가상자산 시장 주간 코멘터리: 슈퍼앱과 크립토의 확장

크립토는 이제 디지털 자산의 현물 및 파생상품 거래에만 의존하던 성장 단계에서 벗어나고 있습니다. 멀티자산 확장, 결제, 토큰화, 이벤트 마켓, AI 및 소셜 통합이 결합되면서 크립토의 파이(주소 가능한 시장)가 기존에 속하지 않았던 영역까지 확장되고 있습니다.

이러한 변화는 애플리케이션 레이어에서의 통합 가치를 높이고 있으며, 금융 슈퍼앱에 대한 논리를 강화하고 있습니다. 스테이블코인이 통합 결제 레이어로 기능하고 있고, 규제 범위가 확대되었으며, 크립토 기반 제품들이 실제로 의미 있는 규모에 도달하면서 세 가지 요소가 동시에 작동하고 있습니다.

크립토 거래소는 이미 사용자, 유동성, 유통 채널을 확보하고 있기 때문에 유리한 위치에 있습니다. 다만 실제 성패는 실행력에 달려 있습니다. 결제와 스테이블코인이 첫 번째 핵심 축으로 부상하고 있으며, AI 및 소셜 레이어로 제품 범위를 확장하는 것이 공급을 지속적인 사용자 습관으로 전환할 수 있는지를 결정하게 됩니다.

무슨 일이 일어나고 있는가

애플리케이션 레이어가 서로 수렴하고 있습니다. 크립토 플랫폼은 결제, 새로운 수익원, 토큰화 자산, 소셜 기능, AI 인프라를 추가하고 있습니다. 동시에 증권사와 은행은 크립토, 스테이블코인 결제, 토큰화 상품을 도입하고 있으며, 소셜 및 메신저 플랫폼은 월렛과 초기 금융 서비스를 통합하고 있습니다.

서로 다른 출발점에서 시작한 세 가지 축이 동일한 목적지로 향하고 있으며, 이는 하나의 인터페이스 안에서 신원, 잔고, 그리고 모든 금융 활동이 함께 존재하는 형태입니다. 즉, 금융 슈퍼앱입니다.

금융 슈퍼앱은 하나의 신원, 하나의 잔고, 하나의 인터페이스 위에 다양한 서비스가 결합되는 집합 레이어로 이해할 수 있습니다. 핵심 질문은 어떤 플랫폼이 이러한 활동을 하나의 인터페이스로 통합하고, 사용자가 충분히 자주 방문하여 묶음 서비스가 의미를 가지게 만들 수 있는지입니다.

이러한 변화가 중요한 이유는 크립토의 시장 규모가 확대되고 있기 때문입니다.

크립토는 역사적으로 현물 및 파생상품 거래 점유율을 중심으로 경쟁해 왔습니다. 그러나 이제는 결제, 실물자산(RWA), 예측 시장, AI 등 다양한 영역이 크립토 위에서 의미 있는 규모로 작동하고 있습니다. 이는 기존 생태계 외부에 있던 활동들이 크립토로 유입되면서 주소 가능한 시장이 확장되고 있음을 의미합니다.

슈퍼앱이라는 개념은 이러한 변화를 제품 차원에서 구현한 것입니다. 즉, 사용자의 금융 활동이 더 많은 부분 하나의 플랫폼 안에서 이루어지게 되는 것입니다.

시장 규모는 이러한 논리를 뒷받침합니다. 글로벌 금융 서비스 시장은 약 36조 달러 규모이며, 결제 시장은 약 7,880억 달러, 소셜 플랫폼 시장은 약 2,080억 달러입니다. 반면 크립토 거래소 시장은 약 550억 달러 수준입니다.

이러한 새로운 시장을 일부만 점유하더라도 현재 기반 대비 수 배 이상의 규모를 형성할 수 있습니다.

이전 사이클과의 차이

슈퍼앱이라는 논리는 과거에도 존재했습니다. 그러나 2026년의 차별점은 주변 제품 환경이 충분히 커져 통합이 실제로 수익성을 가질 수 있게 되었다는 점입니다.

이전 사이클에서는 거래는 성숙했지만 주변 레이어는 얇았습니다. 스테이블코인은 작았고, 토큰화 자산은 개념적인 수준에 머물렀으며, 결제 인프라는 기관 수준에 도달하지 못했고, 규제 범위 역시 광범위한 제품 구성을 지원하지 못했습니다. 이러한 제약이 현재는 상당 부분 완화되었습니다.

특히 스테이블코인은 가장 명확한 연결 고리입니다. 하나의 달러 잔고로 거래, 해외 송금, 결제, 수익 창출, 토큰화 자산 접근이 가능해졌습니다.

