비트코인 현물 ETF와 비트코인 선물 ETF: 무엇이 다를까요?

• ETF는 거래소에서 주식처럼 사고팔 수 있는 투자 펀드입니다. 비트코인 ETF는 투자자가 비트코인을 직접 보유하지 않아도 비트코인 가격 움직임에 노출될 수 있도록 해주는 상품입니다.
• 비트코인 현물 ETF는 실제 비트코인을 기초자산으로 보유합니다. 따라서 성과가 비트코인의 실시간 현물 가격을 비교적 밀접하게 추종합니다.
• 비트코인 선물 ETF는 실제 비트코인이 아니라, 비트코인의 미래 가격과 연동된 선물 계약을 보유합니다. 이 때문에 ETF 성과와 비트코인 현물 가격 사이에 차이가 발생할 수 있습니다.
• 미국 증권거래위원회(SEC)는 2024년 1월 미국 최초의 비트코인 현물 ETF를 승인했습니다. 이후 미국 비트코인 현물 ETF는 블랙록의 IBIT, 피델리티의 FBTC 등을 중심으로 상당한 규모의 자산을 모았습니다.

ETF란 무엇인가요?

ETF, 즉 상장지수펀드(Exchange Traded Fund)는 주식처럼 거래소에서 사고팔 수 있는 투자 펀드입니다. ETF는 일반적으로 주식, 원자재, 가상자산 등 다양한 자산을 보유하며, 특정 지수나 자산의 성과를 추종하는 것을 목표로 합니다.

뮤추얼 펀드는 보통 하루 거래가 끝난 뒤 한 번 순자산가치(NAV)가 계산됩니다. 반면 ETF는 거래소에서 하루 종일 거래되며, 가격은 수요와 공급에 따라 계속 변동합니다. 이 때문에 ETF는 일반적으로 뮤추얼 펀드보다 유동성과 거래 유연성이 높다고 볼 수 있습니다.

비트코인 ETF란 무엇인가요?

비트코인 ETF는 투자자가 비트코인을 직접 보유하거나 관리하지 않아도 비트코인 가격 변동에 노출될 수 있도록 해주는 상품입니다. ETF는 비트코인 자체 또는 비트코인 가격과 관련된 계약을 보유하며, 전통 금융시장의 거래소에서 거래됩니다.

시장이 발전하면서 비트코인 ETF는 크게 두 가지 유형으로 구분되고 있습니다. 하나는 비트코인 현물 ETF이고, 다른 하나는 비트코인 선물 ETF입니다.

비트코인 현물 ETF란 무엇인가요?

비트코인 현물 ETF는 실제 비트코인을 기초자산으로 직접 보유하는 ETF입니다. 실제 비트코인을 보유하기 때문에, 성과는 비트코인의 실시간 현물시장 가격과 연결됩니다.

투자자가 현물 ETF의 주식을 매수하면, 해당 펀드가 커스터디하고 있는 실제 비트코인의 가격에 간접적으로 노출됩니다. 예를 들어 어떤 펀드가 10,000 BTC를 보유하고 있고 100만 주를 발행했다면, 각 주식은 0.01 BTC에 해당하는 청구권을 나타낸다고 볼 수 있습니다. 이 펀드의 성과는 비트코인 시장 가격 변화와 대체로 밀접하게 움직입니다.

SEC는 2024년 1월 10일 미국 최초의 비트코인 현물 ETF를 승인했습니다. 2025~2026년 기준, 블랙록의 IBIT 약 620억 달러 AUM, 피델리티의 FBTC 등 주요 상품은 합산 1,020억 달러 이상의 자산을 모았으며, 규제권 내 커스터디에 약 130만 BTC가 보관된 것으로 추정됩니다.

비트코인 현물 ETF의 장점과 단점

비트코인 현물 ETF는 다음과 같은 장점이 있습니다.

• 비트코인을 직접 보관하거나 관리하지 않아도 비트코인 가격에 노출될 수 있습니다.
• 규제된 금융시장 구조 안에서 거래되므로, 일정 수준의 투명성과 감독 체계를 기대할 수 있습니다.
• 일반 증권 계좌를 통해 접근할 수 있어, 크립토 월렛이나 프라이빗 키를 직접 관리할 필요가 없습니다.

