 섹터는 +7% 이상으로 주간 수익률을 이끌었습니다. BTC(+1.5%) 를 상회한 알트 섹터가 대부분이었는데, 이는 올해 BTC 주도 사이클에서 눈에 띄는 변화입니다. 자본이 메이저를 넘어 리스크 커브 하단으로 이동하는 초기 로테이션의 신호로 볼 수 있으며, 이는 종종 유동성 사이클 전환과 동행합니다.

그림 3: 7일 성과 – 주요 크립토 섹터 출처: Coingecko

이러한 위험선호 회복은 미국 MMF 자산이 사상 최대(~7.5조 달러) 인 시점에 발생했습니다. MMF 잔고는 정책금리와 동행해 상승해왔고, 현금 수익률이 높았던 2022–2024년 사이클에 급증했습니다. MMF 자금 흐름은 결정에 지연(lag) 을 두고 반응하는 경향이 있지만, 방향성은 뚜렷했습니다.

이제 연준이 인하를 개시함에 따라 현금 보유의 합리성은 약화됩니다. 수익률 하락과 함께 MMF 유입 둔화→유출이 나타나면, 전통적으로 주식에 우호적이었고, 이번 사이클에서는 성숙해진 디지털 자산군도 유력한 수혜 대상입니다. 유동성 민감도가 높은 BTC가 먼저 반응하고, 신뢰가 쌓이면 알트로의 로테이션이 뒤따를 수 있습니다. 10월 현물 알트 ETF 승인 가능성은 투자자 접근성 확대를 통해 이를 뒷받침할 수 있습니다.

그림 4: 미국 MMF 자산과 변화하는 금리 환경 출처: TradingView

이번 주 금리 인하 시점에 BTC가 사상 고점 부근에 있었다는 점은 이례적입니다. 과거 증시 선례를 보면, 사상 최고치의 ±2% 내에서 금리를 인하했을 때 S&P 500의 향후 12개월 중앙값 수익률은 +9.8%였습니다. 크립토가 동일한 플레이북을 따른다면, 정책 지원 + 고점 모멘텀의 결합은 추세를 강화해 4분기에도 강세를 시사합니다.

그림 5: 사상 최고치 2% 이내에서의 연준 인하 후 S&P 500 수익률(평균 vs 중앙값) 출처: Carson Group

2. 글로벌 시장

그림 6: 멀티에셋 성과 – 주식, FX, 원자재, 채권, 변동성 출처: TradingView
  • 주식:
    연준 결정에 글로벌 주식이 상승했습니다. S&P 500 +1.18%, NYFANG+ +2.10%로 위험선호 개선 속에 상승을 이어갔습니다.
  • FX:
    달러 –0.11%. 인하로 상대 수익률 매력이 낮아졌고, 추가 인하 기대가 반영되었습니다.
  • 원자재:
    금 +0.26%. 수익률 하락으로 무이자 자산의 기회비용 감소가 작용했습니다.
  • 채권:
    미 10년물 –0.64%. 완화 국면에도 인플레이션 둔화 속도에 대한 투자자 불확실성이 드러났습니다.
  • 변동성:
    VIX +3.29%(연준 발표 창과 일치). 반면 MOVE –9.64%로 채권 변동성은 완화, 물가 리스크 신중론 속 균형을 시사합니다.

3. 인터마켓 뷰

비트코인은 주요 위험자산과 완만한 순상관을 유지합니다. 특히 달러와의 역상관이 이번 주 –0.33으로 더 강화되어, DXY 약세 ↔ 크립토 강세 구도가 유지되었습니다. 역사적으로 이 역상관은 BTC에 우호적이었습니다.

그림 7: BTC 2개월 상관관계 행렬(ETH, S&P 500, 금, DXY, 미 10년물 대비) 출처: TradingView

거시 전망: 도트플롯과 SEP에 주목 (Macro Outlook)

연준은 25bp 인하로 4.00–4.25% 목표구간을 제시하며, 2025년 첫 인하를 단행했습니다. 핵심 PCE 2.9% 상회 상태에서의 인하는 30여 년 만에 이례적으로, 물가 진전보다는 노동여건 악화가 의사결정을 주도했음을 시사합니다.

