탈중앙 금융(DeFi) 커브 파이낸스 설명
커브 파이낸스는 이더리움상에서 작동하는 자동화된 시장 메이커(AMM) 프로토콜입니다. 커브 파이(Curve.fi)는 효율적인 스테이블코인 거래를 위해 설계된 가상자산 거래소입니다.
요약
커브 파이낸스(Curve Finance)는 이더리움상에서 운영되는 탈중앙 거래소(DEX)입니다. 이는 특별히 스테이블코인 간의 교환을 위해 설계되었습니다. 이더리움 지갑, 약간의 자금만 있다면, 저렴한 수수료 및 슬리피지로 여러 스테이블코인을 교환할 수 있습니다.
여러분은 커브를 "스테이블 코인을 위한 유니스왑"이라고 생각하실 수 있습니다. 특별한 가격 계산 공식 덕분에, 토큰화된 버전의 여러 코인을 교환하는 데도 좋습니다.
들어가며
자동화된 시장 메이커(AMM)는 가상자산 세계에 큰 영향을 끼치고 있습니다. 유니스왑, 밸런서, 팬케이크스왑과 같은 유동성 프로토콜을 통해 누구나 시장 메이커가 되고 다양한 거래 쌍에서 수수료를 받을 수 있습니다.
이러한 자동화된 시장 모델이 실제로 중앙화된 거래소와 경쟁할 수 있을까요? 그럴 수 있습니다. 그러나 스테이블코인 거래 측면에서는 이미 상당한 잠재력을 보여주고 있습니다. 커브 파이낸스는 이 영역에서 가장 앞서 있습니다.
커브 파이낸스란 무엇인가요?
커브 파이낸스(https://curve.fi)는 자동화된 시장 메이커 프로토콜로 스테이블코인을 저렴한 수수료와 낮은 슬리피지로 거래하기 위해 설계되었습니다. 이는 탈중앙화된 종합 유동성 모델로 누구나 자신의 자산을 다양한 유동성 풀에 추가하고 수수료를 받을 수 있습니다.
여러분이 자동화된 시장 메이커(AMM) 아티클을 읽어보셨다면, 이것이 오더북 이 아닌 가격 책정 알고리즘을 따라 작동한다는 것을 아실 것입니다. 커브의 가격 책정 공식은 상대적으로 비슷한 가격 범위 내에서 토큰을 교환하는 데 무척 유용합니다.
이는 커브가 스테이블코인 교환 뿐만 아니라 토큰화된 버전의 여러 코인을 교환하는 데도 좋다는 의미입니다. 즉, 커브는 토큰화된 버전의 비트코인인 WBTC, renBTC, sBTC 등을 교환할 수 있는 가장 좋은 방법 중 하나입니다.
이 글을 작성하는 시점 기준, 현재 17개의 커브 풀에서 다양한 스테이블코인 및 자산을 교환할 수 있습니다. 물론 이는 시장 수요 및 변화하는 탈중앙 금융 생태계에 따라 계속해서 달라지고 있습니다. USDT, USDC, DAI, BUSD, TUSD, sUSD는 사용할 수 있는 스테이블코인 중 가장 잘 알려진 것들입니다.
커브 팀에 대한 공식적인 정보는 존재하지 않지만, 누사이퍼(NuCypher)라 하는 네트워크 보안 회사의 CTO 마이클 예고로프(Michael Egorov)가 깃허브에 큰 기여를 했습니다.
커브 파이낸스는 어떻게 작동하나요?
앞서 언급한 것처럼, 자산 가격은 오더북이 아닌 가격 책정 공식을 따릅니다. 커브가 사용하는 공식은 대략적으로 유사한 범위 내에서 진행되는 교환을 위해 특별히 설계되었습니다.
예를 들어, 우리는 1 USDT가 1 USDC와 동일해야 하는 것을 알고 있으며, 이는 1 BUSD 등과도 거의 동등한 가치를 가져야 합니다. 그러나 여러분이 1억 달러에 해당하는 USDT를 USDC로 전환하고, 이를 다시 BUSD로 전환하고자 할 경우, 일부 슬리피지가 발생할 수 있습니다. 커브의 공식은 이러한 슬리피지를 가능한 최소화하도록 설계되어 있습니다.