다만 다음과 같은 단점도 있습니다.

• ETF의 가치는 비트코인 가격 변동성에 따라 크게 움직일 수 있습니다.
• 운용보수와 추적 오차 때문에 ETF 성과가 비트코인 가격을 완벽하게 따라가지 못할 수 있습니다.
• ETF 수수료는 일부 상품의 경우 약 2.5% 수준까지 올라갈 수 있으며, 현재 주요 상품은 대체로 0.20~0.50% 수준입니다. 일반적인 현물 가상자산 거래 수수료보다 높을 수 있습니다.
• ETF 투자자는 비트코인을 직접 보유하는 것이 아니므로, 디지털 자산으로서 비트코인을 직접 전송하거나 사용할 수 없습니다.

비트코인 선물 ETF란 무엇인가요?

비트코인 선물 ETF는 비트코인을 직접 보유하지 않습니다. 대신 특정 미래 시점에 정해진 가격으로 비트코인을 사고팔기로 약속한 비트코인 선물 계약에 투자합니다. 선물 ETF 투자자는 비트코인의 현재 현물 가격이 아니라, 비트코인의 예상 미래 가격에 노출되는 구조입니다.

선물 계약은 만기가 다가오면 새로운 계약으로 교체해야 합니다. 이를 롤오버라고 합니다. 만기가 더 먼 선물 계약 가격이 가까운 만기의 계약보다 높은 시장 상황을 콘탱고라고 하는데, 이런 환경에서 계약을 반복적으로 롤오버하면 펀드 수익률에 비용 부담이 발생할 수 있습니다.

예를 들어 프로셰어즈의 BITO는 2021년 출시된 미국 최초의 비트코인 선물 ETF입니다. BITO의 운용보수는 0.95%이며, 장기 보유 구간에서는 롤오버 비용 때문에 비트코인 현물 가격보다 낮은 성과를 보인 경우가 있었습니다.

비트코인 선물 ETF의 장점과 단점

비트코인 선물 ETF의 장점은 다음과 같습니다.

• 실제 비트코인을 보유하지 않고도 규제된 환경에서 비트코인 가격 움직임에 노출될 수 있습니다.
• 일반 증권 계좌를 통해 접근할 수 있습니다.
• 선물시장을 활용한 헤지 또는 단기 가격 투기 전략에 유용할 수 있습니다.

반면 다음과 같은 단점도 존재합니다.

• 직접적인 비트코인 노출이 아닙니다. 투자자는 비트코인이 아니라 선물 계약을 보유한 펀드의 주식을 보유합니다.
• 롤오버 비용과 콘탱고 부담으로 인해 시간이 지날수록 ETF 성과가 비트코인 현물 가격보다 낮아질 수 있습니다.
• 비트코인 가격뿐 아니라 선물시장 구조와 계약 가격의 영향을 함께 받기 때문에 상품 구조가 더 복잡합니다.
• 거래상대방 리스크가 존재합니다. 선물 계약의 상대방이 의무를 이행하지 못할 가능성이 있습니다.
• 직접 비트코인을 보유하는 것보다 운용보수가 높은 경우가 많습니다.

비트코인 현물 ETF와 비트코인 선물 ETF의 핵심 차이

투자자가 이용할 수 있는 비트코인 ETF에는 무엇이 있나요?

SEC가 2024년 1월 비트코인 현물 ETF를 승인한 이후, 미국에서는 다양한 크립토 ETF 상품이 출시되었습니다. 가장 큰 비트코인 현물 ETF는 블랙록의 iShares Bitcoin Trust, 티커 IBIT입니다. 그 뒤를 피델리티의 Wise Origin Bitcoin Fund, 티커 FBTC, 그리고 ARK 21Shares Bitcoin ETF, 티커 ARKB 등이 따르고 있습니다. 비트코인 선물 노출 상품으로는 프로셰어즈의 BITO가 여전히 대표적인 상품입니다.

이더리움 현물 ETF도 2024년 5월 SEC 승인을 받았고, 2024년 7월 출시되었습니다. 다른 디지털 자산 ETF도 신청 사례가 있지만, 2026년 기준 반드시 승인된 것은 아닙니다.