스테이블코인 공급량은 3,200억 달러를 초과했으며, 월간 온체인 거래량은 7.2조 달러에 도달하여 올해 초 미국 ACH 네트워크를 넘어섰습니다. 아직 최종 사용자 결제 비중은 낮지만, 결제 인프라 자체는 이미 크립토 내부를 넘어 확장되었습니다.

규제 역시 함께 발전하고 있습니다. 2025년 7월에 서명된 GENIUS Act는 미국 내 스테이블코인 발행에 대한 연방 프레임워크를 마련했습니다. SEC 의장 Paul Atkins는 다양한 제품이 하나의 라이선스 하에 통합될 수 있는 슈퍼앱 모델이 규제 방향성과 일치한다고 언급했습니다. 이는 여러 제품을 별도의 법적 구조 없이 하나의 인터페이스에 포함시킬 수 있는 가능성을 확대합니다.

또한 온체인 RWA는 현재 250억 달러를 초과하며, 국채, 사모대출, 원자재와 같은 토큰화 자산이 개념 단계를 넘어 실제 유통 가능한 상품으로 전환되고 있습니다. 글로벌 크립토 보유자는 7억 4,100만 명에 도달했으며, 주간 앱 사용자는 2023년 대비 약 3배 수준으로 증가했습니다. 이는 크립토 시장의 표면적이 확대되고 있음을 보여주는 지표입니다.

크립토의 구조적 강점

크립토 플랫폼과 전통 핀테크 간 가장 큰 차이는 새로운 제품이 추가되는 방식입니다.

전통적인 슈퍼앱은 메신저, 커머스, 모빌리티와 같은 고빈도 핵심 기능을 중심으로 구축되며, 이후 라이선스, 인수 또는 규제 인프라와의 파트너십을 통해 인접 서비스를 추가합니다. 결제, 저축, 거래는 서로 다른 시스템과 결제 네트워크, 거래 상대방, 법적 구조에 속해 있으며, 새로운 카테고리를 추가할수록 통합 비용이 증가합니다.

반면 크립토는 유사한 통합 구조를 따르지만, 여러 금융 기능이 처음부터 동일한 프로그래머블 잔고와 결제 레이어를 공유할 수 있습니다. 동일한 월렛과 스테이블코인 잔고가 별도의 결제 시스템을 거치지 않고 다양한 서비스와 상호작용합니다.

이 구조는 규제 복잡성을 제거하지는 않지만, 새로운 제품이나 서비스를 추가하는 데 드는 한계 비용을 낮춥니다.

크립토 플랫폼이 수직 통합을 쉽게 수행할 수 있다는 점은 이미 여러 사례에서 확인됩니다. 다양한 프로토콜과 애플리케이션이 단일 기능에서 시작하여 다중 제품 플랫폼으로 확장되고 있습니다.

예를 들어 Aave는 대출에서 스테이블코인 GHO로 확장했으며, Hyperliquid는 퍼페추얼 거래 위에 EVM 실행 레이어와 예측 시장을 추가했습니다. Uniswap은 스왑 프로토콜 위에 월렛, UniswapX, 자체 체인을 추가했고, Sky Protocol은 스테이블코인 발행에서 대출로 확장했습니다.

이 모든 사례는 수직 확장이 이미 가능하고 실제로 이루어지고 있음을 보여줍니다. 핵심 질문은 이를 실제 사용자들이 사용하는 인터페이스로 전환할 수 있는지입니다.

거래소 중심 경로

금융 슈퍼앱으로 발전할 가능성이 가장 높은 플랫폼은 이미 사용자와 자금을 확보하고 있는 플랫폼입니다.

크립토 거래소는 자금이 유입되고 보관되며 활용되는 중심 지점에 위치합니다. 이들은 유동성, 실행 기능, 자산 보관, 유통을 하나의 플랫폼에서 결합하고 있으며, 이러한 구조는 모방하기 어렵습니다.

유동성은 새로운 서비스 출시를 용이하게 하며, 잔고는 사용자가 자금을 이동하지 않고도 인접 서비스를 이용할 수 있게 합니다. 유통은 크로스셀 효율을 높이고, 자금 관계는 다음 행동을 유도할 수 있는 위치를 제공합니다.

즉, 거래 관계는 결제, 수익, 월렛, 토큰화 자산으로 확장되면서 보다 넓은 금융 관계로 발전합니다. 궁극적으로, 가장 깊은 유동성, 가장 넓은 제품 범위, 가장 큰 사용자 기반을 가진 플랫폼이 다음 단계의 성장을 주도할 가능성이 높습니다. 특히 아시아, 아프리카, 라틴아메리카처럼 슈퍼앱 사용이 이미 자리 잡은 지역에서 이러한 경향이 더욱 두드러질 것입니다.