여기서 한 가지 알아두어야 하는 것은 이들이 동일한 가격 범위 내에 존재하지 않을 경우, 커브의 공식이 더는 효과적으로 작동하지 않는다는 점입니다. 그러나 시스템에 문제가 있기 때문은 아닙니다. 결국, USDT가 0.7달러의 가치를 갖게 될 경우, 커브 외부의 무언가가 크게 잘못되었을 수 있습니다. 시스템은 통제 범위 바깥의 사항들을 수정할 수 없기 때문에, 토큰들이 제대로 페깅되어 있는 한 공식 또한 무척 잘 작동합니다.
이 때문에 상당히 큰 규모의 거래에서도 슬리피지는 아주 낮습니다. 실제로, 커브의 스프레드는 최고의 유동성을 제공하는 일부 중앙화 거래소 및 OTC 데스크와 경쟁할 수 있을 정도입니다.
신뢰와 위험도에 대한 가정은 저마다 다르기 때문에, 유동성과 체결이 모든 것을 설명해주지는 못합니다. 그러나 이러한 방식의 중앙화 세계와 탈중앙 세계의 경쟁을 살펴보는 것은 흥미로운 일이 아닐 수 없습니다.
CRV 토큰이란 무엇인가요?
CRV는 프로토콜을 운영하는 탈중앙 자치 조직(DAO)인 커브다오(CurveDAO)의 거버넌스 토큰입니다. CRV는 프로토콜의 유동성 공급자에게 계속해서 분배되고 있으며, 그 비율은 해마다 감소하고 있습니다.
2020년 11월 현재, 플랫폼에서 진행되는 각 거래에는 0.04%의 거래 수수료가 부과되며 이는 유동성 공급자에게 직접 지급되고 있습니다.
커브 파이낸스의 위험
커브는 트레일 오브 비트(Trail of Bits)의 감사를 받았습니다. 감사를 받은 프로젝트는 전적으로 안전하다는 의미일까요? 전혀 그렇지 않습니다! 스마트 콘트랙트를 사용하는 데는 언제나 위험이 따르며, 이는 얼마나 많은 감사를 받았는지와는 무관합니다. 감당할 수 있는 손실만큼만 자금을 예치해야 하는 이유입니다.
여러분은 다른 자동화된 시장 메이커 프로토콜과 마찬가지로 비영구적 손실을 고려해야 합니다. 비영구적 손실은 자동화된 시장 메이커에 유동성을 공급할 때, 유동성 공급자에게 발생하는 달러 환산 가치의 손실입니다.
한편으로, 유동성 풀은 유동성 공급자에게 더 많은 수익을 가져다 주기 위하여 컴파운드 또는 와이언.파이낸스에서 유동성을 공급받을 수도 있습니다. 뿐만 아니라, 결합성 덕분에 사용자는 커브 뿐 아니라 다른 스마트 콘트랙트에서도 거래할 수 있습니다. 다수의 이러한 탈중앙 금융 프로토콜들이 서로에게 의존하고 있기 때문에 이로 인해 새로운 위험이 발생할 수 있습니다. 그 중 하나에 문제가 생길 경우, 전체 탈중앙 금융 생태계에 연속적으로 피해가 발생할 수 있습니다.
스워브 파이낸스
스시스왑 및 유니스왑과 유사하게 커브 파이낸스에서도 스워브 파이낸스라는 하드 포크가 큰 인기를 끌었습니다.
스워브는 팀 또는 창시자에게 거버넌스 토큰(SWRV)을 할당하지 않았으며, "공정한 출시"를 강점으로 내세우고 있습니다. SWRV 토큰은 모두에게 동일한 이자 농사 기회를 제공했던 유동성 마이닝 이벤트를 통해 분배되었습니다. 따라서 스워브는 커뮤니티가 전적으로 소유권을 갖고 운영되는 커브의 포크라고 주장하고 있습니다.
마치며
커브는 이더리움상에서 운영되는 가장 잘 알려진 자동화된 시장 메이커 중 하나입니다. 이는 낮은 슬리피지와 촘촘한 스프레드로 다량의 스테이블 코인을 비위탁 형식으로 처리할 수 있게 합니다.
탈중앙 금융 세계의 중심에 커브 파이낸스가 자리 잡고 있는 또 다른 이유는 다른 블록체인 프로토콜이 이에 크게 의존하고 있기 때문입니다. 탈중앙 애플리케이션 간의 결합성에는 위험이 존재하지만, 이는 탈중앙 금융의 가장 강력한 장점 중 하나이기도 합니다.