19명 중 11명(Trump 행정부 지명자 Waller, Bowman 포함)이 인하에 찬성했고, 신임 Miran 위원은 50bp 인하를 주장하며 더 빠른 완화 필요성을 강조했습니다. 그럼에도 업데이트된 도트플롯은 올해 경로에 대해 위원 간 분열을 드러냈습니다.

  • 9명: 추가 2회 인하 예상
  • 6명: 추가 인하 없음
  • 4명: 추가 1회 인하

현물시장은 중간값(추가 2회) 과 궤를 같이하지만, 이견 확대는 향후 지표에 따른 경로 변경 가능성을 시사합니다.

그림 8: 연준 도트플롯 – 정책금리 전망(2025–장기) 출처: Federal Reserve

연준은 동시에 경제전망(SEP) 을 갱신했습니다. 전반적으로 GDP 소폭 상향, 실업률 소폭 개선을 제시했지만, 2026년 물가 전망 상향으로 완화 속도는 신중할 것임을 시사했습니다.

세부적으로, 2026년 성장률 1.6–1.8%로 6월 대비 상향되었습니다. 이는 글로벌 교역 역풍에도 불구하고 완만한 낙관을 반영합니다. 과거에는 경기 급랭 후 인하가 일반적이었으나, 이번에는 성장률이 여전히 플러스인 환경에서의 인하라는 점이 이례적입니다.

그림 9: 연준 GDP 전망 상향 출처: Federal Reserve

실업률 전망은 4.3–4.4%로 6월의 4.5% 대비 하향 조정되었습니다. 2025년 초보다 높은 수준이지만, 노동여건에 대한 기대가 소폭 개선되었음을 시사합니다.

그림 10: 연준 실업률 전망 소폭 하향 출처: Federal Reserve

헤드라인·핵심 PCE(2026년) 는 2.4% → 2.6%로 상향되었습니다. 서비스 물가의 끈적임과 관세 관련 비용 압력이 반영된 결과이며, 이는 성장·고용 전망 개선에도 불구하고 공격적 완화의 폭을 제약할 수 있습니다.

현재 환경은 매우 이례적인 인하 국면입니다. 증시·크립토가 고점권임에도, 연준은 목표 상회 물가 속에서 완화를 시작했습니다. 신호는 명확합니다. 연준은 양대 책무 중 고용에 더 무게를 두고 있습니다. 시장은 2026년 9월까지 최대 4회 인하를 가격에 반영 중인데, 이는 끈적한 물가를 감안할 때 수십 년 내 가장 공격적인 완화가 될 수 있습니다. 이러한 속도는 경기 둔화와 고용 취약성에 대한 연준의 우려가 커졌음을 의미합니다.

향후에는 들어오는 경제지표가 결정적입니다. 물가가 고착되면 인하 속도는 완만화될 수 있습니다. 반대로 노동여건이 더 빠르게 악화하면, 연준은 인하를 가속할 수 있으나, 이는 성장 둔화 확인으로 해석되어 위험자산 상단을 제약할 수 있습니다. 이 경우 낮은 금리·유동성 공급의 부스트만으로는 펀더멘털 약화를 상쇄하기 부족할 수 있습니다. 연착륙은 여전히 가능하지만, 연준은 최근 사이클 중 가장 미세한 균형을 요구받고 있습니다.


Disclaimer: 이 글은 정보 제공을 위한 일반적인 목적으로 작성된 것이며 특정 가상자산에 대한 추천이나 법률, 사업, 투자, 세금 등에 대한 조언을 제공하는 것이 아닙니다. 이 글을 바탕으로 투자 결정을 내리거나 회계, 법률, 세무 관련 지침으로 삼아서는 안 됩니다. 특정 자산에 대한 언급은 단지 참고용 정보일 뿐, 투자 권유의 의미가 아님을 명확히 합니다. 여기에서 제시된 의견은 관련된 기관이나 조직, 혹은 개인의 입장을 대변하지 않습니다.