금융 슈퍼앱 스택은 여러 계층으로 구성되어 있으며, 이에 따라 각 플랫폼의 커버리지에도 차이가 존재합니다.

크립토 거래소는 거래, 월렛, 스테이블코인, 수익 영역에서 강점을 가지며, RWA, AI, 소셜 영역으로 확장하고 있습니다. 증권사와 핀테크는 거래와 결제에서는 강점을 가지지만 온체인 접근성과 스테이블코인 기반 구조에서는 상대적으로 약합니다. 소셜 플랫폼은 사용자 주목도를 확보하고 있지만 금융 서비스 깊이는 부족합니다. DeFi는 다양한 금융 기능을 제공하지만 유통이 부족합니다.

각 영역은 고유한 강점을 가지지만 전체 스택을 하나의 플랫폼에서 제공하는 경우는 매우 제한적이며, 크립토 거래소는 거의 유일하게 모든 레이어에 걸쳐 존재합니다.

금융 기능은 깊지만 소비자 접점이 좁은 플랫폼은 우하단에 위치하며, 이는 크립토 거래소와 핀테크입니다. 소비자 접점은 넓지만 금융 기능이 얕은 플랫폼은 좌상단에 위치하며, X와 같은 소셜 플랫폼이 여기에 해당합니다.

양쪽 모두에서 높은 수준을 달성한 통합 형태는 WeChat, Alipay와 같은 기존 슈퍼앱입니다. Binance는 Square, AI 및 채팅 기능 확장을 통해 소비자 접점에서도 높은 위치를 차지하고 있으며, Revolut과 같은 핀테크는 금융 기능 측면에서 강점을 보입니다.

향후 전망

핵심 질문은 사용자 행동입니다. 기존 슈퍼앱은 새로운 기능 추가로 성장한 것이 아니라, 채팅, 결제, 커머스와 같은 핵심 행동이 일상적 사용을 만들어냈기 때문에 성장했습니다. 새로운 서비스는 이러한 행동 위에 결합되었습니다.

크립토에서도 동일한 질문이 존재합니다. 스테이블코인 결제, 수익, 거래, 월렛 기반 탐색 중 어떤 것이 핵심 행동이 될 수 있는지가 중요합니다. 현재로서는 결제가 가장 유력한 후보입니다.

2025년 기준 스테이블코인 결제 규모는 연간 약 3,900억 달러로 100% 이상 성장했으며, B2B 결제는 733%, 카드 기반 결제는 673% 증가했습니다. 다만 최종 사용자 결제는 전체 스테이블코인 거래의 약 5%에 불과합니다. 대부분의 거래는 여전히 거래, 재무 관리, 정산에 집중되어 있습니다. 이는 공급 측면이 수요보다 빠르게 발전하고 있음을 의미하며, 동시에 기회가 존재함을 시사합니다.

AI와 소셜 레이어의 중요성도 이와 연결됩니다.

크립토 채택의 주요 장애 요인은 복잡성과 고립성입니다. 제품은 신규 사용자에게 어렵고, 개인 단위 사용은 네트워크 효과를 만들지 못합니다. AI는 복잡성을 줄이고, 소셜 기능은 네트워크 효과를 강화합니다. 슈퍼앱의 성공 여부는 금융 기능뿐 아니라 이러한 참여 레이어에도 크게 좌우됩니다.

브랜드와 신뢰 역시 중요한 요소입니다. 크립토 제품이 투기적이고 제한적이라는 인식은 신규 사용자 유입에 장애가 됩니다. 성공 가능성이 높은 플랫폼은 단순한 크립토 앱이 아니라, 크립토를 기반으로 한 금융 슈퍼앱으로 인식 전환에 성공하는 플랫폼입니다.

종합적으로 보면, 다음 성장 단계는 거래 심화가 아니라 결제, RWA, 다양한 금융 영역으로의 확장에 있습니다. 구조적 우위는 사용자, 잔고, 유동성을 보유한 플랫폼에 존재합니다. 다만 이 우위는 사용자 행동으로 연결되지 않으면 의미가 없습니다.

플랫폼마다 접근 방식은 다를 수 있습니다. 하나의 통합 앱을 구축할 수도 있고, 하나의 신원 아래 여러 앱을 연결할 수도 있으며, 결제, AI, 소셜, 송금 등 특정 영역에서 시작할 수도 있습니다. 결국 모든 전략은 하나의 기준으로 평가됩니다. 사용자가 지속적으로 돌아오는가 입니다.