ETF를 평가할 때는 운용보수, 운용사의 이력, 그리고 해당 상품이 목표 자산을 얼마나 잘 추종하는지를 확인해야 합니다. 특히 선물 ETF의 경우, 투자하려는 기간 동안 롤오버 비용이 수익률에 어떤 영향을 미칠 수 있는지도 함께 고려해야 합니다.

비트코인 ETF는 어떤 투자자에게 적합할까요?

비트코인 현물 ETF는 월렛, 프라이빗 키, 커스터디를 직접 관리하지 않고도 규제된 거래소 상품을 통해 비트코인 가격에 직접적으로 노출되고 싶은 투자자에게 적합할 수 있습니다. 상품 구조가 비교적 직관적이며, 주식 ETF나 원자재 ETF와 유사하게 작동합니다.

비트코인 선물 ETF는 선물시장 작동 방식에 이미 익숙하고, 계약 롤오버, 콘탱고에 따른 수익률 부담, 비트코인 가격에 대한 간접 노출이라는 추가적인 복잡성을 이해하는 투자자에게 더 적합할 수 있습니다. 또한 현물 ETF가 아직 승인되지 않은 일부 국가나 지역에서는 선물 ETF가 더 쉽게 접근 가능한 대안일 수 있습니다.

FAQ

비트코인 현물 ETF란 무엇인가요?

비트코인 현물 ETF는 실제 비트코인을 기초자산으로 보유하는 상장지수펀드입니다. 이 상품의 성과는 현물시장에서 거래되는 비트코인의 실시간 가격을 추종합니다. 선물 ETF와 달리 롤오버해야 하는 계약이 없기 때문에, 일반적으로 추적 오차가 더 낮습니다. 미국 최초의 비트코인 현물 ETF는 2024년 1월 SEC의 승인을 받았습니다.

비트코인 선물 ETF란 무엇인가요?

비트코인 선물 ETF는 실제 비트코인이 아니라, 비트코인의 예상 미래 가격과 연결된 선물 계약을 보유하는 상장지수펀드입니다. 이러한 계약은 만기가 있으며 정기적으로 롤오버해야 합니다. 따라서 특히 선물 곡선이 콘탱고 상태일 때 ETF 성과가 비트코인 현물 가격과 달라질 수 있습니다.

비트코인 현물 ETF와 선물 ETF의 차이는 무엇인가요?

가장 큰 차이는 기초자산입니다. 현물 ETF는 실제 비트코인을 보유하고 현재 시장 가격을 직접 추종합니다. 반면 선물 ETF는 비트코인의 미래 가격에 베팅하는 계약을 보유합니다. 이 구조에는 롤오버 비용, 콘탱고 부담, 추가적인 시장 복잡성이 포함됩니다. 2024년 미국 승인 이후에는 현물 ETF가 선물 ETF보다 더 많은 자산을 끌어모았습니다.

비트코인 ETF는 모든 투자자가 이용할 수 있나요?

이용 가능 여부는 투자자의 거주 국가, 관할권, 증권사 접근성에 따라 달라집니다. 미국에서는 비트코인 현물 ETF와 선물 ETF가 모두 규제된 거래소에 상장되어 있으며, 일반 증권 계좌를 통해 접근할 수 있는 경우가 많습니다. 다른 국가에서는 현지 규제 승인 여부에 따라 이용 가능성이 달라집니다.

마무리

비트코인 ETF는 전통 금융시장 투자자들이 익숙한 증권 계좌와 거래소 인프라를 통해 비트코인 가격 움직임에 접근할 수 있도록 해주는 상품입니다. 현물 ETF는 실제 비트코인을 보유하고 가격을 비교적 밀접하게 추종하는 반면, 선물 ETF는 파생상품 계약을 활용하기 때문에 시간이 지남에 따라 현물 가격과 성과가 달라질 수 있습니다. 특히 콘탱고 시장에서는 이러한 괴리가 더 커질 수 있습니다.

모든 금융상품이 그렇듯 ETF마다 수수료 구조, 추적 정확도, 상품 특성은 다릅니다. ETF 투자를 고려한다면 각 상품의 투자설명서를 확인하고, 본인의 위험 감수 성향과 재무 상황을 신중하게 검토할 필요가 있습니다.